Ce graphique compare un instrument ingénierie structurellement équivalent à l'impôt à un crédit senior réglementé comme s'il s'agissait de la même chose. Ce n'est pas le cas. Le chiffre principal de STRC n'est pas un rendement du marché, c'est un chiffre hypothétique ajusté fiscalement qui suppose un traitement fiscal spécifique, une stabilité structurelle continue et des conditions favorables sur le Bitcoin. Retirez le cadre équivalent à l'impôt et la surperformance disparaît largement. Plus important encore, il n'y a aucune comparaison ajustée au risque ici : aucune analyse de baisse, aucun test de stress, aucun scénario de volatilité du Bitcoin, aucun risque de refinancement, aucune comparaison de durée. Le crédit traditionnel est senior, liquide, réglementé et historiquement stable. Le STRC est levier, dépendant de la structure et finalement lié à la volatilité du Bitcoin et à la situation patrimoniale de la Stratégie. Affirmer que « le crédit numérique surperforme le crédit conventionnel » sans égaliser le risque est de la publicité, pas une analyse.