Goldman Sachs vient de fournir à TSMC l'une des recommandations les plus agressives de Wall Street, augmentant son objectif de prix de 35 % et réitérant une notation « achat convaincant » sur le plus important fabricant de puces au monde. Le nouvel objectif de NT$2 330, contre NT$1 720, reflète une thèse simple : la demande en IA ne ralentit pas, et TSMC est le point de blocage que tous doivent franchir.
Les actions de TSMC ont réagi en conséquence, bondissant jusqu'à 6,9 % en séance pour atteindre des niveaux record. Le secteur des semi-conducteurs dans son ensemble a également bénéficié d'une poussée favorable.
Les chiffres derrière la conviction
Les analystes de Goldman ont révisé à la hausse leurs projections de croissance des revenus, s'attendant désormais à ce que TSMC croisse de 30 % en 2026 et de 28 % en 2027. Ces chiffres remplacent les estimations antérieures de 22 % pour les deux années. Les estimations de bénéfices ont également été relevées, augmentées de 9 % à 15 %. La force motrice derrière tout cela est l'utilisation des capacités des nœuds de fabrication les plus avancés de TSMC, notamment les processus 3 nm et 5 nm qui alimentent les puces IA nécessaires à tous, de Nvidia à Apple.
Ces nœuds avancés devraient rester serrés jusqu'en 2027. Pour y remédier, TSMC prévoit de déployer plus de 150 milliards de dollars d'investissements en capital entre 2026 et 2028.
Pourquoi l'IA réécrit l'histoire de la croissance de TSMC
Chaque modèle d'IA majeur, chaque cluster de GPU, chaque conception de silicium sur mesure des hyperscalers comme Google, Amazon et Microsoft finit par atterrir sur les carnets d'ordres de TSMC. Le procédé 3 nm offre particulièrement l'efficacité énergétique et la densité de transistors que réclament les charges de travail IA. TSMC est l'une des deux seules entreprises au monde capables de livrer à ce niveau de manière fiable, et son concurrent, Samsung Foundry, a constamment eu des taux de rendement inférieurs.
La mise à jour arrive également après une série de prévisions haussières tout au long de 2025, ce qui suggère que ce n'est pas un changement soudain d'avis, mais plutôt une escalade progressive de la confiance.
Ce que cela signifie pour les investisseurs
La capacité prévue comme serrée jusqu'en 2027 signifie des prix de vente moyens soutenus et des marges saines pour TSMC. Les entreprises qui ont besoin de puces de pointe ne peuvent pas simplement attendre une baisse des prix.
Le plan d'investissement de 150 milliards de dollars introduit un risque de mise en œuvre aux côtés des opportunités. La construction et la mise en production de nouvelles installations de fabrication constituent l'un des défis d'ingénierie les plus complexes au monde. Des retards, des problèmes de rendement ou un recul soudain de la demande pourraient tous compliquer le tableau optimiste peint par Goldman.
La concentration de TSMC à Taïwan reste une vulnérabilité structurelle. Le développement de ses installations en Arizona et au Japon constitue une couverture partielle, mais la fabrication la plus avancée se déroule toujours sur l'île.
Pour l'instant, la thèse de Goldman est simple : la demande en IA est réelle, elle croît, et TSMC est le principal bénéficiaire.