Auteur : Chloe, ChainCatcher
Ce jour-là, ce n'est pas « l'entrée en bourse de l'entreprise de fusées » qui est le plus intéressant, mais le fait qu'elle mette sur la même table les marchés américains, l'IA, les cryptomonnaies et les flux de capitaux des fonds passifs.
Selon les rapports, le prix indicatif d'ouverture du premier jour de l'IPO américaine de SpaceX (SPCX.O) s'élève à 172 dollars, contre un prix d'émission de 135 dollars par action. Cette levée de fonds s'élève à environ 750 milliards de dollars, avec une valorisation d'environ 1,77 billion de dollars, soit près de trois fois la taille de l'IPO d'Aramco en 2019, devenant ainsi la « plus grande IPO de l'histoire » selon les marchés.
Avant l'ouverture du 12 juin, les contrats à terme sur les trois principaux indices boursiers américains ont progressé, tandis que SpaceX était considérée comme l'un des événements les plus importants de la journée ; les indications de prix avant ouverture suggèrent que SPCX pourrait ouvrir entre 170 et 175 dollars, soit une hausse d'environ 26 % à 30 % par rapport au prix de l'IPO de 135 dollars. Cela indique que les marchés américains à court terme traitent SpaceX comme une action de croissance exceptionnelle intégrant une prime « AI + espace + Musk », et non simplement comme une entreprise de fabrication aérospatiale.
Le bitcoin lui-même n'a pas bondi en raison de l'introduction en bourse de SpaceX ; selon le WSJ, le bitcoin était stable autour de 63 300 dollars avant l'introduction. Toutefois, le marché des dérivés crypto a anticipé l'engouement pour SpaceX : les futures perpétuels pre-IPO de SpaceX sur Hyperliquid affichent un prix d'ouverture d'environ 175 dollars, avec un volume de trading de plus de 200 millions de dollars en 24 heures. Autrement dit, le bitcoin spot reste calme, tandis que les traders sur chaîne et dans la communauté crypto traitent SpaceX comme le prochain actif narratif à haute bêta.
De gros flux de capitaux réajustent leurs positions pour acquérir des actifs.
L'IPO de 75 milliards de dollars est-elle la plus grande pompe de l'histoire ? La réponse est : si l'on se concentre uniquement sur le marché primaire des IPO, elle l'est presque. 75 milliards de dollars signifient que des fonds qui auraient pu rester dans les actions, les ETF, les fonds du marché monétaire, les actifs cryptos ou d'autres actions technologiques ont été redirigés vers une nouvelle émission. Plus important encore, les rapports indiquent une demande de souscription pour SpaceX de trois à quatre fois supérieure, avec une demande potentielle dépassant 250 milliards de dollars, ce qui signifie que le marché n'est pas simplement « vidée de 75 milliards », mais que des fonds bien plus importants sont en train d'être réalloués pour participer à l'offre.
Ce phénomène de liquidation ne provoque pas nécessairement une baisse immédiate des marchés américains, car il peut également générer un effet de richesse : les gagnants du tirage au sort réalisent des bénéfices à l’ouverture, les fonds indiciels anticipent des achats, et les particuliers poursuivent le nouveau récit, ce qui amplifie à court terme la propension au risque. Toutefois, le risque à moyen terme réside dans le fait que, si SpaceX est rapidement intégré aux grands indices, les comptes de retraite, les ETF passifs et les portefeuilles modèles seront contraints d’augmenter leurs positions, concentrant ainsi davantage les actifs des investisseurs ordinaires sur le récit des géants de l’IA et de la technologie. Guardian souligne également que SpaceX, ainsi que la vague suivante d’IPO liées à l’IA, pourraient lier encore plus profondément l’avenir financier des investisseurs américains aux actifs liés à l’IA.
