Fidelity Investments a lancé le Fidelity Reserves Digital Fund le 18 juin, un fonds du marché monétaire conçu pour les émetteurs de stablecoins qui ont besoin d'un endroit sûr, conforme et peu risqué pour déposer leurs réserves.
Le fonds vise une valeur liquidative de 1,00 $ par action et présente un ratio de dépenses net de 0,18 %, ce qui le positionne compétitivement par rapport à des produits similaires de concurrents comme BlackRock, State Street, Goldman Sachs et JPMorgan.
Qu'y a-t-il réellement dans le fonds
Le Fidelity Reserves Digital Fund investit dans des bons du Trésor américain, des notes et des obligations à court terme ayant une échéance de 93 jours ou moins, ainsi que dans des liquidités, des accords de rachat garantis par des titres du Trésor à un jour et des fonds monétaires gouvernementaux éligibles.
Ce profil d'investissement est délibérément conçu pour répondre aux exigences de la loi GENIUS, le cadre réglementaire sur les stablecoins qui impose que les réserves de stablecoins soient détenues sous forme d'actifs de haute qualité et liquides.
Le fonds représente le cinquième produit majeur lancé spécifiquement pour la gestion des réserves de stablecoin, après les offres de BlackRock, State Street, Goldman Sachs et JPMorgan au cours des dernières semaines.
Une opportunité de 4 billions de dollars que Wall Street ne peut ignorer
Les analystes prévoient que le marché des réserves de stablecoins pourrait atteindre environ 4 billions de dollars. À titre de comparaison, ce montant rendrait les réserves de stablecoins à peu près comparables à l'ensemble du marché des billets de trésorerie américain.
Fidelity gère plus de 900 milliards de dollars en actifs monétaires existants. Robin Foley, responsable des revenus fixes chez Fidelity, a souligné l'expérience approfondie de l'entreprise dans les revenus fixes et les marchés monétaires comme un avantage fondamental pour servir le secteur des stablecoins.
Ce que cela signifie pour les investisseurs et le marché dans son ensemble
Si les réserves de stablecoins approchent effectivement le seuil de 4 billions de dollars, cela représente une demande supplémentaire de 4 billions de dollars pour les T-bills et les repos overnight, ce qui pourrait affecter significativement les rendements à l'extrémité courte de la courbe.
La professionnalisation des réserves des stablecoins devrait réduire le risque systémique. Les débuts des stablecoins ont été marqués par des portefeuilles de réserves remplis de billets à ordre et d'autres actifs qui inquiétaient les gestionnaires de risque. Des fonds comme celui de Fidelity, construits autour des exigences strictes de la loi GENIUS, remplacent cette ambiguïté par de la transparence et une conformité réglementaire.
Pour les émetteurs de stablecoins existants, la concurrence entre les fournisseurs de fonds crée des prix plus avantageux et des produits plus sophistiqués. Le ratio de frais de 0,18 % sur le fonds de Fidelity est déjà compétitif, et ce chiffre pourrait encore diminuer à mesure que davantage de fournisseurs entreront sur le marché.
Le risque à surveiller est la concentration. Si un petit nombre de fonds du marché monétaire se retrouvent à détenir les réserves de la majorité des stablecoins en circulation, toute perturbation de ces fonds pourrait se propager à travers l’écosystème des stablecoins.