Les tensions au Moyen-Orient affectent les flux pétroliers, mettant sous pression les actifs mondiaux

Selon Mars Finance, le 22 juillet, les tensions au Moyen-Orient se sont encore intensifiées. Trump a déclaré qu'il n'avait « aucun intérêt à rencontrer » l'Iran et a menacé de frapper violemment la région de Khamush, supposée abriter des installations nucléaires souterraines ; l'Iran a répliqué en affirmant que si ses installations nucléaires étaient attaquées, tous les intérêts américains et de ses alliés dans la région deviendraient des cibles. Bien que le Pakistan continue de jouer un rôle de médiateur, le signal envoyé par les États-Unis exigeant que l'Iran « paie le prix » indique que la pression militaire restera élevée à court terme. Ce qui mérite vraiment attention, ce sont les données sur le transport énergétique. Le volume commercial transitant par le détroit d'Ormuz a chuté à environ 15 % des niveaux d'avant-guerre, entraînant un retrait massif de propriétaires navals internationaux ; deux pétroliers chargés de pétrole saoudien ont même fait demi-tour en mer Rouge pour emprunter le canal de Suez. La route de la mer Rouge, initialement envisagée comme alternative, présente désormais une incertitude en raison des menaces de blocage des Houthis. Parallèlement, le Kazakhstan a annoncé la suspension des exportations pétrolières via la mer Noire, ce qui signifie que le risque pour l'approvisionnement énergétique mondial est passé d'un « problème de détroit unique » à une situation où « deux itinéraires sont simultanément sous pression ». Ce choc d'approvisionnement modifie le contexte politique de la Réserve fédérale. Les dernières données ADP montrent que la dynamique de recrutement dans le secteur privé américain s'essouffle, mais les anticipations de hausse des taux à l'automne ne faiblissent pas, car la hausse des prix du pétrole pourrait réactiver l'inflation. Autrement dit, la Réserve fédérale fait face à une combinaison de « ralentissement de l'emploi et d'augmentation de l'inflation énergétique », et non à un simple ralentissement économique. C'est pourquoi les fonds monétaires américains, d'une valeur de 8 000 milliards de dollars, continuent de raccourcir leur durée et d'augmenter leur allocation en actifs à taux fixe et à taux variable — les grands capitaux préfèrent sacrifier une partie de leur rendement pour conserver une flexibilité de réévaluation. Le marché des changes reflète également une hausse des coûts du financement. Le dollar contre le yen a brièvement dépassé 163, atteignant un plus bas depuis 1986. Même si le gouvernement japonais a déjà injecté plus de 11 000 milliards de yens pour intervenir, il peine à résister à la triple pression exercée par la hausse des prix du pétrole, la montée des rendements des obligations américaines et les opérations de carry trade. Le marché considère déjà 165 comme le prochain seuil à surveiller, et certaines institutions estiment qu'il pourrait atteindre 170 dans l'année à venir. En matière de politique commerciale, l'administration Trump prépare de nouvelles mesures à l'expiration de la tarif temporaire de 10 %, avec la possibilité d'appliquer dès cette semaine de nouvelles taxes à des dizaines de pays. Elle a également annoncé que si les génériques ne transfèrent pas leur capacité de production aux États-Unis dans les deux ans, ils seront soumis à un droit de douane de 100 % en 2028, puis à 200 % en 2029. Ce mécanisme « d'échéances fixes suivies d'augmentations progressives » vise fondamentalement à forcer une restructuration anticipée des chaînes d'approvisionnement mondiales ; l'industrie indienne des génériques sera la première touchée. Les chaînes d'approvisionnement technologiques émettent également de nouveaux signaux de coûts croissants. Il semblerait que TSMC augmentera ses prix de fabrication de puces à partir de 2027, avec une hausse pouvant atteindre 10 % ; OpenAI a reconnu qu'Hugging Face avait été piraté, ce qui révèle que les coûts liés à la sécurité des modèles d'IA et de l'écosystème open source sont en hausse. L'industrie de l'IA n'est plus simplement une course aux capacités de calcul ; elle entre dans une ère où les coûts globaux englobent les puces, l'électricité, la cybersécurité et la résilience des chaînes d'approvisionnement. Je pense que le point d'observation le plus crucial n'est pas si le prix du pétrole peut dépasser temporairement 100 dollars, mais la durée pendant laquelle les perturbations du transport énergétique persisteront. Si les niveaux bas de trafic dans le détroit d'Ormuz et en mer Rouge se prolongent pendant plusieurs semaines, les réserves mondiales seront rapidement épuisées, renforçant davantage la position hawkish de la Réserve fédérale et allongeant la période pendant laquelle le dollar et les taux à court terme resteront élevés. Dans un tel environnement, la corrélation entre actifs augmentera, et la liquidité ainsi que la gestion des trésoreries prendront une importance bien supérieure à celle des narratifs à forte volatilité.