Auteur original : Mahe, Foresight News
Le 21 juillet, Pump.fun a officiellement annoncé le lancement du mode BOOST, le rendant le mécanisme de lancement par défaut pour les nouveaux tokens. Après l'annonce, le prix de PUMP a continué de fluctuer autour de 0,002 USD.
Selon les explications officielles, dans les données historiques, chaque fois qu'un jeton quitte la courbe de liaison pour être transféré vers un pool de liquidité, environ 20 % de la liquidité devient « liquidité morte ». Même si tous les détenteurs vendent leurs actifs, ces fonds resteront à jamais bloqués dans le pool de liquidité et ne pourront plus être utilisés efficacement. La plateforme estime que ce mécanisme entraîne une perte permanente de liquidité dépassant 100 millions de dollars par an.
L'action centrale du mode BOOST est simple : pendant les 5 premières minutes suivant le transfert du jeton, utilisez une stratégie TWAP (prix moyen pondéré dans le temps) pour acheter en continu le jeton avec ces fonds autrement gaspillés, puis détruisez immédiatement tous les jetons achetés. Lors de la sortie du jeton, Pump.fun retient automatiquement environ 20 % des fonds. Selon les règles de transfert fixes, le couple SOL retient 17,6 SOL, tandis que le couple USDC retient environ 2 516 USD.
Ces fonds proviennent entièrement de la liquidité « sacrifiée » lors de la migration précédente et ne constituent pas une subvention supplémentaire de la plateforme. Une fois l'achat effectué, les jetons correspondants sont directement détruits, créant ainsi une demande à court terme et réduisant de manière permanente l'offre en circulation.
Utiliser les réserves pour fournir un soutien d'achat de 5 minutes pour le jeton
Le processus classique de Pump.fun consiste à ce que l'utilisateur crée un jeton d'un seul clic, puis le négocie sur une courbe de liaison ; lorsque le jeton atteint un seuil de capitalisation boursière déterminé, il est automatiquement transféré vers un pool de liquidité PumpSwap. Lors de la migration, la plateforme verrouille un pourcentage prédéfini de la liquidité dans le LP afin d'assurer une profondeur de marché ultérieure.
Le problème réside dans le fait que la proportion de fonds verrouillés est élevée. Même si le prix du jeton chute à zéro et que tout le monde vend ses actifs, une somme « morte » restera dans le pool LP. Ces fonds ne peuvent ni être retirés ni réalloués vers d'autres actifs actifs, ce qui génère un gaspillage systémique de capital. L'estimation officielle s'élève à « plus de 100 millions de dollars par an ».
Le mode BOOST n'a pas modifié l'expérience d'échange sur la courbe de liaison, ni ajusté le seuil de graduation lui-même. Le mode BOOST n'ajoute ni ne libère aucune liquidité externe de manière artificielle. Il consiste à prélever les 20 % des fonds de règlement initialement destinés à la LP, puis à les acheter sur le marché secondaire et à les détruire directement via un TWAP sur une période de 5 minutes.
L'officiel précise que les pièces migrées de Pump.fun après le 21 juillet à 22:23 (heure de Pékin) bénéficient automatiquement de la configuration BOOST. Les pièces déjà migrées auparavant, ainsi que celles lancées via le mode Mayhem (AI Agent Lab), ne bénéficient pas de ce mécanisme.
Feux d'artifice des 5 premières minutes
Au 22 juillet, le revenu annuel de Pump.fund s'élève actuellement à environ 342,54 millions de dollars américains, et la valeur totale des jetons rachetés est d'environ 411,27 millions de dollars américains ; toutefois, le prix de son jeton reste encore largement en dessous de son point haut de 0,008 dollar américain. Il est désormais difficile de stimuler efficacement les attentes de prix uniquement par des rachats à grande échelle.
L'essence de BOOST n'est pas de rajouter un nouveau rachat à PUMP, mais de tenter de résoudre les problèmes produits propres à la plateforme de lancement.
La logique derrière cela pourrait être la suivante : si les memecoins après graduation avaient un ordre un peu plus profond et une performance légèrement meilleure à court terme, les traders seraient plus enclins à rester et à réacheter. La plupart des joueurs PVP ne se soucient pas du sort d’un memecoin trois jours plus tard ; ce qui les intéresse, c’est de savoir s’il peut « exploser » au moment de leur graduation. Pump.fun a probablement compris cela : au lieu de verrouiller 20 % des fonds dans un pool LP pour se défendre, il vaut mieux transformer cet argent en « feu d’artifice » durant les cinq premières minutes.
Le véritable avantage concurrentiel de la plateforme n'est pas « le volume de tokens émis », mais « la proportion de ces tokens qui génèrent continuellement un volume d'échanges ». Seul ce dernier point garantit une revenu protocole véritablement durable. Lorsque les revenus sont stables, voire en croissance, les rachats disposent d'un soutien continu, et non pas d'une simple tentative de maintenir artificiellement le prix en utilisant des revenus existants.
Bien sûr, de nombreux traders s'inquiètent du fait que cette pression d'achat supplémentaire réduira la difficulté réelle du lancement du projet, permettant à davantage de tokens de mauvaise qualité de « sembler » réussis, ce qui encouragera des lancements encore plus agressifs. Certains soulignent également que la fenêtre d'achat TWAP de 5 minutes reste trop courte : une fois cette période écoulée et si les achats s'arrêtent face à une vente massive, le prix du token s'effondrera avec un slippage bien plus important qu'auparavant. Cela revient essentiellement à échanger un risque extrêmement élevé de vente postérieure contre une illusion de hausse durant les 5 premières minutes.