La Digital Chamber demande l'inclusion des rendements des stablecoins dans le projet de loi sur le marché des cryptomonnaies aux États-Unis

WASHINGTON, D.C. – Un débat décisif sur l’avenir des actifs numériques s’intensifie sur la Colline du Capitole. La Digital Chamber, l’organisation de plaidoyer la plus éminente du pays en matière de cryptomonnaies, a émis un avertissement catégorique au Congrès. Le groupe insiste pour que la possibilité pour les stablecoins de générer un rendement soit expressément incluse dans le projet de loi fédéral sur la structure des marchés en cours. Selon la Chamber, ce mouvement représente un moment critique pour l’innovation financière américaine et l’influence économique mondiale.

La position de la Digital Chamber repose sur une justification économique et stratégique multiforme. Principalement, l'organisation affirme qu'interdire les fonctions générant des rendements pour les stablecoins étoufferait gravement l'avancement technologique national. En conséquence, les développeurs et les entrepreneurs pourraient se déplacer vers des juridictions internationales plus permisives. En outre, la Chamber présente un argument convaincant concernant les flux de capitaux mondiaux. Elle soutient qu'une posture réglementaire restrictive aux États-Unis pourrait involontairement affaiblir la domination historique du dollar. Les capitaux d'investissement mondiaux, à la recherche de rendements, migrent naturellement vers des marchés offshore non réglementés.

Cet exode représente un risque concret pour le leadership financier des États-Unis. L'analyse de la Chambre suggère que, sans mécanismes de rendement compétitifs, les stablecoins indexés sur le dollar pourraient perdre une part importante du marché au profit d'alternatives étrangères. De plus, le groupe souligne un impact direct sur les consommateurs. Une interdiction forcerait les utilisateurs quotidiens à adopter des stratégies de détention passive, ce qui pourrait éroder la valeur face à l'inflation et faire manquer des opportunités de croissance des actifs courantes dans la finance traditionnelle.

Opposition du secteur bancaire et préoccupations réglementaires

Inversement, le secteur bancaire établi maintient une opposition ferme. Les représentants du secteur affirment que les entités émettant des stablecoins générant des rendements pourraient opérer sans respecter les exigences strictes en matière de capital et de liquidité qui régissent les banques traditionnelles. Cette disparité, prétendent-ils, crée un terrain de jeu inéquitable et pourrait introduire un risque systémique. Les banques doivent détenir des réserves contre les dépôts, une mesure de protection qu’elles estiment devoir s’appliquer également à tout instrument financier promettant des rendements et revendiquant la stabilité.

La tension met en lumière un défi réglementaire fondamental : classer ces actifs numériques. Sont-ils des valeurs mobilières, des marchandises, des instruments de paiement ou quelque chose de totalement nouveau ? Cette classification déterminera directement quel organisme de régulation — la SEC, la CFTC ou d'autres — détient l'autorité de surveillance principale. Les discussions en cours au Congrès visent à résoudre cette ambiguïté grâce à des règles globales sur la structure du marché.

Reconnaissant ces préoccupations, la Digital Chamber a proactivement proposé un cadre de protections des consommateurs. La pierre angulaire de ce cadre est une divulgation obligatoire et claire. Cela exigerait des émetteurs de stablecoins qu’ils expliquent de manière transparente la source de tout rendement, les risques associés et les mécanismes protégeant les fonds des utilisateurs. D’autres mesures proposées incluent :

• Vérifications de réserves : vérification régulière et effectuée par un tiers des actifs garantissant la stablecoin.
• Segmentation des risques : Séparation claire entre la fonction de paiement de la stablecoin et ses activités génératrices de rendement.
• Exigences de licence : licence fédérale ou étatique pour les émetteurs, garantissant des normes opérationnelles de base.

Ces propositions visent à combler le fossé entre l'innovation et la sécurité. Elles cherchent à favoriser un environnement réglementé où la génération de rendement peut se produire de manière responsable, sans exposer les consommateurs aux risques opaques observés lors des précédentes défaillances de la finance décentralisée (DeFi).

Le processus législatif américain ne se déroule pas dans un vide. Les autres grandes économies avancent rapidement leurs propres cadres pour les actifs numériques. La réglementation de l’Union européenne sur les marchés des actifs cryptographiques (MiCA), prévue pour une mise en œuvre complète, fournit un cadre complet. Entre-temps, des juridictions comme Singapour, le Royaume-Uni et les Émirats arabes unis élaboreront des régulations agiles pour attirer les entreprises de blockchain.

