Le Nigeria est devenu le foyer de l'adoption des stablecoins en Afrique subsaharienne, et le Fonds monétaire international ne célèbre pas exactement cette tendance. Dans sa consultation de l'article IV de juin 2026, le FMI a signalé les risques « marqués » découlant de l'adoption rapide de stablecoins indexées sur le dollar, avertissant que cette tendance pourrait affaiblir la souveraineté monétaire et marginaliser le secteur bancaire traditionnel.
Le Nigeria représente environ 60 % de tous les flux entrants de stablecoins en Afrique subsaharienne depuis 2019.
Les chiffres derrière l'avertissement
De juillet 2023 à juin 2024, environ 59 milliards de dollars en crypto-actifs ont été transférés dans le pays. Parmi ceux-ci, environ 22 milliards de dollars provenaient spécifiquement de transactions en stablecoins.
Le Nigeria est classé deuxième mondiallement en matière d'adoption de crypto-monnaies selon l'indice Chainalysis 2024.
L'analyse dédiée du FMI, datée du 16 juin, identifie les stablecoins indexés sur le USD comme ayant évolué en un canal significatif pour les paiements transfrontaliers. Les moteurs ne sont pas mystérieux : le naira a subi une dépréciation importante en 2023 et 2024, les frais de virement traditionnels restent élevés, et l'accès aux marchés formels de change est limité pour de nombreux Nigérians.
Envoyer 200 $ en Afrique subsaharienne via les canaux traditionnels coûte en moyenne environ 9 %. La moyenne mondiale s'élève à 6 %.
Le FMI a comparé ce phénomène à la « digitalisation du dollar », avertissant que lorsque une part significative de l'activité économique migre vers des actifs numériques dénommés en dollars, les outils utilisés par les banques centrales pour gérer l'inflation, les taux d'intérêt et la liquidité commencent à perdre de leur efficacité.
Pourquoi les Nigérians se sont tournés vers les stablecoins
En février 2021, la Banque centrale du Nigeria a imposé des restrictions aux banques traitant avec des crypto-monnaies. En éloignant les activités crypto des canaux bancaires formels, ces restrictions ont orienté les utilisateurs vers des plateformes peer-to-peer et des échanges décentralisés. Les stablecoins sont devenus l'instrument privilégié car ils offraient la stabilité du dollar sans nécessiter un compte bancaire libellé en devise étrangère.
La Commission des valeurs mobilières et des échanges du Nigeria a autorisé une stablecoin locale appelée cNGN au début de 2025. Avant cela, la Banque centrale du Nigeria avait lancé l'eNaira, sa monnaie numérique de banque centrale, en 2021. L'eNaira n'a pas connu le même succès que les stablecoins indexés sur le dollar, car une CBDC libellée en naira conserve le même risque de dépréciation que le naira lui-même.
Ce que le FMI veut que le Nigeria fasse
Les recommandations du FMI se concentrent sur trois piliers : renforcer la supervision réglementaire, améliorer la collecte de données à l'aide d'analyses blockchain, et moderniser l'infrastructure de paiement pour rivaliser avec les stablecoins en termes de vitesse et de coût. Le Fonds a également suggéré une alignement avec les normes internationales, en citant spécifiquement le cadre MiCA de l'UE comme modèle.
La désintermédiation du secteur bancaire est le autre risque mis en évidence par le FMI. Si les personnes détiennent et effectuent des transactions en stablecoins au lieu de déposer des fonds dans les banques locales, ces banques disposent de moins de capital à prêter. La volatilité des flux de capitaux constitue une préoccupation supplémentaire, car les transactions en stablecoins peuvent déplacer de grandes sommes à travers les frontières rapidement et avec moins de transparence que les canaux bancaires traditionnels.