Selon les médias étrangers, le volume total des stablecoins reste à un niveau élevé d'environ 315 milliards de dollars, mais cette liquidité n'a pas stimulé le marché des cryptomonnaies aussi nettement qu'au cours du précédent cycle. Les changements les plus directs se manifestent du côté des échanges : les fonds n'ont pas quitté massivement l'écosystème, mais n'ont pas non plus continué à affluer vers les actifs à haut risque.
Les dépôts sur l'échange ont clairement ralenti
L'article mentionne qu'autour de février de cette année, les sorties de liquidité mensuelles de USDT et USDC ont atteint près de 8 milliards de dollars. Depuis, ce rythme de sortie a ralenti à environ 4 milliards de dollars, indiquant une atténuation de la pression de retrait des fonds.
En revanche, les dépôts de stablecoins reçus par les échanges ont également faibli. Pendant les phases de marché fort, les entrées mensuelles de USDT et USDC avaient atteint 5,7 milliards de dollars, dépassant parfois 15 milliards de dollars sur une période de 30 jours. Ces périodes coïncidaient largement avec les phases de forte hausse du bitcoin.
Aujourd'hui, le volume mensuel de dépôts est tombé à environ 2,9 milliards de dollars, et le niveau annuel moyen est passé de 4,47 milliards de dollars à 3,87 milliards de dollars. Le ratio de 0,77 mentionné dans le texte reflète un ralentissement net du rythme de placement des fonds.
Les fonds sont toujours sur le marché, mais plus prudents
L'article estime que ce décalage indique que la liquidité n'a pas véritablement quitté le marché des cryptomonnaies, mais qu'elle reste davantage en attente sur le marché. Les investisseurs utilisent leurs fonds de manière plus prudente et ne poursuivent plus les actifs à forte volatilité avec la même concentration qu'auparavant.
Cela explique également pourquoi l'offre de stablecoins reste résistante, sans que leur prix ne montre une forte amélioration simultanée. Un volume élevé de stablecoins ne signifie pas nécessairement un retour simultané de la propension au risque ; ce qui influence véritablement la résilience du marché, c'est la volonté des fonds d'entrer dans les segments des échanges, de la levier et de l'allocation spot.
Élargissement des utilisations pour les ETF, les paiements et les règlements
L'article mentionne également que la demande de stablecoins s'étend désormais au-delà des utilisations de trading vers des scénarios de paiement plus réglementés et physiques. Récemment, la Securities and Exchange Commission américaine a autorisé le T. Rowe Price Active Crypto ETF à détenir une partie de stablecoins, ce qui signifie que les stablecoins commencent à être intégrés dans la gestion de la liquidité des fonds cryptos à gestion active.
En dehors des produits d'investissement, l'utilisation des stablecoins dans les paiements, le prêt et le règlement augmente également. L'article cite des données de McKinsey selon lesquelles le volume des transactions en stablecoins dans les scénarios de paiement réels devrait atteindre environ 390 milliards de dollars en 2025, indiquant une demande croissante tant chez les entreprises que chez les consommateurs.
Dans ce contexte, le rôle des stablecoins évolue d’un simple moyen d’échange vers une infrastructure plus vaste pour les actifs numériques. C’est pourquoi, même si le marché des cryptomonnaies est globalement faible, la demande de stablecoins n’a pas significativement diminué.