Auteur : Claude, Shenchao TechFlow
Guide de Shenchao : Les investisseurs qui parient sur le stockage AI devront faire face à un test le 24 juin. Micron publiera ses résultats trimestriels après la clôture des marchés ce jour-là. Le cours de l'action est passé de 103 dollars il y a un an à 1 134 dollars, soit une hausse d'environ 11 fois, avec une capitalisation boursière de 1,28 billion de dollars. Le marché parie sur une poursuite de cette hausse, et les prévisions consensus de Wall Street anticipent une augmentation d'environ 932 % du bénéfice par action en glissement annuel et une croissance des revenus d'environ 270 %. Plus la hausse est importante, plus les attentes que les résultats doivent satisfaire sont élevées. Ce rapport sera le moment de vérifier ce pari et le test le plus décisif de l'année pour le secteur du stockage AI.
Si vous détenez Micron ou suivez les secteurs de l'IA, des puces et du stockage, ce rapport trimestriel après la clôture du 24 juin mérite d'être suivi.
Le cours de l'action Micron est passé de 103 $ à 1 134 $ au cours de la dernière année, soit environ 11 fois. Sa capitalisation boursière s'élève à 1,28 billion de dollars, en hausse d'environ 297 % cette année. À ce niveau, les acheteurs supplémentaires sont certainement en train de se demander : « Jusqu'où cette hausse peut-elle aller ? » Le résultat financier sera le moment de vérifier ce pari.
Actuellement, le consensus du marché est à la hausse.
Selon Cryptobriefing, Wall Street anticipe un bénéfice par action d'environ 19,72 dollars pour Micron ce trimestre, contre 1,91 dollar la même période l'année précédente, soit une augmentation d'environ 932 % ; les revenus s'élèvent à environ 34,5 milliards de dollars, en hausse d'environ 270 % en glissement annuel. Ces chiffres sont soutenus par la mémoire à large bande passante (HBM), un type de puce de stockage haut débit spécifiquement conçue pour les accélérateurs IA. La capacité HBM de Micron pour l'ensemble de l'année 2026 est déjà entièrement vendue, avec des commandes prévues jusqu'à la fin de l'année.
L'analyste a révisé toute l'année, mais les attentes continuent d'augmenter
Cette hausse n'est pas venue de nulle part. Au cours des trois derniers mois, Wall Street a augmenté rapidement ses prévisions de bénéfices pour Micron.
Selon les données d'Alphastreet, la prévision moyenne des bénéfices par action pour ce trimestre de Micron était de 11,73 $ il y a 90 jours, passée à 19,13 $ il y a 30 jours, et atteint maintenant 19,72 $, soit une augmentation cumulative de 68 %. Il y a trois mois, la perception de Wall Street sur cette entreprise était inférieure d'environ la moitié à ce qu'elle est aujourd'hui.
La fourchette de prévisions de bénéfices fournie par 31 analystes s'étend de 7,53 $ à 24,08 $, et les prévisions de chiffre d'affaires varient de 19,7 milliards de dollars à 40,1 milliards de dollars, avec une grande disparité. La pente de ce tournant est si abrupte que même les analystes n'ont pas réussi à la calculer avec précision et ne peuvent qu'ajuster leurs prévisions au fur et à mesure des données réelles.
Pour les investisseurs ordinaires, c'est un signal à double tranchant.
Les attentes ont été constamment relevées, ce qui indique que les fondamentaux sont effectivement au-delà des prévisions ; mais le jour des résultats, même si les performances sont excellentes, tant qu'elles ne répondent pas à ce consensus poussé à l'extrême, le cours de l'action continuera de chuter.
Ne croyez pas « Citigroup est trop conservateur » ; c'est la prévision la plus audacieuse de la salle.
Sur les réseaux sociaux, on dit que Citigroup suppose un prix de stockage trop conservateur, ce qui ferait que les résultats de Micron dépasseraient largement les attentes. Cette analyse inverse la logique ; suivre cette idée pour prendre des décisions mènerait à une erreur.
