Le marché boursier de Hong Kong observe les investisseurs quitter le marché. Durant la semaine se terminant le 3 juin 2026, les ETF listés sur le continent chinois suivant les actions de Hong Kong ont enregistré des sorties record de 25 milliards de yuans, soit environ 3,7 milliards de dollars, tandis que les capitaux ont été réalloués vers les entreprises chinoises locales de la chaîne d'approvisionnement en IA et des semi-conducteurs.
Les chiffres racontent l'histoire
En mai 2026, les investisseurs sur place ont vendu un total de 3,6 milliards de dollars HK (environ 459 millions de dollars américains) d'actions de Hong Kong via Stock Connect. Cela a marqué le premier flux mensuel sortant via ce lien de commerce transfrontalier en trois ans.
Goldman Sachs a pris note. Vers le 3 juin, la banque a rétrogradé les actions H, la désignation des entreprises chinoises continentales cotées à Hong Kong, et a orienté sa recommandation vers les opportunités d'investissement dans le matériel informatique IA sur le marché intérieur.
L'indice Hang Seng Tech, qui avait enregistré une forte performance au début de 2026, est entré dans une phase de correction. Des acteurs majeurs comme Tencent et Alibaba ont subi une pression de vente importante, les flux de capitaux privilégiant leurs homologues cotés sur le continent ou les entreprises spécialisées dans l'infrastructure IA négociées sur les bourses de Shanghai et Shenzhen.
Pourquoi l'IA de la Chine continentale remporte la guerre du capital
Plus de 85 % des introductions en bourse des entreprises chinoises d'intelligence artificielle cette année ont eu lieu à Hong Kong au cours du premier trimestre de 2026. Mais un écart croissant se creuse entre les lieux où les entreprises d'IA cotent et où les investisseurs souhaitent réellement placer leur argent.
Les entreprises chinoises de matériel et de semi-conducteurs pour l’IA sont plus proches de la chaîne d’approvisionnement physique qui alimente les ambitions de l’IA en Chine, notamment les équipements de fabrication de puces, les composants de serveurs, les systèmes de refroidissement pour les centres de données et l’infrastructure qui permet le fonctionnement des grands modèles linguistiques. Ces entreprises sont considérées comme les bénéficiaires les plus directs des politiques d’expansion agressive de l’IA de Pékin, qui incluent des subventions gouvernementales importantes et des préférences d’achat pour les fournisseurs nationaux.
Le problème de la filière de DPO à Hong Kong
La réduction de notation de Goldman Sachs apporte un poids institutionnel à une tendance déjà visible. Les gestionnaires de portefeuille évalués selon les recommandations de la banque ont désormais une justification pour réduire leur exposition à Hong Kong et augmenter leurs allocations en IA sur le continent.