Mécanisme d'incitation LP de Polymarket : Quatre points clés et pièges de coût

Author original :shtanga0x&securezer0

Compilé | Odaily Planet Daily (@OdailyChina)

Traducteur | Wenser (@wenser2010)

Note de la rédaction : Récemment, les publications de Polymarket sur les incitations LP liées au « March Madness » de la NCAA ont presque envahi le fil d'actualité de la plateforme X. Parallèlement, des membres officiels de Polymarket ont révélé qu'ils annonceraient une grande nouvelle lundi prochain, suscitant des spéculations dans la communauté sur une levée de fonds ou une émission de jeton.

Après que la SEC et la CFTC américaines ont éliminé les obstacles aux airdrops des plateformes de crypto via une approche en cinq points, POLY est devenue, pour de nombreux utilisateurs, le « dernier espoir de récupérer des airdrops », et la fourniture de liquidité pourrait devenir l'un des indicateurs clés des airdrops.

Dans ce contexte, Odaily Planet Daily présentera les points de vue contradictoires de deux analystes sur les incitations à la fourniture de liquidité, afin d'offrir aux utilisateurs de Polymarket une perspective plus complète. Voici le contenu traduit, avec certaines informations modifiées ou supprimées.

Récemment, le mécanisme d'incitation de Polymarket a été mis à jour discrètement, en se concentrant sur les fournisseurs de liquidité (LP). Au cours des dernières années, la plateforme a appliqué une stratégie de « frais de transaction nuls », mais depuis le début de cette année, elle a discrètement introduit des frais pour certains événements de pari, tout en lançant deux programmes de récompense pour les market makers.

À première vue, la perception est que les frais de transaction pèsent sur les utilisateurs, mais en réalité, ils résolvent le problème structurel fondamental des marchés prédictifs : la liquidité.

La nouvelle structure de frais vise à financer des programmes d'incitation qui récompensent les utilisateurs fournissant des ordres limites et maintenant une profondeur de marché. Ainsi, Polymarket et ses utilisateurs bénéficient tous deux d'une spread plus étroite, d'un carnet d'ordres plus riche et d'une meilleure expérience de trading — particulièrement sur les marchés cryptos à haute fréquence.

Et son chemin de promotion est également très clair, présentant une tendance de l'unique au multiple :

• Janvier 2026 : marché Crypto en 15 minutes
• Février 2026 : Extension à 5 minutes Crypto Market + NCAAB Basketball universitaire + Série A
• March 6, 2026: Expansion to all Crypto markets (covering events such as 1H, 4H, daily, weekly, etc.)

Sur la base de ces informations, cet article expliquera en détail comment fonctionnent le nouveau système de frais et de récompenses — et pourquoi les frais payés et les récompenses gagnées pourraient devenir des indicateurs potentiels anti-sybil dans l'airdrop POLY. Il ne s'agit pas d'une simple monétisation, mais d'une démonstration concrète de la part de Polymarket : ce qu'elle cherche véritablement, c'est la liquidité, et non des robots de manipulation.

Partie I. Analyse complète du nouveau mécanisme de frais de prise de commande

La plupart des marchés Polymarket restent entièrement gratuits. Les dépôts, retraits et transactions (la plupart des marchés d'événements) restent sans frais de plateforme.

Les frais de transaction s'appliquent actuellement uniquement aux ordres taker, et couvrent trois types de marchés :

• Tous les marchés de hausse et de baisse des crypto-monnaies (15 min, 5 min, 1 h, 4 h, journalier, hebdomadaire, etc.)
• NCAAB (basketball universitaire américain)
• Serie A (championnat italien de football)

L'essentiel est que les frais de prise de commande ne s'appliquent qu'aux marchés créés après la date d'activation des frais ; les paris existants antérieurs ne sont pas concernés.

Formule de frais uniformisée (où C = nombre de jetons négociés, p = prix du jeton / probabilité du marché ; les frais sont arrondis à 4 décimales, avec un frais minimum de 0,0001 USDC) :

Le taux de frais effectif suit une courbe de probabilité symétrique :

• Les frais sont les plus élevés lorsque la probabilité est proche de 50 % (incertitude maximale du résultat) ;
• Les frais approchent 0 lorsque les probabilités sont proches de 0 ou de 1 (forte certitude du résultat).

Par exemple, pour une transaction de 100 $ sur le marché Crypto,

• p=0.50 → les frais de transaction environ 0,44 $ ;
• p=0.10 ou 0.90 → frais de transaction d'environ 0,02 USD.

