$BITF $KEEL Résultats aujourd'hui : Pourquoi n'y a-t-il encore aucune transaction ? -Sur la NTP comme condition préalable aux baux : « Pour qu'un client s'engage de manière contraignante, à notre avis, il voudra la NTP... Il existe probablement certains clients intéressés à signer avant la NTP, mais ce ne sont pas les contreparties de qualité d'investissement que nous cherchons véritablement à impliquer. » -Sur le calendrier des autorisations : « Au cours des prochains mois, vers le milieu ou la fin de l'été, nous devrions obtenir le statut pleinement autorisé sur au moins un site, voire sur tous les sites. » -Sur la confiance dans la signature de baux pour 2026 : « La signature de baux, que nous sommes confiants de pouvoir réaliser cette année, constituera un catalyseur majeur. » -Sur l'attente délibérée de meilleures conditions : « Notre avis est que la meilleure façon de maximiser la valeur pour les actionnaires est d'obtenir les meilleures conditions possibles dans un bail, car ce sont elles qui détermineront notre NOI et notre multiple. Lorsque nous signons des accords de 10 à 15 ans... il est essentiel pour nous de prendre, vous savez, un peu plus de temps que ce que les investisseurs pourraient souhaiter. » -Sur l'amélioration des taux de bail : « Cette dynamique a poussé les taux de bail à la hausse depuis notre appel du T3, exactement comme nous l'avions indiqué. » -Sur l'appel proactif de l'utilité : « Nous avons en fait reçu un appel de l'utilité qui nous a demandé combien de puissance supplémentaire nous pouvions intégrer sur site... C'était évidemment un appel très bienvenu chez Bitfarms. C'est un cas assez rare dans l'industrie. » -Sur la livraison en 2027 : « Pour chacun de nos trois projets... nous attendons tous qu'ils entrent en service et commencent à livrer des mégawatts et à générer des revenus pour les clients en 2027. » -Sur la NTP comme jalon clé à surveiller pour les investisseurs : « L'élément essentiel à suivre, particulièrement au cours des prochains mois, est la progression continue vers la NTP. Car une fois la NTP atteinte, c'est pratiquement le dernier obstacle entre nous et un accord signé. » -Sur le décalage de valorisation et l'impact des baux : « Les entreprises ayant signé des baux sont valorisées entre 4 et 6 millions de dollars par mégawatt en 2027, soit un premium de deux à trois fois supérieur à notre cours actuel. Il s'agit du signal constant du marché, entièrement déterminé par la signature de baux. Pas par la livraison des installations, pas par la génération de revenus, uniquement par la signature de baux. » -Sur la capacité d'expansion non valorisée : « Deux tiers de notre portefeuille de 2,2 GW, soit environ 1,5 GW, correspondent à une capacité d'expansion, que nous pensons que le marché valorise très peu ou pas du tout. » -Sur la liquidité et l'absence de besoin de lever des fonds : « Notre position liquide actuelle de 520 millions de dollars nous offre une marge suffisante pour faire avancer Panther Creek, Sharon et Moses Lake jusqu'à la signature des baux sans avoir recours aux marchés des capitaux. » -« Notre objectif stratégique est de nous assurer d'être bien capitalisés tout au long du processus de signature des baux et au-delà, sans avoir besoin de lever de nouveaux fonds sur les marchés. » -Sur le minage de bitcoin comme activité marginale : « Actuellement, le minage de bitcoin reste rentable, mais il est marginal. Il contribue toujours à l'activité, mais ce n'est vraiment plus le cœur de notre business. » -Sur la défensibilité de leurs sites : « Nos mégawatts sont situés dans des régions avec de fortes barrières à l'entrée. La Pennsylvanie, l'État de Washington et le Québec disposent toutes de listes d'attente pluriannuelles. Personne ne saute la file. » -Sur l'argument de rareté sur leurs marchés : « Il faut un peu plus de temps pour obtenir les autorisations en Pennsylvanie ou dans l'État de Washington qu'au Texas, qui est le marché le plus facile aux États-Unis pour cela. Nous pensons que cela génère une grande valeur supplémentaire, car c'est beaucoup plus rare, beaucoup plus difficile à acquérir, et il existe bien moins d'options. » -Sur l'éligibilité à l'indice Russell après redomiciliation : « Nous serons désormais éligibles à l'inclusion dans les indices exigeant d'être une entreprise domiciliée aux États-Unis. Par exemple, nous serons éligibles à l'inclusion dans le Russell 1000 et le Russell 3000. » -Sur l'approvisionnement en GPU/mémoire n'étant pas leur problème : « En tant que développeur et propriétaire exclusif d'infrastructures, cela n'entre pas vraiment dans notre calcul. C'est principalement une situation pour nos clients à régler avec leur propre chaîne d'approvisionnement, car nous ne sommes pas ceux qui investissent dans les GPU, le calcul et les serveurs. » -Sur le pivot vers le colocation réduisant les CAPEX : « Cela permet simplement de réduire les CAPEX, car nous ne payons plus pour le calcul. »