BNY Mellon indique qu'un nombre croissant de sociétés de gestion d'actifs accélèrent leurs projets de tokenisation de fonds, avec un focus qui ne se limite plus aux fonds du marché monétaire, mais inclut également les ETF. Malgré le fait que la réglementation, l'infrastructure de négociation et les dispositions pour le marché secondaire ne soient pas encore entièrement clarifiées, plusieurs institutions ont choisi de progresser dès maintenant avec leurs produits.
La tokenisation des ETF entre en phase de mise en œuvre
Ben Slavin, responsable des activités ETF de Bank of New York Mellon, a déclaré que plusieurs projets de tokenisation d'ETF sont en cours sur le marché. Des institutions majeures, telles que BlackRock et Franklin Templeton, étudient également la manière de faire circuler des produits financiers traditionnels sur des réseaux blockchain.
La tokenisation des fonds consiste généralement à représenter les parts de fonds sous forme de jetons numériques, permettant leur détention et leur transfert sur chaîne. Les institutions de Wall Street considèrent généralement que ce type de produit pourrait devenir, à l'avenir, un nouveau canal de distribution pour les produits d'investissement traditionnels, offrant des heures de négociation plus longues, une efficacité de règlement accrue et une portée transfrontalière élargie.
Les institutions craignent de manquer la fenêtre initiale
Slavin a déclaré que la cadence accélérée des clients s'explique en grande partie par leur souhait de s'implanter rapidement sur le marché afin d'attirer de nouveaux actifs. Même si les règles et l'infrastructure actuelles ne sont pas encore entièrement matures, de nombreuses institutions souhaitent mettre leurs produits sur le marché au plus vite.
Il a mentionné que l'intérêt du marché a clairement dépassé celui des produits de gestion de trésorerie. Les sociétés de gestion d'actifs estiment que les fonds tokenisés ne sont plus simplement une expérience technologique, mais qu'ils évoluent progressivement vers des produits formels et commercialement viables.
La version non autorisée sur chaîne exerce une pression sur la réputation
Une autre préoccupation qui prend de l'ampleur est que certains ETF renommés ont été copiés par des tiers sous forme de versions négociables sur chaîne, et circulent en dehors des marchés financiers traditionnels, sans que les émetteurs des fonds concernés n'y participent directement.
Slavin a déclaré que, sur certains marchés non réglementés à l'échelle mondiale, des centaines d'ETF sont déjà négociés sous une forme similaire. Étant donné que les fonds négociés en bourse pourraient théoriquement tous être répliqués sous forme de jetons, les émetteurs pourraient faire face à la situation où des produits utilisent leur nom de marque sans qu'ils puissent exercer un contrôle effectif.
Ces situations augmentent le risque réputationnel pour les institutions de gestion d'actifs. Même si les produits sur chaîne concernés ne sont pas officiellement liés à l'émetteur, les investisseurs externes peuvent tout de même les associer à la marque du fonds d'origine. Alors que la tokenisation passe de l'expérimentation industrielle à des produits commerciaux, les sociétés de gestion d'actifs adoptent une approche plus proactive dans l'élaboration de leurs propres stratégies de mise sur chaîne.