Les États-Unis ont enfin une loi sur les stablecoins. Le président Trump a signé la loi GENIUS le 18 juillet 2025, offrant à l'industrie ce qu'elle réclamait et redoutait à parts égales : un cadre réglementaire fédéral.
La date limite la plus importante est le 18 juillet 2028. Après cette date, les fournisseurs de services ne peuvent pas offrir de stablecoins aux utilisateurs américains à moins que ces monnaies ne soient émises par un émetteur de stablecoins de paiement autorisé, ou PPSI, qui répond aux nouvelles normes fédérales.
Ce que la loi exige réellement
La loi GENIUS, abrégée de Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act, exige un soutien un pour un pour chaque stablecoin de paiement en circulation. Les réserves doivent être constituées de dollars américains ou de titres du Trésor à court terme.
Les émetteurs doivent également publier des divulgations mensuelles concernant la composition de leurs réserves.
Les obligations de la Bank Secrecy Act s'appliquent intégralement. En termes simples, les émetteurs de stablecoins seront traités comme des institutions financières aux fins de la lutte contre le blanchiment d'argent.
La loi établit également une ligne claire : les émetteurs ne peuvent pas affirmer ou suggérer que leurs stablecoins bénéficient d'un soutien du gouvernement américain.
Pour être qualifié comme PPSI, l'émetteur doit être une entité réglementée au niveau fédéral ou étatique. Cela signifie que les filiales bancaires et les non-banques agréées au niveau étatique sont éligibles. Les entités hors cadre réglementaire à l'étranger sont, par définition, exclues.
Le calendrier, détaillé
Les autorités de régulation disposent jusqu'au 18 juillet 2026 pour finaliser les règles d'application. Les exigences légales fondamentales entreront en vigueur le 18 janvier 2027, ou 120 jours après la publication de ces règles finales, selon la date la plus tardive.
Le soutien bipartite derrière le projet de loi a été notable. Le Sénat l'a adopté par 68 voix contre 30 le 17 juin 2025. La Chambre des représentants l'a suivi avec un vote de 308 contre 122 le 17 juillet 2025.
Le sénateur Bill Hagerty du Tennessee a parrainé le projet de loi.
Ce que cela signifie pour le marché
L'exclusion explicite des stablecoins de paiement des catégories de valeurs mobilières et de marchandises dans la loi est également plus importante qu'il n'y paraît. L'ambiguïté réglementaire concernant le fait qu'un stablecoin soit une valeur mobilière a incité les services de conformité des grandes institutions financières à faire preuve de prudence lorsqu'ils construisent des solutions sur leur base. Éliminer cette ambiguïté ouvre une voie plus claire pour les banques, les courtiers et les processeurs de paiement afin d'intégrer des stablecoins conformes dans les infrastructures existantes.