La courbe de probabilité est similaire à celle des événements sportifs, mais les frais au point central (probabilité autour de 50 %) sont légèrement plus élevés ; la direction des frais est la suivante :

• Achat : les frais sont déduits des parts de jetons ;
• Vente : les frais sont déduits du solde USDC ;
• Les incitations à la liquidité sont payées en USDC.

Il est à noter que la plateforme Polymarket ne conserve pas l'intégralité du pool de frais ; un pourcentage fixe de commissions (20 % pour les marchés crypto, 25 % pour les événements de paris sportifs) est directement reversé aux LP. (Remarque : La plateforme américaine conforme de Polymarket applique une simple commission fixe de 0,01 %. Cette analyse ne concerne que la plateforme CLOB mondiale, qui a introduit un nouveau système de frais en 2026.)

Partie II. Programme d'incitation aux market makers (récompense pour l'exécution d'ordres limites)

Les récompenses de cette section ne s'appliquent qu'aux marchés où des frais de prise de position ont été perçus. Cela signifie que seules les ordres limites absorbés par les traders sont éligibles aux récompenses correspondantes ; placer un ordre sans exécution ne donne pas droit à une récompense.

The reward amount is calculated in the same way as the taker fee. Each participant's reward is proportional to their trading volume, and the total reward pool is composed of a portion of the collected fees (20% of Crypto markets, 25% of sports betting events).

La concurrence n'a lieu que lors d'événements de mise spécifiques, et les ordres des LP ne concurrencent que les autres LP du même pool de liquidité.

Les incitations quotidiennes sont envoyées directement en USDC à l'adresse du portefeuille correspondant.

Partie III. Incitation à la liquidité (incitation aux ordres inactifs)

Le deuxième système d'incitation est fourni par la plateforme Polymarket et s'applique à tous les paris sur des événements (y compris les paris sans frais).

La différence essentielle réside dans le fait qu'aucun ordre ne doit être exécuté ; il suffit de placer des ordres sur le carnet pour fournir de la liquidité et générer des revenus.

Chaque événement de pari définit plusieurs paramètres déterminant l'éligibilité :

• Écart d'incitation maximal (par exemple ±4 cents)
• Quantité minimale de commande
• Pool de récompenses quotidiennes

La plateforme échantillonne le carnet d'ordres toutes les minutes, enregistrant 10 080 captures en une semaine.

Formule de calcul des récompenses avec des détails supplémentaires :

1. Distance score (quadratic equation)

Parmi ceux-ci,

V - Écart d'incitation maximal

s - Distance par rapport au point médian

Les scores des ordres proches du milieu augmentent de façon exponentielle.

2. Cotes binaires (structure complémentaire OUI/NON)

Les scores des ordres d'achat (bid) et des ordres de vente (ask) sont calculés séparément, en tenant compte de la structure complémentaire des marchés Oui/Non.

3. Ajustement de minimisation de la valeur Q

Les événements qui fournissent de la liquidité aux deux extrémités du carnet d'ordres obtiennent un score plus élevé.

Les offres unilatérales seront pénalisées, sauf si la probabilité du marché est proche de 0 ou de 1.

4. Score final

All LP scores are normalized and aggregated over time to determine each participant's proportional share in the market reward pool.

Les récompenses seront distribuées à minuit UTC en USDC, avec un montant minimum de 1 dollar.

Vous pouvez consulter en temps réel les événements de paris rémunérés actifs et vos revenus personnels sur polymarket.com/rewards. Les écarts d'incitation sont affichés en bleu sur l'interface du carnet de commandes, et les utilisateurs peuvent également consulterla documentation officielle de Polymarket.

Actuellement, les ordres unidirectionnels continuent d'obtenir des points (mais avec une réduction importante), tandis que les cotes bidirectionnelles bénéficient d'une priorité pour les points de récompense. Les récompenses sont calculées séparément pour chaque événement de pari individuel. Aucun calcul croisé entre événements n'est effectué. En pratique, ce système récompense les traders qui maintiennent des spreads étroits et une liquidité équilibrée près du point du marché, améliorant ainsi l'expérience de trading pour tous les utilisateurs.

Partie IV. Incitation au sponsoring de LP

Troisième mécanisme : n'importe qui peut fournir directement des incitations LP à un marché spécifique en utilisant des USDC, afin d'attirer des LP pour faire le marché. Les sponsors peuvent investir ou retirer des fonds à tout moment ; les fonds non utilisés seront automatiquement remboursés.

Les règles du mécanisme et le plan d'incitation à la liquidité sont entièrement cohérents — il suffit de passer une commande, sans nécessité de成交.

