L'industrie japonaise de l'équipement pour semi-conducteurs apprend ce qui se passe lorsque son plus grand client est coupé. Les restrictions à l'exportation ciblant l'accès de la Chine à la technologie avancée de fabrication de puces ont entraîné une baisse de 10 % des ventes en Chine dans le secteur japonais de l'équipement pour puces, forçant les fabricants à repenser en temps réel leurs modèles de revenus.
Les chiffres sont frappants. Tokyo Electron, le plus grand fabricant japonais d'équipements pour semi-conducteurs, a vu ses ventes en Chine chuter de 279,4 milliards de yens à 175,5 milliards de yens au troisième trimestre de l'exercice fiscal 2026.
La pression des contrôles à l'exportation
Le Japon a imposé des restrictions sur 23 catégories d'équipements de fabrication de semi-conducteurs en juillet 2023, en harmonisation avec les efforts parallèles des États-Unis et des Pays-Bas pour limiter l'accès de la Chine aux outils de production de puces avancées.
La part de la Chine dans le chiffre d'affaires total de Tokyo Electron est tombée à 31,8 %, soit une baisse de 8,5 point de pourcentage par rapport au trimestre précédent. TEL avait initialement anticipé que la Chine représenterait 41 à 42 % de ses ventes. L'entreprise prévoit désormais que ce chiffre se stabilisera autour de 30 % au second semestre de l'exercice 2026.
TEL n'est pas la seule entreprise à ressentir les effets de ces contraintes. SCREEN Holdings, Advantest et Nikon sont également affectés par les mêmes restrictions. Historiquement, la Chine représentait environ 24 à 30 % du chiffre d'affaires de TEL et SCREEN au cours des années précédentes.
Le hedge IA
Tokyo Electron prévoit que la demande liée à l'IA pourrait représenter jusqu'à 40 % de son chiffre d'affaires total d'ici l'exercice 2026. L'entreprise a déjà révisé à la hausse ses prévisions de ventes grâce à la demande liée à l'IA et à d'autres catégories.
Ce que cela signifie pour les investisseurs
Du côté chinois, les investisseurs devraient probablement modéliser la Chine à environ 30 % des ventes de TEL à l'avenir. Cela représente une baisse par rapport au pic de 41 à 42 %. La Chine continue d'acheter d'énormes quantités d'équipements de puces hérités qui échappent aux limites des contrôles à l'exportation.
Les politiques nationales de la Chine poussent ses fabricants de puces vers des alternatives locales d'équipements. La surcapacité dans les puces héritées pourrait réduire les commandes d'équipements à l'échelle mondiale.
La révision à la hausse des prévisions de ventes de TEL, malgré une baisse des revenus en Chine, suggère que la direction est confiante que la dynamique de l'IA pourra largement compenser cette baisse. Les investisseurs qui suivent ce secteur doivent surveiller deux indicateurs de près : la part de la Chine dans les revenus trimestriels et le carnet de commandes lié à l'IA.