Oracle vient d'annoncer aux investisseurs qu'elle prévoit de dépenser entre 90 et 95 milliards de dollars dans les infrastructures IA lors de l'exercice fiscal 2027. Pour y voir plus clair, cela équivaut à peu près au PIB entier du Kenya. Pour financer ce projet, l'entreprise prévoit de lever environ 40 milliards de dollars via une combinaison de financement par dette et par capitaux propres.
La réaction de Wall Street a été aussi chaleureuse que ce à quoi on pouvait s'attendre lorsqu'une entreprise déclare : « Nous allons emprunter des dizaines de milliards de dollars et espérer que cela fonctionne. » Les actions d'Oracle ont chuté de 8 % à 12 % lors des échanges après la clôture suite au rapport des résultats du Q4 fiscal du 10 juin.
Les chiffres derrière le pari d'Oracle sur l'IA
Oracle a déclaré un investissement en capital de 55,7 milliards de dollars pour son exercice fiscal 2026, un chiffre qui dépasse largement les attentes des analystes d'environ 50 milliards de dollars. Les investissements en capital bruts prévus de 90 à 95 milliards de dollars pour l'EF2027 se traduiraient par des décaissements nets de projets d'environ 70 milliards de dollars, après déduction des acomptes clients.
Oracle ne construit pas cette infrastructure dans le vide. L'entreprise a conclu des partenariats avec OpenAI, Nvidia et Meta, trois des noms les plus importants de l'écosystème IA.
Pourquoi les marchés de cryptomonnaies s'intéressent à la dette d'Oracle
Le bitcoin a connu une volatilité accrue suite à la divulgation d'Oracle, reflétant un schéma plus large selon lequel les risques de crédit des entreprises technologiques traditionnelles se répercutent sur les marchés d'actifs numériques. Le mécanisme n'est pas compliqué : lorsque les investisseurs s'inquiètent de l'effet de levier dans le secteur technologique, ils ont tendance à se retirer des actifs à risque dans leur ensemble.
La vente massive d'Oracle a intensifié l'attention sur la durabilité des dépenses en IA dans l'ensemble du secteur technologique. Les jetons liés à l'IA et les marchés cryptos plus larges ont montré une sensibilité à ces changements de sentiment liés aux résultats, avec un effet de contamination qui s'est propagé aux actifs numériques en quelques heures.
La question de la durabilité
Les dépenses d'investissement à cette échelle, largement financées par la dette, créent une situation où Oracle doit faire croître rapidement ses revenus liés à l'IA pour simplement couvrir les coûts de financement. La volonté d'Oracle de signaler explicitement ces investissements comme des risques financiers dans ses propres communications est remarquable.
L'interdépendance entre les valorisations traditionnelles de la technologie et la performance des actifs numériques devient de plus en plus difficile à ignorer. La réaction du bitcoin aux résultats d'Oracle a reflété une réalité structurelle : les flux de capital institutionnel entre ces marchés sont étroitement liés. Les traders et investisseurs d'actifs numériques doivent surveiller les tendances des dépenses en infrastructure d'intelligence artificielle aussi attentivement que les métriques sur chaîne.