MarsBit : Une proposition de cessez-le-feu de 10 jours émerge, mais les risques liés à l'énergie, au transport et aux coûts de capital persistent

Les nouvelles de Huoxing Finance indiquent qu'au 21 juillet, un nouvel espace diplomatique s'est ouvert dans le conflit entre les États-Unis et l'Iran. L'Iran a confirmé avoir reçu la proposition de « cessez-le-feu de 10 jours » soumise par les médiateurs, tandis que le Qatar et le Pakistan poussent les deux parties à revenir à la situation antérieure au 9 juillet afin de rétablir l'exécution du mémorandum d'accord précédent. Toutefois, le même jour, les forces armées américaines ont mené leur dixième attaque aérienne consécutive contre des cibles iraniennes, et Trump a publiquement déclaré que si l'Iran était à l'origine d'une nouvelle mort parmi les soldats américains, il en paierait « un prix beaucoup plus élevé », ce qui montre que la pression militaire et les contacts diplomatiques progressent simultanément. Le marché doit noter que ces propositions de cessez-le-feu ressemblent davantage à des arrangements techniques visant à gagner du temps pour les négociations qu'à un signal d'une fin imminente du conflit. En effet, les divergences fondamentales entre les États-Unis et l'Iran restent centrées sur le contrôle du détroit d'Ormuz et la sécurité de la navigation. L'Iran considère clairement l'Ormuz comme une question vitale pour sa sécurité nationale, tandis que les États-Unis considèrent la reprise du commerce maritime comme l'une des principales raisons de poursuivre leurs actions militaires. Avant tout progrès substantiel sur cette question, les chaînes d'approvisionnement énergétiques peineront à retrouver leur normalité. Une variable encore plus importante provient de la mer Rouge. Les Houthis ont annoncé un embargo maritime contre l'Arabie Saoudite, et celle-ci a déclaré qu'elle prendrait les mesures militaires nécessaires pour assurer la sécurité du détroit de Bab-el-Mandeb. Cela signifie que les marchés mondiaux font face simultanément à deux risques pour leurs artères énergétiques : le détroit d'Ormuz, responsable de l'exportation du pétrole du Golfe, et le détroit de Bab-el-Mandeb, essentiel pour les exportations de pétrole saoudien via la mer Rouge, soit environ 4,9 millions de barils par jour. Même si les Houthis ne bloquent finalement pas réellement les voies maritimes, cette simple déclaration suffit à faire grimper les coûts d'assurance, à modifier les itinéraires des navires et à perturber les attentes en matière de navigation. Outre les risques énergétiques, de nouvelles perturbations d'approvisionnement proviennent de la mer Noire. Le terminal pétrolier kazakh CPC a été contraint de suspendre ses opérations après une nouvelle attaque contre un pétrolier, tandis que les exportations ukrainiennes et russes de céréales sont également entravées. Cela signifie que les marchés ne se contentent plus de craindre une pénurie de pétrole au Moyen-Orient, mais font face à une pression double sur l'énergie et les céréales. Lorsque la hausse des prix du pétrole augmente les coûts de transport et d'engrais, tout en limitant les exportations céréalières de la mer Noire, la pression inflationniste s'accroît davantage pour les marchés émergents et les pays dépendants des importations. Ce choc d'approvisionnement résonne avec la reprise des discussions hawkish au sein de la Réserve fédérale. L'ancien président de la Fed de New York, Dudley, estime que l'expansion de la demande induite par l'IA, la hausse des prix énergétiques et un environnement financier encore accommodant pourraient exposer la Fed à une pression accrue pour relever les taux à l'automne ; mais Morgan Stanley maintient que les taux resteront inchangés toute l'année, arguant que le resserrement spontané des conditions financières équivaut déjà à plusieurs hausses de taux. Ce qui mérite véritablement attention n'est pas la suprématie d'une opinion sur l'autre, mais la tolérance de la Fed entre « l'inflation énergétique » et « le ralentissement économique ». Les capitaux de Wall Street ont déjà adopté une stratégie défensive. Les fonds monétaires américains gérant plus de 8 000 milliards de dollars ont récemment nettement raccourci leur durée moyenne en augmentant leurs positions en prêts overnight et en obligations à taux variable, ce qui reflète la volonté des grands investisseurs de sacrifier une partie de leurs rendements afin de conserver une plus grande flexibilité en matière de réinvestissement. En réalité, ils se préparent à deux scénarios : si les prix du pétrole continuent d'augmenter, la Fed pourrait être contrainte de maintenir des taux élevés plus longtemps ; si le conflit se détend soudainement, la réévaluation des taux courts pourrait également être très rapide. Pour les actifs risqués, la pression actuelle ne provient pas d'un événement unique, mais du manque de prévisibilité simultanée des politiques et des chaînes d'approvisionnement. Tout nouvel arrêt réel sur l'un des trois nœuds critiques — le détroit d'Ormuz, le détroit de Bab-el-Mandeb ou la mer Noire — pourrait rapidement se transmettre aux prix du pétrole, des céréales et aux rendements obligataires ; tandis que la Fed, sous la direction de Walsh, réduit délibérément ses indications prospectives, rendant plus difficile pour le marché d'anticiper la trajectoire politique. À court terme, le marché se concentrera sur trois indicateurs : si la proposition de cessez-le-feu de 10 jours obtiendra une réponse concrète des États-Unis et de l'Iran ; si les Houthis prendront des mesures contre des navires saoudiens ; et quand le terminal CPC reprendra ses chargements. Ces trois signaux détermineront si le risque énergétique restera au niveau « des attentes » ou évoluera vers un véritable déficit d'approvisionnement.