S&P Dow Jones Indices et Pantera Capital ont lancé le S&P Pantera Digital Asset Index, un indice composé de 18 actifs conçu pour offrir aux investisseurs institutionnels une méthode plus structurée d'évaluer les crypto-monnaies. Cet indice exclut le bitcoin et les memecoins. Il se concentre plutôt sur des actifs ayant un usage concret, des revenus mesurables, une liquidité, des critères de cotation et une histoire de marché suffisante.
Les cinq plus grandes positions sont Ethereum (ETH), BNB, Solana (SOL), Tron (TRX) et Hyperliquid (HYPE). Les documents disponibles ne divulguent pas publiquement la liste complète des 18 composants. Toutefois, ils identifient Aave comme l'un des projets mis en avant. Pantera a déclaré que les actifs de l'indice ont généré plus de 3 milliards de dollars de revenus annualisés au cours des deux derniers trimestres.
Les revenus deviennent le filtre clé
La méthodologie s'inspire des critères de viabilité financière du S&P 500. Les protocoles éligibles doivent enregistrer des trimestres consécutifs de revenus positifs dépassant un seuil minimal. Ces données sont vérifiées via l'analyse on-chain d'Artemis.
Mais les revenus seuls ne suffisent pas. La valeur économique doit également profiter aux détenteurs de jetons grâce à des mécanismes tels que les rachats de jetons, les récompenses de staking après inflation, les distributions ou les trésoreries contrôlées par les détenteurs de jetons. L'indice pondère ses composants selon la capitalisation boursière ajustée au flottant. Il combine la structure de marché traditionnelle avec un processus de sélection axé sur les fondamentaux.
S&P déclare que l'objectif est d'aider les investisseurs à aller au-delà du hype et d'identifier des actifs numériques dotés d'une activité économique mesurable. Dan Morehead, fondateur de Pantera, a déclaré que ce partenariat répond à l'un des principaux défis institutionnels de la crypto. Il a souligné qu'un défi majeur consiste à savoir comment allouer le capital à travers le secteur.
Projets d'ETF et débat sur le bitcoin
L'indice est actuellement uniquement une référence, pas un fonds d'investissement, et aucun ETF de suivi n'a été lancé. Toutefois, Pantera a déclaré avoir entamé des discussions avec des gestionnaires d'actifs concernant des ETF potentiels et d'autres produits basés sur cet indice.
Le lancement a également suscité un débat au sein de la communauté crypto. Certains utilisateurs Reddit pensent qu'un futur ETF non-Bitcoin pourrait offrir une plus grande exposition institutionnelle aux altcoins. Il permettrait également aux investisseurs de combiner un ETF Bitcoin avec une allocation séparée en altcoins.
D'autres estiment que l'exclusion du bitcoin pourrait renforcer son identité en tant qu'or numérique, tandis que les autres crypto-actifs sont de plus en plus perçus comme des réseaux utilitaires ou des plateformes technologiques génératrices de revenus. Certains utilisateurs ont également souligné que l'indice ne peut actuellement ni être acheté ni vendu à découvert, car il ne s'agit que d'un indicateur de référence.
Le lancement suit d'autres initiatives de S&P sur les actifs numériques, notamment un indice combiné crypto et crypto-actions ainsi qu'un fonds S&P 500 tokenisé avec Centrifuge. La présentation de Pantera selon le cadre de la « valeur économique réelle » est sa propre caractérisation. De plus, tous les chiffres de performance historique sont des simulations rétrospectives et ne constituent pas une garantie de rendements futurs.