Auteur : Ed Zitron
Traduction : Deep潮 TechFlow
Lecture approfondie de Shenchao : Les états financiers audités d'OpenAI sont révélés pour la première fois, avec des pertes bien supérieures aux attentes du marché. En 2025, la perte a bondi de 5,1 milliards de dollars l'année précédente à 38,5 milliards de dollars, avec des dépenses de recherche et développement atteignant 19,2 milliards de dollars, tandis que Microsoft a perçu 17,2 milliards de dollars de frais d'OpenAI en un an. À quelle distance cette entreprise d'IA évaluée à mille milliards de dollars se trouve-t-elle encore du seuil de rentabilité ?
Aujourd'hui, je peux exclusivement rapporter, sur la base des documents financiers vérifiés consultés par ce journal (indépendamment confirmés par le Financial Times), qu'OpenAI a enregistré une perte d'environ 38,5 milliards de dollars en 2025, ainsi que d'autres détails clés concernant sa situation financière.
Étant donné la gravité de ce rapport, je ne ferai pas beaucoup de commentaires, car les chiffres parlent d'eux-mêmes.
OpenAI a enregistré une perte de 5,1 milliards de dollars en 2024
2024 — Revenus de OpenAI : 3,7 milliards de dollars américains, coûts et frais : 12,4 milliards de dollars américains, perte nette attribuable à l'entreprise : 5,1 milliards de dollars américains.
Les états financiers d'OpenAI racontent l'histoire d'une entreprise en perte énorme.
Revenus : 3,7 milliards de dollars
Coût des revenus : 2,65 milliards de dollars
Recherche et développement : 7,81 milliard de dollars américains
Ventes et marketing : 1,11 milliard de dollars
Général et administratif : 907 millions de dollars
Coût et frais totaux : 12,48 milliards de dollars américains
Perte d'exploitation : 8,78 milliard de dollars américains
D'autres facteurs, y compris les revenus et les dépenses d'intérêts, ont conduit à une perte nette de 8,84 milliards de dollars. Ensuite, elle a attribué une perte de 3,74 milliards de dollars à la perte nette attribuable aux capitaux des membres non contrôlants, laissant une perte nette attribuable à l'entreprise de 5,1 milliards de dollars.
Il n'est pas encore clair ce que cela signifie ni comment OpenAI a ajusté la suppression de 3,74 milliards de dollars de coûts. Je ne ferai pas d'autres suppositions.
OpenAI enregistre une perte de 38,5 milliards de dollars en 2025
2025 — Revenus d'OpenAI : 13,07 milliard de dollars américains, coûts et frais : 34 milliards de dollars américains, perte de 20,92 milliards de dollars américains, perte nette attribuable à l'entreprise : 38,53 milliards de dollars américains.
Revenu : 13,07 milliard de dollars américains
Coût des revenus : 7,5 milliards de dollars
Développement : 19,18 milliards de dollars américains
Ventes et marketing : 5,73 milliards de dollars
Général et administratif : 1,57 milliard de dollars
Coût et frais totaux : 34 milliards de dollars américains
Perte d'exploitation : 20,92 milliards de dollars américains
Veuillez noter que 2025 est l'année où OpenAI a changé d'organisation à but non lucratif en entité à but lucratif, entraînant une perte de 41,55 milliards de dollars due à la variation de la valeur juste des instruments de capitaux propres convertibles et des dettes liées aux warrants.
En tenant compte d'autres facteurs secondaires tels que les revenus d'intérêts et les dépenses d'intérêts, la perte nette d'OpenAI s'élève à 60,35 milliards de dollars, réduite à 38,53 milliards de dollars après déduction de 17,87 milliards de dollars via « perte nette attribuée au capital des membres non contrôlants » et de 3,95 milliards de dollars supplémentaires via « perte nette attribuée aux intérêts non contrôlés remboursables ».
Au final, la perte nette attribuable à OpenAI en 2025 s'est élevée à 38,5 milliards de dollars.
À la fin de l'année, OpenAI détenait légèrement plus de 50 milliards de dollars d'actifs, dont près de la moitié en espèces.
En 2025, SoftBank a payé 867 millions de dollars à OpenAI, et Microsoft a payé 303 millions de dollars.
En 2025, SoftBank a payé 867 millions de dollars à OpenAI. Microsoft a payé 303 millions de dollars.
Les documents révèlent le montant des frais de services payés par OpenAI à Microsoft. Au cours de l'année civile 2025, OpenAI a payé 10,59 milliards de dollars à Microsoft pour des frais de « recherche et développement ». Nous pensons que cela désigne probablement le coût d'entraînement des modèles OpenAI.
Le document mentionne également des frais de 6,047 milliards de dollars liés au « coût des revenus », 527 millions de dollars de frais de vente et de marketing, ainsi que 42 millions de dollars de frais « généraux et administratifs ». Au total, OpenAI a payé 17,2 milliards de dollars à Microsoft.
Selon les données, à la fin de l'année civile, OpenAI devait 3,64 milliard de dollars aux États-Unis à Microsoft, ainsi que 21 millions de dollars de « frais courants et autres passifs circulants ». Les documents mentionnent également 58 millions de dollars supplémentaires de passifs non courants.
Instructions ultérieures
Je prévois de suivre cette histoire le mois prochain avec un reportage plus approfondi lié à ces documents. Ces documents sont très détaillés et j’ai besoin de temps pour les analyser en profondeur. Dès que ce sera terminé, vous le saurez.
La situation financière d'OpenAI suscite une profonde inquiétude. Une perte de 38,53 milliards de dollars est astronomique, bien au-delà des attentes de la plupart des gens. Les pertes semblent également augmenter à un rythme alarmant d'année en année, et je ne suis pas sûr que cette entreprise puisse trouver un chemin vers une quelconque durabilité ou rentabilité.
Comme mentionné précédemment, je n'ai pas fait beaucoup de commentaires aujourd'hui. Je pense que la meilleure chose que je puisse faire pour le public est de transmettre ce message aussi clairement et concisément que possible.