En l'espace d'une semaine, le président Trump a réussi à rejeter tout en laissant la porte ouverte à l'accord commercial qui régit environ 1,5 billion de dollars de commerce annuel en Amérique du Nord.
Le 10 juin, Trump a déclaré qu'il « ne cherchait pas à renouveler » l'accord États-Unis-Mexique-Canada, ajoutant que les États-Unis « n'ont besoin de rien que le Canada possède ». Sept jours plus tard, le 17 juin, il a adouci sa position suffisamment pour garder tout le monde en déséquilibre, affirmant que les États-Unis « feraient mieux sans » l'accord, tout en notant : « Je suis ouvert à le faire. »
Le timing est important. Le premier examen conjoint programmé de l'USMCA est fixé au 1er juillet 2026, à peine deux semaines à venir.
Ce que l'USMCA fait réellement
L'USMCA a remplacé l'ALENA lors de son entrée en vigueur en 2020, couvrant tout, des pièces automobiles au lait en passant par les règles relatives au commerce numérique.
Une caractéristique qui rend l'USMCA inhabituel parmi les accords commerciaux est son mécanisme de révision automatique. Tous les six ans, les trois parties se réunissent pour examiner l'accord. Tout pays peut proposer des modifications ou, en théorie, se retirer entièrement. Ce juillet marque la première fois que ce mécanisme est testé en pratique.
Le Canada et le Mexique ont tous deux indiqué qu'ils souhaitent un renouvellement de 16 ans. La position des États-Unis, selon les récents commentaires de Trump, se situe quelque part entre « merci, non » et « peut-être ».
Pourquoi les contradictions comptent pour les chaînes d'approvisionnement
Le secteur automobile est le point de pression le plus évident. Les exigences en matière de règles d'origine prévues par l'USMCA ont déjà obligé les constructeurs automobiles à restructurer leurs chaînes d'approvisionnement lorsque l'accord est entré en vigueur. Une autre vague d'incertitude, ou pire, un accord expiré, pourrait les forcer à le faire à nouveau.
Le Premier ministre canadien Mark Carney aurait assoupli sa position publique avant l'examen, visant apparemment à maintenir la température suffisamment basse pour des négociations productives.
Ce que cela signifie pour les investisseurs
Pour les investisseurs des marchés traditionnels, les secteurs à surveiller sont l'automobile, l'agriculture et les entreprises de fabrication avec une forte exposition transfrontalière. Si l'examen du 1er juillet produit un cadre de renouvellement, ces secteurs pourraient connaître des rebonds de reprise. S'il génère davantage d'incertitude, ou si les États-Unis signalent formellement une réticence à prolonger l'accord, attendez-vous à une pression à la vente.