🔺 411 BTC n’est pas la vraie histoire. La vraie histoire est que les trésoreries bitcoin des entreprises cotées sont désormais négociées en fonction du risque d’interprétation. Chaque mouvement de wallet peut déclencher trois marchés en même temps : 1. la narration spot BTC 2. les hypothèses sur le bilan de l’émetteur 3. la réévaluation des dérivés / des marchés de probabilité Cela signifie que la métrique manquante est la clarté des flux de trésorerie. Les investisseurs peuvent-ils distinguer : - l’acquisition - le transfert de custody - la réalisation de pertes fiscales - le mouvement de collatéral - la préparation de liquidité - la vente réelle avant que la narration ne fasse bouger les prix ? Les trésoreries corporatives en BTC deviennent des événements de microstructure, et non seulement des divulgations de bilan.