Que cela dit-il sur l’inflation et la politique ? 👀 Une baisse des taux lors des prochaines 1 à 2 réunions est peu probable à la lumière de ces données. 🚨 Implications et analyse de scénarios 1⃣ Baisse des taux dans ces conditions Le marché l’interprète comme : « La Fed privilégie la croissance / la stabilité financière au détriment de son objectif d’inflation. » → Résultats probables (court/moyen terme) : USD plus faible, rendements plus bas à court terme, courbe en pente plus prononcée. → Les actifs à risque (actions, crédit, crypto) rebondissent grâce à la liquidité et aux taux d’actualisation plus bas. → Les attentes d’inflation augmentent : les breakevens s’élargissent, l’or et les actifs réels sont recherchés. → À moyen terme, si l’inflation accélère réellement, la Fed pourrait être contrainte d’opérer un resserrement plus tardif et plus sévère (politique stop-and-go entraînant plus de volatilité). Porteur de risque à court terme, mais avec un risque de crédibilité et une inflation plus élevée en queue. 2⃣ Taux maintenus (scénario de référence) Avec ces chiffres, « maintien + tonalité hawkish » est le mouvement le plus cohérent. → Résultats probables : Les taux à court terme restent élevés ; le marché intègre progressivement moins de baisses, plus éloignées. → Les conditions financières restent serrées : la croissance ralentit, mais sans choc immédiat. → Les actifs à risque oscillent : négatif en raison des rendements réels plus élevés, mais sans signal de « panique » clair. → Avec le temps, si les CPI/PPI restent élevés, le marché commence à intégrer une probabilité non nulle d’une nouvelle hausse. Légère pression sur les actifs à risque, soutient le récit « plus haut plus longtemps », renforce la crédibilité dans la lutte contre l’inflation. 3⃣ Hausse des taux Ce serait un signal fort : « La Fed perçoit un nouveau cycle inflationniste et agit de manière préventive. » → Résultats probables : Fort mouvement risk-off : actions et crypto en vente, spreads de crédit s’élargissent, USD se renforce, rendements bondissent sur toute la courbe (notamment à court terme). → Les attentes de croissance baissent ; la probabilité de récession est réévaluée à la hausse. → Si elle réussit, cette mesure concentre la douleur et peut briser plus nettement l’impulsion inflationniste, permettant des baisses ultérieures à partir d’un niveau plus élevé. Très négatif pour les actifs à risque à court terme, mais le plus efficace contre l’inflation si elle est appliquée tôt ; politiquement et en termes de communication, c’est un geste à haut seuil. —————————————————————————————— Les CPI et surtout les PPI montrent un profil inflationniste en reprise. Cela s’oppose à des baisses imminentes et rend le scénario « maintien avec orientation hawkish » le plus logique, avec un risque que le marché commence à intégrer une future hausse si ce schéma persiste. Une baisse maintenant stimulerait les actifs à risque mais endommagerait la crédibilité... ...une hausse frapperait durement les actifs à risque mais ancrerait plus fermement les attentes d’inflation. #AIforALL 🔆