Le Département de la Justice américain vient d'approuver un accord qui redéfinira Hollywood tel que nous le connaissons. L'acquisition par Paramount Skydance de Warner Bros. Discovery pour 111 milliards de dollars, incluant la dette, a été approuvée par la division Antitrust du DOJ le 12 juin, marquant la levée du plus grand obstacle réglementaire entre ces deux géants du divertissement et leur fusion.
Les actionnaires de Warner Bros. Discovery recevront 31 $ en espèces par action. L'entité combinée devrait devenir l'une des forces les plus puissantes à la fois dans les médias traditionnels et dans la guerre du streaming qui a défini l'industrie du divertissement au cours des cinq dernières années.
Comment l'accord s'est conclu
Paramount et Skydance ont signé un accord définitif en février 2026, établissant les termes qui régiraient l'une des transactions médiatiques les plus importantes des dernières années.
L'approbation des actionnaires est intervenue le 23 avril. L'accord des détenteurs d'obligations a suivi en mai, débloquant l'architecture financière nécessaire pour soutenir une opération de cette envergure.
Netflix aurait manifesté un intérêt pour des offres concurrentes pendant le processus d'acquisition, avec Paramount en tête. La fusion est désormais attendue pour le T3 2026, sous réserve d'autres autorisations réglementaires.
Ce qui reste encore en travers
Deux axes réglementaires importants restent non résolus. Premièrement, les procureurs généraux des États pourraient déposer des poursuites contestant la fusion sur la base de critères de concurrence. Deuxièmement, l’Union européenne mène toujours son propre processus d’examen, avec un accent particulier sur les règlements relatifs aux subventions étrangères.
Ce que cela signifie pour les investisseurs
L'offre en espèces de 31 $ par action offre aux actionnaires de WBD une sortie claire. Le mariage entre AT&T et Time Warner, qui s'est finalement dénoué avec la séparation de Warner Bros. Discovery, constitue une leçon cautionnante sur le fait que combiner des actifs sur papier ne se traduit pas toujours par une synergie opérationnelle.
La clôture prévue pour le T3 2026 signifie que plusieurs mois d'incertitude restent à venir. L'examen réglementaire de l'UE et les éventuelles contestations juridiques au niveau des États pourraient retarder le calendrier ou imposer des conditions modifiant l'économie de l'opération.