Le CPI s'est refroidi. L'inflation, elle, non. Le chiffre que la plupart célébreront aujourd'hui cache celui qui compte vraiment. Le CPI sous-jacent MoM s'est établi à 0,2 %, en dessous des 0,3 % attendus et en baisse par rapport à 0,4 %. C'est le chiffre doux, dovish, que les marchés vont exploiter toute l'après-midi. Maintenant, la ligne qu'ils omettent : le CPI global YoY a accéléré à 4,2 % contre 3,8 %, et le CPI sous-jacent YoY a légèrement augmenté à 2,9 % contre 2,8 %. Le mois s'est refroidi. L'année, elle, continue de se réchauffer. Un seul mois doux en MoM posé sur une tendance YoY en accélération n'est pas une désinflation. C'est un seul point contre une tendance au réchauffement, et un seul point ne change pas une direction. Ainsi, Warsh n'obtient pas le feu vert dovish propre que le timeline vend — je veux dire, vous dit. Le chiffre global offre aux dovish un slogan. La tendance offre aux hawk leur couverture. Warsh peut rester patient tout en pointant directement les données. SP a perdu une tendance haussière qui s'était construite sur +50 jours, et le bitcoin:native à peine rebondi sur ces nouvelles ; je ne vois donc pas cela comme un catalyseur pour un mouvement plus important à la hausse, du moins pas encore. Je vais donc opter pour un hold sur la prochaine réunion du FOMC. Et vous ?