Le marché boursier mondial vaut désormais 166 billions de dollars. Ce chiffre, en soi, est difficile à appréhender. Voici le contexte qui le rend significatif : il représente environ 137 % de la production économique mondiale totale, un ratio proche des niveaux historiques les plus élevés et entrant clairement dans ce que Warren Buffett appellerait « jouer avec le feu ».
Le chiffre représente une augmentation de 32 billions de dollars sur un an, soit une hausse de 23,6 % alimentée presque entièrement par un seul récit : l'intelligence artificielle.
L'indicateur Buffett crie
Le ratio de la capitalisation boursière totale par rapport au PIB est parfois appelé l'indicateur Buffett, du nom de l'Oracle d'Omaha qui l'a décrit comme « probablement le meilleur indicateur unique pour évaluer les valorisations à un moment donné ». Lorsqu'il dépasse significativement 100 %, il signale historiquement que les actions sont surévaluées par rapport aux fondamentaux économiques.
À 137 %, la version mondiale de ce indicateur dépasse désormais les niveaux qui précédaient les corrections précédentes. Le ratio était d'environ 130 % en 2024, ce qui signifie que la hausse s'est accélérée vers les projections de 2025 et 2026.
Seules les actions américaines représentent entre 75 billions et 81 billions de dollars de ce total de 166 billions de dollars. Autrement dit, environ la moitié de la valeur boursière mondiale est concentrée dans un seul pays.
Les soi-disant « Magnifiques 7 », ce regroupement d’actions technologiques à très grande capitalisation incluant les habituels acteurs de l’IA, du cloud computing et des semi-conducteurs, ont ajouté environ 27 billions de dollars de valeur marchande depuis fin 2022. Ce n’est pas une erreur. Un petit nombre d’entreprises ont généré plus de capitalisation boursière nouvelle que le PIB de tous les pays de la planète, à l’exception des États-Unis et de la Chine.
L'IA effectue le travail lourd, et c'est le problème
Les 27 billions de dollars de gains générés par l’IA depuis la fin 2022 représentent la majeure partie de l’appréciation du marché mondial. En éliminant ces entreprises, le tableau semble bien moins euphorique. Cela crée un problème de fragilité. Lorsqu’une valorisation record d’un marché dépend d’un petit nombre d’actions réalisant des attentes extrêmement élevées, toute déception — qu’elle provienne des résultats, de la réglementation ou des délais d’adoption — peut déclencher des mouvements à la baisse disproportionnés.
Les précédents historiques ne sont pas encourageants ici. La bulle des point-com a vu des dynamiques similaires : une technologie révolutionnaire poussant un petit groupe d’actions à des valorisations supposant la perfection. L’analyse historique révèle des pics atteignant près de 137 à 183 % pendant la bulle des point-com et d’autres sommets de cycle, qui ont précédé des corrections importantes du marché. Le Nasdaq a chuté de près de 80 % depuis son pic de 2000.
Ce que cela signifie pour les investisseurs en crypto-monnaies
La sagesse conventionnelle affirme que les crypto-actifs et les actions sont de plus en plus corrélés depuis 2020, en particulier le bitcoin et le Nasdaq. Si l'avertissement de l'indicateur Buffett s'avère prémonitoire et que les actions reculent, les crypto-actifs sont peu susceptibles d'échapper à des pertes.
Les médias natifs crypto ont été relativement silencieux concernant la hausse des cours boursiers jusqu'à des valorisations records, ce qui suggère que les investisseurs en actifs numériques se concentrent sur leurs propres catalyseurs : les flux d'ETF, les métriques sur chaîne et les évolutions réglementaires.
Un marché boursier mondial évalué à 137 % du PIB a historiquement constitué un mauvais point d'entrée pour les rendements actions à long terme. Les 32 billions de dollars de gains ajoutés au cours de la dernière année pourraient s'avérer bien moins durables que ce que suggèrent les prix actuels, et le risque de contagion pour les actifs corrélés comme le bitcoin devient très réel.