Selon les recherches de Chaoxiang, UBS a publié un bulletin rapide SemiBytes le 20 juillet 2026, estimant que le secteur des semi-conducteurs passe d'une hausse généralisée à une phase de forte divergence, tandis que la tendance de regroupement autour de l'IA se poursuit. Le rapport couvre cinq sujets centraux. Le lancement de Kimi K3 a entraîné une nouvelle augmentation de l'échelle des modèles open source, et les fenêtres de contexte plus longues stimulent la demande en HBM et en stockage, avec NVIDIA comme principal bénéficiaire. Les flux de trésorerie libres cumulés de Micron pourraient dépasser 400 milliards de dollars au cours des prochaines années ; après la levée de l'interdiction de rachat, le ratio théorique de rachat pourrait dépasser 40 %, ce qui n'est pas encore pleinement pris en compte par le marché. La divergence au sein du secteur des circuits analogiques s'intensifie : les titres avec une exposition élevée à l'IA bénéficient déjà d'une prime P/E de 42 fois, tandis que les titres exposés à l'automobile et à l'industrie restent proches de leur moyenne historique. Les niveaux de surposition indiquent que Lam Research, Broadcom, Seagate, Micron et AMD restent dans un état de surposition extrême en position longue.
UBS : Le secteur des semi-conducteurs entre en phase de divergence, le rallye de l'IA se poursuit
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Résumé
UBS note que le secteur des semi-conducteurs entre dans une phase de consolidation, avec des gains qui se réduisent et une divergence croissante. La vague d'enthousiasme pour l'IA reste forte, avec le Kimi K3 qui stimule la demande en HBM et favorise NVIDIA. Micron pourrait générer plus de 400 milliards de dollars de cash-flow libre, avec des rachats d'actions pouvant atteindre 40 % après la levée des restrictions. Le secteur des circuits intégrés analogiques affiche une prime P/E de 42 fois pour les actions exposées à l'IA, tandis que les entreprises liées à l'industrie et à l'automobile restent proches de la moyenne. Les données de positionnement révèlent des positions longues importantes sur Lam Research, Broadcom, Seagate, Micron et AMD, avec des niveaux clés à surveiller aux supports et résistances.
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