C’est parfois la théorie la plus folle sur MicroStrategy que j’aie jamais entendue, et elle a un sens incroyable ! Le plus grand risque pour le bitcoin n’est pas un effondrement, c’est la stagnation. La structure STRC de Saylor devient dangereuse non pas lorsque le bitcoin s’effondre simplement, mais lorsque le bitcoin reste latéral pendant des ANNÉES et que le marché baissier s’étire de plus en plus. Un effondrement brutal, le marché le surmonte tant qu’il croit encore au prochain rallye. Mais une stagnation prolongée tue. Elle affaiblit la demande, réduit la prime MSTR et assèche tout le système de Saylor (regardez simplement l’action). Déjà maintenant, les achats de BTC de Saylor ressemblent davantage à un flux de liquidités sortant qu’à un véritable moteur de prix. Cela signifie : des capitaux frais entrent, mais ne font que changer de propriétaire sans faire monter le prix. Le chiffre est brutal : en deux ans, la valorisation réalisée a augmenté de 467 milliards, tandis que le prix a chuté de 1 %. Et voici maintenant le point essentiel : Les anciennes histoires ne fonctionnent plus. L’or numérique attirait ceux qui cherchaient une protection contre l’inflation. La vision cypherpunk représentait l’indépendance et la décentralisation. Les ETF et les réserves d’État ont apporté récemment la légitimité institutionnelle. Mais tous ces récits sont lentement épuisés. Et même si l’histoire du crédit de Saylor fonctionne et fait monter le bitcoin : il ne montera plus en raison des valeurs pour lesquelles le bitcoin était autrefois réputé. Le bitcoin pourrait donc augmenter tout en perdant son âme. Car un marché ne vit pas seulement de capital. Il vit de croyance, de participation et de pertinence. Et c’est précisément ici que réside le problème : le bitcoin n’a pas simplement besoin du prochain catalyseur. Il a besoin d’une nouvelle raison pour laquelle tout le monde croira à nouveau. (Crédits : @cryptoquant_com / @ki_young_ju 🤝)