Cette course mondiale souligne l'avertissement de la Chambre. Si le projet de loi américain adopte une position excessivement prohibitive sur le rendement des stablecoins, il risque de céder la conduite à la prochaine évolution de la finance. Le flux de talents, d'investissements et de développement technologique pourrait se détourner vers ces autres régions. Le résultat de ce débat influencera probablement la capacité du dollar américain à rester l'ancre de l'économie numérique ou à faire face à des concurrents provenant d'autres zones monétaires disposant de politiques crypto plus innovantes.

Contexte historique et chemin vers la législation

Le projet de loi actuel sur la structure du marché est le résultat d'années d'efforts législatifs. Après la turbulence de 2022, incluant l'effondrement de plusieurs entités crypto majeures, les législateurs ont cherché à établir des règles claires. Les projets de loi précédents ont été bloqués, souvent en raison de désaccords sur l'autorité juridictionnelle entre les agences de régulation. L'inclusion de dispositions sur les stablecoins, un sujet autrefois envisagé pour une législation séparée et autonome, semble désormais essentielle à un compromis plus large.

Les comités clés de la Chambre et du Sénat travaillent à réconcilier les différentes versions du projet de loi. Le lobbying de la Digital Chamber représente un effort significatif pour façonner ce texte final. Leurs arguments sont étayés par des données économiques démontrant la croissance rapide du secteur des stablecoins, qui atteint désormais plus de 150 milliards de dollars en circulation mondiale, les variantes indexées sur le dollar américain représentant la majorité écrasante.

Le débat sur les rendements des stablecoins dans le projet de loi sur la structure du marché crypto aux États-Unis va bien au-delà d’un détail réglementaire technique. Il s’agit d’un test décisif de l’approche américaine en matière d’innovation financière. Le plaidoyer urgent de la Digital Chamber présente le choix comme une alternative entre favoriser un écosystème d’actifs numériques régulé et compétitif ou risquer de compromettre le rôle mondial du dollar américain. Alors que le Congrès s’approche d’une version finale, la décision de permettre, réglementer ou interdire les stablecoins générant des rendements aura des conséquences profondes et durables pour les consommateurs, l’industrie financière et la place des États-Unis dans l’économie numérique émergente. La législation finale doit trouver un équilibre entre l’impératif d’une protection robuste des consommateurs et la nécessité de favoriser une innovation responsable.

Q1 : Qu'est-ce qu'un rendement de stablecoin ?
Un rendement de stablecoin est un retour ou des intérêts gagnés en détenant certains types de stablecoins, souvent générés grâce à des mécanismes tels que le prêt des actifs sous-jacents à des emprunteurs ou la participation à des protocoles de finance décentralisée (DeFi).

Q2 : Pourquoi les banques s'opposent-elles au rendement des stablecoins ?
Les banques affirment que les entités offrant un rendement sur les stablecoins ne sont peut-être pas soumises aux mêmes exigences de réserves de capital, aux mêmes règles de protection des consommateurs et à la même supervision réglementaire que les banques traditionnelles, créant ainsi un paysage concurrentiel risqué et inégal.

Q3 : Comment l'interdiction des rendements pourrait-elle affecter le dollar américain ?
Les défenseurs avertissent qu'une interdiction pourrait pousser les investisseurs et les innovateurs mondiaux à utiliser des stablecoins provenant d'autres pays qui autorisent les rendements, réduisant potentiellement la demande pour les stablecoins indexés sur le dollar et affaiblissant l'influence de la devise dans la finance numérique.

Q4 : Qu'est-ce que la Digital Chamber ?
La Chambre numérique du commerce est une association professionnelle et un groupe de pression de premier plan basé aux États-Unis, représentant l'industrie de la blockchain et des actifs numériques, en plaidant pour des politiques favorables à l'innovation et une clarté réglementaire.

Q5 : Qu'est-ce que le « projet de loi sur la structure du marché » ?
Cela fait référence à une législation fédérale américaine en attente visant à établir un cadre réglementaire complet pour les marchés de cryptomonnaies, en définissant les rôles des autorités de régulation telles que la SEC et la CFTC, et en fixant des règles pour le trading, l'émission et la protection des consommateurs.