Greenidge Generation, l'entreprise d'exploitation de bitcoin qui avait autrefois attiré les critiques des régulateurs de New York en raison de son empreinte environnementale, a mis fin à ses activités dans la crypto. L'entreprise s'est réorientée sous le nom de Vulcan Infrastructure and Power, a levé environ 39,4 millions de dollars dans un cadre de financement PIPE, et oriente ses actifs énergétiques vers des charges de travail liées à l'IA et à l'informatique haute performance.
La transaction s'est clôturée le 19 juillet à 1,71 $ par action. La majeure partie des produits nets sera utilisée pour racheter environ 33 millions de dollars des obligations senior à 8,50 % de l'entreprise échues en octobre 2026, utilisant essentiellement de nouvelles actions pour nettoyer son endettement avant de se tourner vers un nouveau métier intensif en capitaux.
Des fermes de minage aux baies GPU
Vulcan exploite actuellement 104 MW de capacité mise en service, avec un supplément de 654 MW dans son pipeline de développement. L'entreprise déclare qu'elle prévoit de commercialiser plus de 100 MW de capacité prête pour l'IA et le HPC à court terme.
Le ticker Nasdaq passera de GREE à VIP, en vigueur le 24 juillet 2026.
Machine Investment Group a mené le round PIPE, avec la participation d'Atlas Holdings, de Conversant Capital et des actionnaires internes de l'entreprise. Le PDG Jordan Kovler a qualifié cette opération de « jalon critique » qui renforce le bilan et positionne Vulcan sur le marché des infrastructures de centres de données.
La stratégie du bilan
La majeure partie des produits, soit environ 33 millions de dollars, est destinée au remboursement des notes senior échues en octobre. Cela signifie que Vulcan échange essentiellement une dette coûteuse contre une dilution d'actions, se procurant ainsi une marge de manœuvre pour exécuter son virage sans avoir à faire face à une échéance à court terme.
Ce que cela signifie pour les investisseurs
Le pipeline de développement de 654 MW de Vulcan est le chiffre à suivre. Si l'entreprise peut convertir même une fraction de cette capacité en contrats pour l'IA et le HPC, le profil de revenus change considérablement par rapport à l'activité de minage de bitcoin.
Le risque est l'exécution. Vulcan dispose de 39,4 millions de dollars de capital frais, mais la majeure partie sera utilisée pour le remboursement de la dette. L'entreprise aura probablement besoin de financements supplémentaires, que ce soit par de nouvelles émissions d'actions, de la dette au niveau des projets ou des joint-ventures, pour réellement développer ces 654 MW.