Le meilleur miroir historique ici est la cotation de Coinbase en 2021. Coinbase a été cotée directement le 14 avril 2021 à un prix d'ouverture de 381 dollars, avec une valorisation entièrement diluée d'environ 102 milliards de dollars ; le même jour, le bitcoin a atteint son sommet historique à environ 64 800 dollars. Mais ce moment phare, marquant « l'entrée de la finance cryptographique dans les marchés financiers traditionnels », est devenu par la suite un signal de top à court terme : le 19 mai 2021, le bitcoin a chuté à environ 30 000 dollars, soit une baisse de près de 50 % depuis son sommet. Strictement parlant, la période du 14 avril au 19 mai, soit environ cinq semaines, est inférieure à six semaines, mais l'orientation selon laquelle « une chute d'environ 50 % survient cinq à six semaines après la cotation » est valide.
Ainsi, SpaceX ne suivra pas les traces de Coinbase en ce sens qu’une introduction de SpaceX n’entraînera pas automatiquement un effondrement du bitcoin ; mais plutôt que lorsqu’une entreprise emblématique d’un secteur entre sur le marché public à une évaluation très élevée, cela signifie souvent que le récit a déjà été entièrement intégré dans le prix. Coinbase a été la « cérémonie de passage à l’âge adulte » des exchanges crypto, tandis que SpaceX ressemble à la « cérémonie de passage à l’âge adulte » de l’IA, de l’espace et de l’écosystème Musk. Ces cérémonies sont bruyantes, mais ne garantissent pas qu’il n’y aura pas de gueule de bois après.
SpaceX détient des bitcoins ou un autre organisme adopte une étape importante
Le point de vue opposé est que Bitcoin n’est pas entièrement du côté des victimes de cette extraction. Selon des documents S-1 de SpaceX cités par le WSJ et Business Insider, le bilan de SpaceX détient environ 18 712 bitcoins, pour un coût d’environ 661 millions de dollars ; estimé à un prix d’environ 63 300 dollars, sa capitalisation boursière s’élève à près de 1,2 milliard de dollars. Cela légitime le récit de Bitcoin : il ne s’agit plus seulement d’un actif détenu par des « entreprises crypto-natives » telles que des échanges, des mineurs ou des stratégies, mais il apparaît désormais sur le bilan des géants mondiaux les plus observés du secteur technologique et spatial.
Cependant, il est important de distinguer la « valeur symbolique » de la « pondération financière ». Les 1,2 milliard de dollars en bitcoins représentent environ 0,07 % de la valorisation d'environ 1,77 billion de dollars de SpaceX ; cela suffit à renforcer l'image du bitcoin comme actif de réserve pour les entreprises, mais pas à devenir un pilier central de la valorisation de SpaceX. De plus, les études présentent des divergences : certaines indiquent que l'adoption institutionnelle et les ETF augmentent la corrélation entre le bitcoin et les indices boursiers américains, affaiblissant ainsi son rôle traditionnel de diversification des risques.
Selon l'étude de portefeuille sur chaîne pour 2026, le rendement des investissements en cryptomonnaies est davantage déterminé par le moment d'entrée que par le modèle de configuration lui-même. Ainsi, le listing de SpaceX est une arme à double tranchant pour le Bitcoin. D'une part, un IPO de 75 milliards de dollars pourrait agir comme une pompe à risque, déplaçant une partie des fonds du marché cryptographique vers des actions AI/espaces plus mainstream et plus liquides ; d'autre part, la détention de 18 712 BTC par SpaceX apporte un soutien institutionnel au bilan du Bitcoin.
Enfin, le IPO de SpaceX sera à court terme perçu comme une concurrence de liquidités pour le marché des cryptomonnaies, mais à moyen et long terme, il apportera une légitimation narrative au Bitcoin. Si SPCX bondit après son introduction, le marché dira que les fonds quittent les cryptomonnaies pour se tourner vers l'IA et l'espace ; mais si, à l'avenir, davantage d'entreprises non cryptos incluent du BTC dans leurs bilans, les 18 712 bitcoins détenus par SpaceX pourraient être réinterprétés comme un autre jalon majeur d'adoption institutionnelle. C'est ce qui rend ce sujet fascinant : un même IPO peut à la fois être une pompe à liquidités et un cachet de certification.