La Corée du Sud intègre son travail sur les titres tokenisés à une initiative gouvernementale plus large visant à moderniser les marchés des capitaux, alors que les régulateurs prévoient des règlements plus rapides, des heures de négociation allongées et d'autres améliorations technologiques. La Financial Services Commission (FSC) a annoncé le lancement d'un examen des infrastructures des marchés des capitaux impliquant plusieurs agences et opérateurs du marché, les titres tokenisés étant gérés via un canal public-privé distinct avant d'être alignés sur le programme de réforme plus large.
Mardi, la FSC a annoncé le lancement de sa réunion d'examen des infrastructures du marché des capitaux, visant à coordonner les réformes entre les organismes gouvernementaux. Le régulateur a déclaré que l'agenda des titres tokenisés sera discuté via un conseil public-privé dédié, puis intégré à l'initiative plus large — une approche qui maintient les détails législatifs et techniques relatifs aux actifs tokenisés sur un calendrier séparé, tout en ciblant une intégration au niveau système.
Principaux points à retenir
- La FSC a lancé un examen intergouvernemental des infrastructures des marchés de capitaux qui coordonnera des réformes telles qu'un règlement plus rapide et un accès élargi au trading.
- Les titres token resteront pour l'instant régis par un conseil public-privé séparé, avant d'être intégrés à la feuille de route globale de l'infrastructure.
- Les plans incluent une feuille de route pour raccourcir le cycle de règlement des valeurs mobilières (ciblé pour octobre) et un système de règlement de la Korea Securities Depository (KSD) pour les transactions hors bourse en actions non cotées et certains produits d'investissement fractionnés d'ici la fin de 2026.
- Le cadre sud-coréen pour les titres tokenisés a été rendu possible par les amendements de janvier reconnaissant les registres distribués basés sur la blockchain comme registres de titres, avec une date d'entrée en vigueur prévue en février 2027.
- Samsung SDS a été mandatée pour construire une plateforme de gestion de titres tokenisés reliant le système de compte de titres électroniques existant de KSD aux données basées sur la blockchain, avec une livraison prévue pour février 2027.
Un plan de modernisation plus vaste, avec les titres tokenisés maintenus sur une voie parallèle
La mesure de la FSC insère les titres tokenisés dans un vaste réaménagement de l'infrastructure financière de la Corée du Sud, plutôt que de les traiter comme une expérience autonome. Le régulateur a indiqué que l'examen de l'infrastructure des marchés de capitaux vise à coordonner les réformes entre les agences et les participants au marché, tandis que les discussions sur les titres tokenisés se poursuivront via un conseil public-privé.
Dans ses commentaires sur l'initiative, le vice-président de la FSC, Kwon Dae-young, a déclaré que cet effort est guidé par quatre priorités politiques : la confiance, la protection des actionnaires, l'innovation et l'accès au marché. Ce cadre est important pour les investisseurs et les opérateurs du marché, car la réglementation des titres tokenisés dépendra probablement de la capacité des nouveaux systèmes à être conciliés avec les normes existantes de protection des investisseurs et de reporting.
La vitesse de règlement et les systèmes KSD pointent vers la « mainstreamisation » de la tokenisation
Bien que les titres tokenisés aient leur propre calendrier juridique, l'examen de l'infrastructure inclut des améliorations opérationnelles qui pourraient influencer la rapidité avec laquelle les actifs basés sur la blockchain peuvent être utilisés aux côtés des processus traditionnels du marché. Selon la FSC, le paquet de réformes inclut une feuille de route pour raccourcir le cycle de règlement des titres, attendu pour octobre. Le régulateur a également décrit un système KSD pour le règlement des transactions OTC (hors bourse) en actions non cotées et produits d'investissement fractionnés, avec une cible de finalisation à la fin de 2026.
Si les étapes sont atteintes selon le planning prévu, elles aideraient à réduire l'une des frictions pratiques entourant la tokenisation des titres : l'intégration avec les processus établis de règlement et de garde. Pour les participants au marché, raccourcir les cycles de règlement et développer une infrastructure liée aux dépositaires pourrait faciliter l'exploitation des produits tokenisés, puisque la logique de reporting et de règlement serait plus étroitement alignée sur les processus que les investisseurs connaissent déjà.
La loi sur les titres token est déjà adoptée — la mise en œuvre est désormais l'objectif pour 2027
Les efforts de la Corée du Sud en matière de titres tokenés précèdent le dernier examen des infrastructures. En janvier, l'Assemblée nationale a approuvé des amendements reconnaissant les registres distribués basés sur la blockchain comme registres de titres valables et autorisant l'émission et la circulation de titres tokenés.
La FSC a déclaré que le cadre résultant est prévu pour entrer en vigueur en février 2027. Cette date de mise en œuvre dépend de la finalisation par les régulateurs des règles subordonnées et de l'infrastructure de soutien. La FSC a également indiqué que, lors de la deuxième réunion de son conseil public-privé sur les titres-jetons en mai, elle ciblait juillet pour la publication des règlements et lignes directrices subordonnés proposés.
Pour les équipes de développement et de conformité, il s'agit d'une distinction cruciale : l'autorisation juridique de haut niveau est déjà en place, mais les exigences opérationnelles détaillées — telles que la manière dont les enregistrements de titres tokenisés sont conservés, vérifiés et intégrés dans l'infrastructure existante des titres — seront déterminées par les réglementations secondaires publiées plus tard dans le processus.
Travaux d'infrastructure en cours : l'intégration de la plateforme KSD est prévue pour février 2027
L'infrastructure technique avance déjà. En mai, Samsung SDS a annoncé avoir remporté un contrat de la Korea Securities Depository (KSD) pour construire une plateforme de gestion d'actifs tokenisés. L'objectif, tel que décrit à l'époque, est de relier le système existant de comptes d'actifs électroniques de la KSD à des données basées sur la blockchain.
Samsung SDS a déclaré qu'elle vise à terminer la plateforme d'ici février 2027, en alignant la préparation technique sur la date d'entrée en vigueur du cadre global relatif aux titres tokenisés. Selon la FSC, les plans détaillés sur les titres tokenisés continueront d'être élaborés et discutés par le conseil public-privé avant d'être intégrés à l'examen plus vaste de l'infrastructure des marchés de capitaux.
Cette étape de coordination est susceptible d’affecter la fluidité avec laquelle les titres tokenisés passent d’un concept juridique à une fonctionnalité de marché prête à l’emploi. L’intégration avec les systèmes de comptes existants du dépositaire est particulièrement importante, car les dépositaires sont au cœur des enregistrements de propriété, des processus de règlement et de la continuité opérationnelle — des domaines où les régulateurs recherchent généralement fiabilité et traçabilité.
Pour les participants au marché, les éléments clés à surveiller à court terme sont la feuille de route du cycle de règlement d'octobre et le calendrier du système de règlement OTC KSD fin 2026, ainsi que la publication en juillet des réglementations subordonnées du conseil public-privé sur les titres tokenisés. La séquence de ces jalons offrira le signal le plus clair sur la rapidité avec laquelle la Corée du Sud pourra passer de l'autorisation à la tokenisation pratique et liée à un dépôt à grande échelle.
Cet article a été initialement publié sous le titre La Corée du Sud élargit sa réforme du marché des capitaux en ajoutant des titres tokenisés sur Crypto Breaking News – votre source de confiance pour les actualités crypto, les nouvelles sur le bitcoin et les mises à jour sur la blockchain.