Selon TradingKey, Citibank prévoit une hausse annuelle moyenne de 200 % pour les prix DRAM en 2026, avec des augmentations trimestrielles respectives de 37 %, 13 % et 11 % au deuxième, troisième et quatrième trimestres ; les prix NAND augmenteront de 186 % sur l'année, avec des hausses trimestrielles de 45 %, 17 % et 6 %. Cette hausse annuelle de 200 % constitue la prévision la plus agressive de Wall Street sur les prix du stockage, loin d'être conservatrice. Sur cette base, Citibank a relevé son objectif de prix à 1 200 dollars, tandis que Deutsche Bank l'a porté à 1 500 dollars ; les deux banques prolongent leur évaluation de la pénurie de stockage jusqu'en 2028.
Le risque réside ici : même les institutions les plus agressives ont basé leurs prévisions sur une hausse de 200 %, et les résultats doivent dépasser un seuil déjà largement élevé. Compter sur une « sous-estimation de Citibank » pour dépasser les attentes n’est pas logique.
La marge brute est d'environ 81 %, un record historique et le plus grand suspense de la journée.
Le chiffre le plus important à surveiller dans les états financiers est la marge brute.
Selon TradingKey, les prévisions de Micron prévoient un chiffre d'affaires de 33,5 milliards de dollars, avec une marge de ±750 millions, un bénéfice par action d'environ 19,15 dollars et une marge brute d'environ 81 %. Il s'agit de la marge brute la plus élevée de l'histoire de l'entreprise et l'une des plus élevées du secteur des semi-conducteurs. Le taux de marge nette était de 23,4 % au même trimestre l'année dernière et de 58,8 % au dernier trimestre fiscal ; en un an, la rentabilité a plus que doublé, une telle progression étant rare dans le secteur des semi-conducteurs.
Plus la marge brute est élevée, plus les problèmes de durabilité deviennent saillants. Micron a toujours été l'une des actions technologiques les plus cycliques ; tout le monde connaît les cycles de prospérité et de récession du secteur du stockage. Le jour des résultats, dès qu'apparaissent des signes indiquant que les marges ont atteint leur pic ou que les prix des produits de stockage en gros commencent à faiblir, même si les chiffres de chiffre d'affaires sont solides, le cours de l'action subit une pression.
Selon TIKR, Manish Bhatia, président exécutif des opérations mondiales de Micron, a déclaré lors de la conférence de J.P. Morgan que les perspectives financières de l'entreprise sont plus fortes qu'à l'occasion du dernier appel financier, et que ce trimestre devrait établir un nouveau record de flux de trésorerie libre ; la tension d'approvisionnement en HBM, DRAM et NAND persistera au-delà de 2026, et le rythme de montée en capacité du HBM4 est deux fois plus rapide que celui du HBM3E l'année dernière. Ces déclarations sont optimistes, mais il s'agit de propos pré-earnings ; leur véracité sera confirmée par les données du jour.
Ce qui détermine la direction du cours de l'action, c'est l'orientation, et non les résultats de ce trimestre.
Les revenus et les bénéfices de ce trimestre sont probablement prometteurs, comme le prévoyait le marché.
La direction du cours aujourd'hui dépend davantage des orientations de Micron pour le quatrième trimestre fiscal, comme la capacité à maintenir une croissance trimestrielle, ce qui constitue une ligne de démarcation. Ensuite, la progression du déploiement des HBM et la répartition des capacités pour 2027 détermineront si l'histoire peut encore être racontée l'année prochaine.
Dans l'histoire du secteur du stockage, les moments les plus facilement trompeurs ne sont pas ceux où les résultats sont les plus faibles, mais ceux où les attentes sont les plus élevées. Micron se trouve actuellement à ce niveau d'attentes maximales. Si vous prévoyez d'agir après la publication des résultats, examinez d'abord les orientations et le HBM, puis le chiffre d'affaires total.