Le certificat de dépôt américain de SK Hynix n’a même pas eu le temps de s’installer sur son poste à la Nasdaq que la machine des ETF de Wall Street a été mise en surrégime. Le fabricant sud-coréen de puces mémoire a commencé à être négocié sous le ticker SKHY vers le 10 juillet, et déjà le 14 juillet, GraniteShares avait lancé des produits leviers liés à cette action.
L'attaque des ETF à effet de levier
GraniteShares a lancé les premiers ETF à effet de levier sur action unique cotés aux États-Unis sur SK Hynix, proposant à la fois un fonds long 2x (ticker SKUU) et un fonds court -2x (SKDD). SKUU vise à fournir un rendement quotidien deux fois supérieur à celui de l'ADR de SK Hynix, tandis que SKDD fait exactement l'inverse, amplifiant les baisses quotidiennes.
ProShares a suivi avec son propre produit, SKHU, ciblant le même effet de levier quotidien de 200 % sur SKHY. Direxion, un autre acteur majeur du secteur des ETF à effet de levier, a également entré en lice.
Pourquoi SK Hynix, pourquoi maintenant
SK Hynix est le deuxième plus grand fabricant mondial de puces mémoire et un fournisseur essentiel de mémoire à large bande passante (HBM), la RAM spécialisée qui permet aux accélérateurs IA de Nvidia et d'autres entreprises de fonctionner à grande échelle.
Avant la cotation aux États-Unis, les investisseurs de Hong Kong s’étaient déjà précipités. L’ETF à levier 2x de CSOP sur SK Hynix, coté à Hong Kong, avait accumulé des milliards en actifs, le classant parmi les plus grands ETF à levier sur action unique au monde en termes d’entrées.
Ce que cela signifie pour les investisseurs
Les ETF à effet de levier sur actions individuelles sont réajustés quotidiennement, ce qui signifie que les effets de composition peuvent entraîner des rendements très différents de ceux de l'action sous-jacente sur de plus longues périodes. Une action qui augmente de 10 %, puis baisse de 10 %, ne revient pas à sa valeur initiale. Une version à 2x de levier de ce même mouvement se termine encore plus mal.
Les ETF leviers doivent rééquilibrer à la fin de chaque journée de négociation, en achetant davantage d'actions lorsque le cours augmente et en vendant lorsqu'il baisse. À grande échelle, ce rééquilibrage peut amplifier la volatilité de l'action sous-jacente, créant une boucle de rétroaction qui rend les titres semi-conducteurs déjà volatils encore plus instables.
SK Hynix et ses ETF associés ont déjà montré une volatilité accrue en corrélation avec le lancement des ADR et des nouveaux produits.
Les ETF leviers sur actions individuelles n'ont obtenu l'approbation de la SEC aux États-Unis qu'en 2022, et cette catégorie de produits a depuis explosé, avec des fonds liés à Tesla, Nvidia et d'autres grandes capitalisations attirant d'importants actifs. L'arrivée de SK Hynix sur cette liste la place parmi les plus prestigieuses.