La Banque d'Angleterre a abandonné la limite de détention individuelle de stablecoins au profit d'une limite d'émission de 40 milliards de livres sterling par stablecoin. Cela semble être une concession, mais en réalité, cela déplace le focus réglementaire du côté des utilisateurs vers celui des émetteurs — qui peut émettre, combien, et avec quels actifs en garantie, devient le cœur du sujet. Auparavant, la limite de détention individuelle était perçue comme un obstacle direct à l'adoption des stablecoins. Son retrait signifie que les scénarios de vente au détail pour les stablecoins en livres sterling pourraient désormais s'ouvrir. Toutefois, la limite de 40 milliards de livres sterling n'est pas faible : elle équivaut à environ un tiers de la capitalisation boursière actuelle de l'USDT, suffisante pour accueillir plusieurs grands émetteurs. Plus crucial encore, les exigences en matière d'actifs de réserve ont été légèrement assouplies. Cela réduit les coûts d'émission, mais met également à l'épreuve la ligne rouge de risque de la banque centrale : si la qualité des actifs de réserve diminue, le risque systémique ne disparaît pas pour autant en raison de la limite. Le marché n'a pas encore réagi de manière significative, mais les changements structurels se produisent souvent avant les mouvements de prix. L'approche pragmatique de la Banque d'Angleterre pourrait accélérer le déploiement des stablecoins en livres sterling, notamment en alignement avec l'objectif fixé pour 2027. Pour les autorités réglementaires d'autres régions, il s'agit d'un cas d'étude à surveiller — il faut promouvoir l'innovation sans perdre le contrôle de la stabilité du système. Le risque réside dans le fait que, si la limite d'émission est dépassée ou si des failles apparaissent dans la gestion des réserves, la base de confiance des stablecoins sera à nouveau mise à l'épreuve. Après tout, l'histoire a déjà prouvé que la confiance est bien plus difficile à réparer que les règles. $usdt #stablecoin #régulation #blockchain #marchécryptomonnaies