La réunion de la Fed d'hier a été la plus inhabituelle depuis des années. Voici pourquoi cela compte. Warsh a maintenu les taux, supprimé toute orientation future, omis sa propre projection du « dot plot » et lancé des groupes de travail pour revoir tout ce qui existe. Sa réponse à chaque question de politique : « Nous avons un groupe de travail pour cela. » Le comité a montré une moitié prévoyant une hausse, l'autre moitié un maintien. Le point médian : 3,8 % d'ici la fin de l'année (une hausse de 25 pb). Les probabilités d'une hausse en septembre sont passées à plus de 50 % contre 30 %. Mais Warsh est-il lui-même un hibou ou un faucon ? Personne ne le sait — il a délibérément évité de le dire. Pendant des décennies, la Fed indiquait aux marchés ce qu'ils devaient attendre, et Warsh a changé cela. Que ce soit une réforme audacieuse ou une opacité imprudente dépendra de ce que fera l'inflation ensuite.