Un exemple typique est le pari « Jésus-Christ reviendra-t-il avant 2027 ? » ; un utilisateur d’une plateforme a investi 70 000 dollars en tant qu’incitation LP en février, et reçoit désormais environ 57 dollars par jour en incitation de liquidité, ce qui fait de cet événement l’un des paris les plus liquides de la plateforme. Ce mécanisme permet à la communauté de stimuler elle-même la liquidité de n’importe quel pari, sans attendre une intervention officielle de Polymarket.

Partie V. Les meilleurs indicateurs anti-sybil pour l'airdrop POLY

Au premier abord, Polymarket semble simplement avoir besoin de davantage de traders.

Cependant, si la majorité des utilisateurs ne comptent que sur les ordres au marché, la plateforme fera rapidement face à des problèmes de liquidité.

Polymarket ne repose pas sur des market makers centralisés, donc si les ordres limités sont insuffisants, le carnet d'ordres devient peu fourni.

Dans ce cas, il est difficile d'éviter un slippage trop élevé et une augmentation soudaine des frais lors de l'achat, de la vente ou de l'exécution de grosses commandes.

Polymarket n'a pas besoin de robots de manipulation de volume, il a besoin de LP qui apportent réellement de la valeur.

Avant, tout le monde se concentrait uniquement sur le volume des transactions, pensant que le volume élevé était la clé pour obtenir des airdrops. Cependant, la nouvelle structure de frais et le programme de récompenses suggèrent un modèle d'incitation différent — ce qui compte, ce n'est pas seulement le volume des transactions, mais la participation aux événements de mise en garantie qui génèrent des frais et nécessitent de la liquidité. En d'autres termes, la plateforme récompense les LP ciblés, et non simplement les ordres limites passifs.

La formule de répartition des récompenses révèle efficacement le type de liquidité que Polymarket valorise le plus. Le système d'évaluation évalue :

• Proximité de la commande par rapport au milieu
• Taille de la commande
• Équilibre entre le prix d'achat et le prix de vente

Ainsi, les récompenses deviennent une mesure directe de la valeur que la liquidité apportée par les traders apporte à la plateforme. Si les traders reçoivent continuellement des récompenses, cela signifie que leurs ordres améliorent activement la liquidité du marché et la qualité d'exécution. Voici des exemples de participants au marché pouvant bénéficier d'incitations potentielles :

• La surface de la glace arctique atteindra-t-elle son maximum cet hiver ?— Existe depuis 3 mois, volume inférieur à 20 000 $, récompenses de liquidité uniquement de 9 $ ;
• Bitcoin atteindra-t-il 75 000 $ en mars ?—— Existante depuis deux semaines, avec un volume de 3 millions de dollars et une récompense de liquidité de 142 $ ;
• Bitcoin Price Movement - 15 Minutes —— Covers hundreds of betting events, daily trading volume in millions of dollars, average daily fees of approximately $10,000, and liquidity rewards of $2,000.

La vérité révélée par les données est plus cruciale que les événements de pari spécifiques — les frais de prise de commande et les récompenses de liquidité obtenues sont beaucoup plus difficiles à manipuler artificiellement que les simples indicateurs de volume de transaction. Générer systématiquement des incitations de market-making nécessite des fonds, une gestion des risques et une présence continue sur le marché, ce qui affaiblit considérablement l'avantage des "moochers" et favorise au contraire les véritables participants au marché.

Conclusion : Les frais de prise de commande et les incitations aux LP pourraient être les indicateurs clés de l'airdrop POLY

La future allocation des jetons POLY dépendra non seulement du volume de trading, mais plus probablement des frais payés pour la prise de commande et des récompenses LP obtenues. Ces indicateurs sont transparents, mesurables et fortement alignés sur la demande de la plateforme. Dans ce modèle, les récompenses ne sont pas liées à la fabrication de volume de trading, mais aux contributions réelles qui optimisent l'expérience de trading sur la plateforme : liquidité, stabilité et découverte de prix efficace.

Autrement dit, le meilleur LP est le plus précieux. Les joueurs les plus chevronnés de Polymarket ne sont pas ceux avec le plus grand volume de trading, mais ceux qui ont le plus approfondi la liquidité du carnet d'ordres.

Avec en supplément le guide de market making pour Polymarket LP : 《Maintenant est le meilleur moment pour interagir avec Polymarket (guide exclusif inclus)》

Bien sûr, il existe toujours des opinions divergentes sur le marché, et certains pensent que le programme d'incitation aux LP lancé par Polymarket semble être une stratégie de « distribuer de l'argent pour obtenir de la liquidité », mais qu'en réalité, il s'agit d'un piège tendu aux utilisateurs LP. Écoutons les points de vue opposés.

