La Banque du Japon est presque certaine d'augmenter son taux d'intérêt de référence à 1 % lors de sa réunion politique du 15 au 16 juin, un niveau que le pays n'a pas connu depuis 1995. Mais avec le gouverneur Kazuo Ueda hospitalisé et incapable de présider la réunion, la vraie question est ce qui suit.
Un sondage de Reuters auprès de 70 économistes a révélé que 94 % s'attendent à ce que le taux évolue d'ici la fin du mois. Le cas est clair : les prix de gros ont augmenté de 4,9 % sur un an en avril, le yen s'est affaibli au-delà de 160 par dollar, et le Japon a dépensé 11,7 billions de yens (73 milliards de dollars) en intervention sur le marché des changes depuis la fin avril pour ralentir cette baisse.
Une hausse des taux de la BOJ sans son architecte
Ueda, 74 ans, a été hospitalisé le 10 juin pour un traitement d’un kyste hépatique infecté, selon CNBC. Cela marque la première fois depuis 1998 qu’un gouverneur de la Banque du Japon rate une réunion de fixation de la politique. Nikkei Asia a rapporté que le gouverneur adjoint Ryozo Himino le remplacera, tandis que le gouverneur adjoint Shinichi Uchida, récemment diagnostiqué avec une leucémie, animera la conférence de presse après la réunion.
La hausse des taux de la BOJ en elle-même n'est pas remise en question, mais des préoccupations et des questions persistent quant à ce qui suit. Les réunions précédentes de la BOJ ont montré que les marchés peuvent bouger aussi violemment en raison du langage post-réunion que de la décision de taux elle-même.
Mari Iwashita, stratège en taux exécutif chez Nomura Securities, a déclaré à Reuters que la Banque du Japon pourrait éviter de donner des signaux clairs sur la trajectoire future des taux :
Il devient également de plus en plus incertain que la BOJ relève encore les taux cette année. » Shigeto Nagai, responsable de l’économie japonaise chez Oxford Economics, a qualifié cette hausse de mesure défensive : « J’interprète la prochaine hausse des taux comme une mesure défensive visant à empêcher une nouvelle dépréciation du yen. »
Au-delà de 1 % : Qui pilote la prochaine phase
Plus de 75 % des économistes dans un récent sondage de Reuters prévoient une nouvelle hausse à 1,25 % au Q4 2026, et deux tiers prédisent 1,5 % d'ici mi-2027.
Mais le calendrier politique pourrait ralentir ce chemin. La Première ministre Sanae Takaichi, défenseure d'une politique budgétaire et monétaire accommodante, acquiert le pouvoir de redessiner le conseil de la BOJ lorsque les mandats de deux membres hawks expireront en juillet 2027.
« Le prochain remaniement du personnel pourrait rééquilibrer la composition du conseil », a déclaré Tsuyoshi Ueno, économiste principal à l’Institut de recherche NLI. « La BOJ pourrait trouver difficile de prendre toute mesure qui pourrait attirer la colère du gouvernement. »
La hausse de juin est essentiellement décidée. Que le cycle de resserrement du Japon se poursuive au-delà dépend des conditions économiques, de la reprise du gouverneur et de la patience du premier ministre.