Kevin Warsh, le plus récent occupant du fauteuil le plus puissant de la finance mondiale, a un message pour ceux qui espèrent gagner facilement de l'argent : pas encore.
Le président de la Réserve fédérale, confirmé le 22 mai, a utilisé son témoignage devant le Congrès au milieu du mois de juillet pour clarifier sa position. L'inflation est toujours supérieure à 3 %, le taux des fonds fédéraux se situe dans la fourchette de 3,5 à 3,75 %, et Warsh a « aucune tolérance pour une inflation durablement élevée ».
Un ton hawkish provenant d'un nommé de Trump
Warsh a été nommé par le président Trump, qui a exercé pendant des années une pression publique sur Jerome Powell pour qu'il réduise les taux. Lors de son audition devant la Commission des services financiers de la Chambre des représentants le 15 juillet, il a présenté l'objectif d'inflation de 2 % de la Réserve fédérale non pas comme un objectif ambitieux, mais comme non négociable.
Warsh a précédemment été membre du Conseil des gouverneurs de la Réserve fédérale de 2006 à 2011, une période qui a inclu la gestion de la crise financière de 2008.
Lors du forum de la BCE à Sintra, au Portugal, Warsh a reconnu que les attentes d'inflation montrent certains signes de ralentissement. Mais il a immédiatement complété cette concession par une évaluation directe : les prix restent « trop élevés ».
Ce que le marché des obligations nous indique
Le marché obligataire a écouté attentivement et intègre désormais une Fed déterminée. Le sentiment des investisseurs sur les actifs fixes a évolué pour refléter l'attente que les taux resteront élevés plus longtemps que beaucoup ne l'espéraient.
Pourquoi les investisseurs en crypto ne peuvent pas ignorer le président de la Fed
Warsh n'a pas mentionné les cryptomonnaies ou les actifs numériques dans aucune de ses grandes interventions publiques. Mais la politique monétaire affecte toutes les classes d'actifs, y compris les actifs numériques. Lorsque les taux d'intérêt sont élevés, le coût d'opportunité de détenir des actifs non rémunérateurs comme le bitcoin augmente.
Le bitcoin et le marché cryptographique dans son ensemble ont historiquement montré une sensibilité aux changements de politique de la Réserve fédérale. L'hiver cryptographique de 2022 a coïncidé avec le cycle de hausse des taux le plus agressif depuis des décennies. La reprise qui a suivi a étroitement suivi les attentes d'un assouplissement éventuel. La posture hawkish de Warsh suggère que le vent favorable macroéconomique que les acheteurs de crypto attendent pourrait prendre plus de temps à arriver que prévu.