En réponse au récent programme d'incitation LP de Polymarket, les traders d'arbitrage et les joueurs de bots Polymarket/Kalshi securezer0 ont qualifié directement le « Polymarket Rewards Farming », très vantée par de nombreux KOL du secteur, de vaste opération psychologique, affirmant qu'il s'agit d'une campagne collective orchestrée par la plateforme via des paiements directs ou des incitations intensives aux KOL.

La vérité sur les LP : une autre forme de « payer pour perdre » ?

Plusieurs LP ont déclaré ouvertement : le mécanisme de LP actuel de Polymarket revient essentiellement à « payer pour perdre de l'argent ».

Quel est le problème ? Le classement intègre directement les récompenses LP dans les données de profit et perte, sans mentionner un concept crucial : la dégradation LP.

Lorsque votre position est liquidée d'un seul côté, il est souvent impossible de la vendre à un prix raisonnable, ou de la vendre du tout avant le règlement de l'événement ; cette perte de capital est systématiquement masquée par le système de la plateforme. Les données réelles de ROI sont bien inférieures aux chiffres comptables, et pour la plupart des participants LP, les bénéfices sont en réalité négatifs. Ils croient simplement que l'airdrop POLY compensera leurs pertes — ce n'est pas un programme d'incitation à l'arbitrage, mais une transaction fondée sur la foi dans la plateforme.

Pourquoi les market makers professionnels ne souhaitent-ils pas entrer ?

Les market makers professionnels évitent généralement de faire du market making sur Polymarket LP, et la raison principale est unique : le risque de trading sur information privée est réel.

Polymarket et Kalshi ont tous deux dû échanger des actions contre de la liquidité pour inciter les market makers professionnels à s'asseoir à la table — ce qui en dit long.

Une exploitation efficace des LP constitue un système automatisé extrêmement complexe de gestion des risques. Le mythe des LP à « faible seuil d'entrée et rendement élevé » ne tient que si Polymarket continue de subventionner massivement les récompenses de liquidité — une approche qui, à long terme, est tout simplement insoutenable.

La situation réelle de la plateforme : il faut chaque jour créer des millions de dollars ex nihilo

Le manque de liquidité est la première motivation pour laquelle Polymarket active progressivement ses frais.

Pour maintenir les récompenses de liquidité pour divers événements de paris et conserver davantage de liquidités USDC sur la plateforme, Polymarket doit dépenser des millions de dollars chaque jour pour assurer la profondeur du marché. Si aucune solution meilleure ne peut être trouvée, la plateforme n'aura d'autre choix que d'appliquer des frais sur chaque achat et vente, afin d'utiliser ces revenus pour rémunérer les investisseurs et les market makers.

Et une fois les frais de transaction pleinement appliqués, la situation des utilisateurs ordinaires deviendra extrêmement gênante — car dans ce cas, les plateformes traditionnelles de paris sportifs pourraient au contraire être plus avantageuses, car :

• Les cotes sont équivalentes après application des frais globaux ;
• Les plateformes traditionnelles offrent encore des remises et des incitations en espèces ;
• Règles claires, protégées par la réglementation ;
• Les personnes impliquées dans des opérations de trading intérieur risquent de se voir suspendre leur compte et même d’encourir une peine d’emprisonnement.

Les 3 solutions réellement viables : frais fixes, pool de liquidité POLY, frais étendus sur les produits

Plutôt que de recourir à des solutions temporaires, attaquez le problème à la source : ciblez les robots arbitragistes, pas les utilisateurs. Appliquez des frais aux robots arbitragistes qui extraient des USDC des utilisateurs réels. Après tout, ce sont ces bots qui polluent la liquidité. Plus précisément, voici les méthodes à adopter :

Application d'une commission fixe de 1 % uniquement sur les bénéfices, soit uniquement sur la partie nette du prix de vente moins le capital initial, sans toucher au capital et sans nuire à l'expérience utilisateur.

Construisez des pools de liquidité natives avec le token POLY. Programmez de manière protocole la liquidité pour chaque événement de staking, en liant étroitement l'économie du token à la fourniture de liquidité.

Facturer les produits étendus, et non les produits de base. Les paries combinés, les dérivés, la levier — ce sont des scénarios naturels de facturation ; agir ici ne nuira pas à l’expérience utilisateur fondamentale.

Pour l'instant, le avantage concurrentiel de la plateforme Polymarket reste à renforcer. Les frais nuls et les cotes plus avantageuses constituent les points de valeur les plus importants qui la distinguent des plateformes de paris traditionnelles. Renoncer à ces deux éléments pour un revenu à court terme revient à détruire sa propre forteresse.