Schiff critique l'achat de bitcoin de la stratégie pour dilution de la valeur des actions

Peter Schiff affirme que le dernier achat de bitcoin de Strategy a dilué la valeur pour les actionnaires.
La stratégie a acquis 1 550 bitcoin en utilisant les fonds levés par le biais d'actions.
Schiff affirme que les ventes d'actions à prix réduit ont réduit le soutien en bitcoin par action.

Le PDG d'Euro Pacific Capital, Peter Schiff, a critiqué la dernière acquisition de bitcoin de Strategy, affirmant que le modèle de financement de l'entreprise ne génère plus les mêmes avantages pour les actionnaires qu'auparavant.

Selon Schiff, la stratégie d'accumulation de bitcoin de Strategy reposait fortement sur les périodes où son action était négociée à un premium significatif par rapport à la valeur du bitcoin détenu sur son bilan. Pendant ces périodes, l'entreprise pouvait émettre de nouvelles actions, lever des capitaux importants et acquérir davantage de bitcoin sans réduire de manière matérielle la valeur pour les actionnaires.

Cependant, Schiff estime que les conditions du marché ont changé. Il a noté que des ventes d'actions récentes ont eu lieu alors que les actions de Strategy sont négociées en dessous de leur valeur liquidative. En conséquence, l'entreprise doit émettre davantage d'actions pour lever le même montant d'argent, ce qui modifie l'économie derrière chaque achat de bitcoin.

Ses derniers commentaires font suite à l'acquisition par Strategy de 1 550 bitcoin pour environ 101 millions de dollars plus tôt ce mois-ci. Alors que de nombreux partisans du bitcoin ont salué cet achat comme un autre signe de l'engagement de l'entreprise envers sa stratégie de trésorerie, Schiff a soutenu que cette transaction pourrait avoir eu l'effet inverse sur les actionnaires.

Schiff remet en question l'approche actuelle de levée de fonds de Strategy

Selon Schiff, Strategy a financé l'achat en émettant des actions à des niveaux réduits. En conséquence, l'augmentation des actions en circulation a dépassé la hausse proportionnelle des détentions de bitcoin. Il a affirmé que cela a réduit le montant de bitcoin soutenant chaque action et a créé efficacement un rendement négatif en bitcoin pour les investisseurs.

Schiff a expliqué que les achats antérieurs de l'entreprise ont produit des résultats différents car les ventes d'actions ont été réalisées à des premiums. Ces conditions ont permis à la stratégie d'augmenter ses avoirs en bitcoin tout en préservant, et dans certains cas en améliorant, l'exposition au bitcoin par action. De plus, Schiff a souligné la performance du marché qui a suivi l'acquisition. Il a noté que le bitcoin a baissé peu après l'achat, laissant les pièces nouvellement acquises en perte non réalisée. Il a estimé que la position a perdu plus de 6 millions de dollars de valeur en peu de temps.

Le critique de longue date du bitcoin a également mis en doute la soutenabilité de la structure de financement plus large de Strategy. Il a suggéré que si la demande des investisseurs pour les véhicules de levée de fonds de l'entreprise diminue, la direction pourrait faire face à une pression accrue lorsqu'elle cherchera des fonds pour des achats futurs. Schiff a affirmé que le rachat d'actions à prix réduit serait une utilisation plus logique du capital dans les conditions actuelles. Selon lui, un tel mouvement apporterait une plus grande valeur aux actionnaires que l'émission d'actions supplémentaires pour acheter davantage de bitcoin.

Les remarques de Schiff ont ajouté une autre dimension au débat entourant le modèle de trésorerie en bitcoin de Strategy. Alors que les partisans continuent de soutenir la stratégie d'accumulation de l'entreprise, les critiques restent préoccupés par la dilution des actionnaires et l'impact des ventes d'actions effectuées en dessous de la valeur liquidative.

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