L'entreprise de données sur chaîne et d'analyse de marché CryptoQuant a soutenu que Strategy, dirigée par Michael Saylor, devrait suspendre temporairement ses achats de bitcoin et se concentrer sur le réapprovisionnement de ses réserves de trésorerie en baisse. Un rapport publié par le directeur de la recherche de l'entreprise, Julio Moreno, indique que l'augmentation des obligations de dividendes, la baisse de la position en trésorerie et les pertes non réalisées croissantes sur le bitcoin représentent des risques pour les investisseurs.
Selon le rapport, les actions privilégiées de Strategy, STRC, sont tombées à 82,50 $ la semaine dernière, soit une baisse de 17,5 % par rapport à leur valeur nominale de 100 $. Moreno a déclaré que cette baisse était due à la pression du marché baissier sur le bitcoin associée à une chute brutale des réserves de trésorerie de l'entreprise.
L'analyse a souligné que la stratégie a récemment racheté 1,5 milliard de dollars de ses obligations convertibles à zéro intérêt échues en 2029, réduisant ainsi sa trésorerie pouvant être utilisée pour soutenir les paiements de dividendes. Il a été noté que les réserves de trésorerie de l'entreprise ont diminué d'environ 38 % depuis le début de 2026.
D'autre part, il a été noté que les obligations annuelles de dividendes de la stratégie ont augmenté rapidement en raison de l'émission de plus de STRC pour financer ses achats de bitcoin. L'obligation annuelle de dividendes, qui s'élevait à environ 300 millions de dollars au début de l'année, a désormais atteint 1,2 milliard de dollars, soit une augmentation presque quadruple en moins de six mois.
Selon Moreno, la capacité de l'entreprise à verser des dividendes s'est également considérablement affaiblie. Alors qu'elle disposait de réserves de trésorerie couvrant plus de sept ans au début de l'année, cette période n'est désormais plus que de 14 mois. Il est estimé que Strategy doit augmenter ses réserves de trésorerie à environ 2,8 milliards de dollars pour soutenir la charge actuelle des dividendes.
CryptoQuant a également déclaré que vendre du bitcoin aux niveaux de prix actuels ne serait pas un choix judicieux pour l'entreprise. Selon le rapport, Strategy enregistre environ 10,6 milliards de dollars de pertes non réalisées sur ses positions en bitcoin, et tous les achats effectués en 2024, 2025 et 2026 sont actuellement en zone de perte.
Moreno a suggéré que, afin de retrouver la confiance des investisseurs, l'entreprise devrait d'abord suspendre les achats de bitcoin, élaborer une stratégie d'achat plus systématique et établir un cadre pour renforcer ses réserves de trésorerie en réalisant des bénéfices lors des prochains marchés haussiers. Ces mesures sont considérées comme renforçant la résilience financière à long terme de la stratégie.
*Ceci n'est pas un conseil en investissement.
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