Auteur : Claude, Shenchao TechFlow
Lecture approfondie de Shenchao : Le premier jour de cotation de SpaceX vendredi dernier a attiré des achats nets de 117 millions de dollars provenant de particuliers, soit 56 % de l'ensemble des achats d'actions par des particuliers aux États-Unis ce jour-là. L'organisme de recherche Vanda en déduit le nouveau concept « FAB 10 », qui propose de remplacer les « sept géants » traditionnels par dix leaders des technologies et de l'IA avancée, en incluant SpaceX, OpenAI et Anthropic. Ces deux dernières entreprises n'étant pas encore cotées, le marché anticipe leur introduction cette année, avec une valorisation estimée à plus de 1 000 milliards de dollars chacune.
Le premier appel public à l'épargne de SpaceX réécrit la façon dont Wall Street étiquette les actions technologiques.
Selon un rapport publié dimanche dernier par Vanda Research, cité par Caixin, le IPO de SpaceX vendredi dernier a connu un énorme succès grâce à l'engouement des investisseurs particuliers, suscitant un débat sur la redéfinition de l'ensemble du secteur technologique. Avant cela, cette émission, qui a levé environ 75 milliards de dollars, était déjà la plus importante IPO de l'histoire, avec un prix d'émission de 135 dollars par action et une valorisation d'environ 1,75 billion de dollars, plaçant SpaceX parmi les dix sociétés les plus valorisées au monde.
Le premier jour de cotation de SpaceX, les achats des particuliers représentaient 56 % du marché total.
Les données de Vanda fournissent un appui quantitatif à cette frénésie. Le rapport indique que SpaceX a attiré des achats nets de 117 millions de dollars américains de la part de particuliers lors de son premier jour de cotation, représentant 56 % de l'ensemble des achats d'actions par des particuliers sur le marché boursier américain ce jour-là.
Ce chiffre ne reflète que les achats effectués le premier jour sur le marché secondaire et n'inclut pas les fonds des particuliers ayant participé à l'offre initiale par l'intermédiaire de courtiers. D'autres données indiquent que, dans cette émission de 75 milliards de dollars, les particuliers ont finalement obtenu environ 20 % des parts allouées, soit un pourcentage supérieur à la moyenne ; les hedge funds ont reçu 10 %, tandis que les investisseurs institutionnels à long terme ont obtenu 70 %.
Les paris concentrés des petits investisseurs poussent davantage les fonds vers un petit nombre d'entreprises technologiques à très grand capitalisation. Vanda estime que ces entreprises ne dominent pas seulement la performance du marché boursier, mais stimulent également toute la vague d'investissement technologique.
Vanda : Remplacez "les sept géants" par "FAB 10"
C'est sur la base de ce jugement que Vanda a proposé un nouveau cadre de classification.
« Si les dernières années ont été dominées par les « Seven Giants », alors vendredi dernier pourrait être le signal le plus clair jusqu’à présent — les investisseurs commencent à se concentrer sur ce que nous appelons les « FAB 10 », » écrit Vanda dans son rapport. FAB 10 est l’abréviation de Frontier AI & Big Tech 10, désignant les dix entreprises leaders en intelligence artificielle et en technologie.
Selon la définition de Vanda, le FAB 10 ajoute SpaceX, OpenAI et Anthropic aux sept géants originaux. Ces deux dernières entreprises ne sont pas encore cotées, mais le marché anticipe leur entrée sur les marchés financiers à la fin de cette année, avec une valorisation pouvant atteindre plusieurs centaines de milliards, voire un billion de dollars.
La raison donnée par Vanda est directe : ces entreprises représentent ensemble la direction de l'IA et de l'industrie technologique pour les dix prochaines années.
Le même concept, mais la version de Bank of America est différente
Regrouper les grandes actions technologiques en un nouvel indice, Vanda n’est pas le seul acteur.
Le stratège en chef de Bank of America, Michael Hartnett, a précédemment proposé un portefeuille appelé « AI Big 10 » dans son Guide de l'univers de l'investissement. La différence avec le FAB 10 réside dans le choix des actions : la version de Bank of America inclut les sept géants ainsi que Broadcom, AMD et Micron, avec une orientation plus axée sur le matériel semi-conducteur, tandis que Vanda mise sur des entreprises de modèles d'IA non cotées et SpaceX.
La divergence entre les deux listes repose essentiellement sur des paris différents sur qui définira la prochaine décennie. D'un côté, on mise sur ceux qui fabriquent des puces ; de l'autre, sur ceux qui développent des modèles et lancent des fusées.
Les petits investisseurs affluents vers SpaceX, les actions de semi-conducteurs pourraient être vidées de leur liquidité
L'autre côté du nouveau concept est la réallocation des fonds.
Les chercheurs de Vanda soulignent que l'engouement pour SpaceX pourrait détourner les fonds d'autres secteurs populaires, en particulier les actions de semi-conducteurs qui avaient fortement progressé précédemment, et qui pourraient perdre leur attrait auprès des investisseurs particuliers. Autrement dit, au sein du FAB 10, la répartition des flux n'est pas nécessairement équitable : l'effet d'attraction des nouveaux membres pourrait se faire au détriment d'un recul des membres plus anciens.
Cependant, les analystes ont également averti que l'ensemble du secteur technologique présente des signes de bulle. La valorisation de SpaceX à 1,75 billion de dollars repose elle-même sur des attentes optimistes concernant les infrastructures IA ; la durée de cette optimisme dépendra toujours du marché.