À 50 ans, les actions de Munger ont été divisées par deux, et il a fallu 16 ans pour retrouver son capital initial. Vous ne voyez que la sagesse et la richesse de Munger, mais vous ignorez peut-être qu’à 50 ans, il a traversé le creux le plus sombre de sa vie. Et il lui a fallu exactement 16 ans pour sortir de ce marais. Avant le krach boursier de 1973, Munger avait réalisé un rendement annuel impressionnant de 22 %. Ensuite, le marché américain s’est effondré, et son entreprise en partenariat a chuté de 53 %. Or, il avait utilisé de la levier financier, ce qui a amplifié la perte de son actif net. Une nuit d’hiver glaciale cette année-là, Munger rentrait chez lui, l’air épuisé. En passant devant une station-service, il a aperçu un homme d’âge moyen, vêtu d’une combinaison souillée d’huile, le regard fatigué mais apaisé, en train de faire le plein de sa voiture. À cet instant, Munger a été plongé dans une profonde crise spirituelle. Il a baissé sa vitre pour regarder cet homme et s’est demandé intérieurement : « Si j’avais continué à être un avocat honnête, sans jamais m’adonner à l’investissement, ma vie ne serait-elle pas meilleure qu’aujourd’hui ? » À ce moment-là, Munger a été à un cheveu de tout abandonner. En 1975, le marché a connu un fort rebond, et l’entreprise en partenariat de Munger a progressé de 73,2 %. Cependant, après une perte de 53 %, il fallait une hausse de 113 % pour retrouver son capital initial. Ainsi, malgré cette hausse spectaculaire de 73,2 % en 1975, son actif n’avait repris que 80 % de sa valeur d’origine. Quant à sa fortune personnelle, elle était encore bien loin d’être récupérée. Munger a pris une décision douloureuse : reconnaître son échec et liquider son entreprise en partenariat. Il s’est dit : « Je vais tout recommencer à zéro, mais je n’abandonnerai pas l’investissement, car je crois que je peux faire mieux. » Puis, pendant exactement 16 ans, Munger a mis du temps à retrouver le niveau de richesse qu’il avait avant le krach. Bien sûr, employer le terme « retrouver son capital » est erroné. Dès qu’une personne désire ardemment retrouver rapidement son capital initial, elle devient instantanément un joueur. Pendant cette période de creux, Munger n’a pas recours à des spéculations à court terme à haut risque pour « retrouver vite son capital » ; au contraire, il a entièrement重构é son système d’investissement : 1. Se tenir aux côtés des meilleurs : en 1978, il est devenu vice-président de Berkshire Hathaway, s’alliant officiellement à Buffett et ayant converti la majeure partie de ses actifs en actions de Berkshire. 2. Renoncer à l’endettement et aux leviers mortels : après avoir vécu un effondrement brutal, Munger a profondément compris que tant que le temps permettait à la puissance des intérêts composés d’agir, aucun levier n’était nécessaire. 3. Passer de « acheter des actifs bon marché » à « acheter des grandes entreprises » : il a réussi à convaincre Buffett d’abandonner la méthode d’investissement de Graham basée sur les « mégots de cigare », pour privilégier l’achat d’entreprises exceptionnelles à un prix raisonnable. Ces années ne sont pas tant une période d’effondrement pour Munger qu’une période de reconstruction personnelle. Ainsi, lorsque la richesse de Munger a retrouvé son sommet en 1990, ce n’était pas simplement un retour au point de départ, mais la création d’une machine à intérêts composés invincible, qui a ensuite connu une explosion historique. De ce « retour au point de départ » en 1990 jusqu’à sa mort en 2023 à l’âge de 99 ans, sa fortune personnelle a explosé pour atteindre plusieurs milliards de dollars. Bien qu’il reste loin derrière Buffett en termes de richesse, l’influence intellectuelle et culturelle de Munger sur le monde semble même plus grande — et cela tient directement à la forge des années sombres qu’il a traversées. Même les plus grands peuvent connaître une chute de 50 %. La différence réside dans le fait que les gens ordinaires choisissent de sombrer dans le désespoir, tandis que les maîtres choisissent de se réinventer dans l’adversité.