L'activité de capital-risque dans la cryptomonnaie a ralenti au T1 2026 après le rythme exceptionnellement fort enregistré au T4 2025, selon un nouveau rapport de Galaxy Digital.
Les sociétés de capital-risque ont investi environ 4 milliards de dollars dans 355 opérations axées sur la cryptomonnaie et la blockchain au cours du trimestre, soit une baisse de 50 % du capital investi par rapport au trimestre précédent et une chute de 16 % du nombre d'opérations.
Le marché des FV perd de sa vigueur
Malgré le recul, l'activité est restée bien au-dessus de nombreux niveaux trimestriels observés pendant le ralentissement du marché de 2023-2024. Galaxy Research found que ce déclin était principalement dû à l'absence des financements de grande envergure en phase avancée observés au Q4 2025, tandis que les rondes de financement amont et précoce ont continué de se conclure à un rythme relativement stable.
Si annualisé, le rythme du T1 impliquerait environ 16 milliards de dollars investis en 2026, soit moins que les près de 20 milliards de dollars totaux de 2025, mais toujours supérieur à la plupart des deux années précédentes. La relation historique entre les prix du bitcoin et les investissements en capital-risque dans la crypto a été affaiblie par rapport aux cycles précédents de 2017 et 2021. Bien que le bitcoin ait atteint de nouveaux sommets à la fin de 2025, l'activité de capital-risque est restée inégale, et à la fois les prix du bitcoin et le financement en capital-risque ont diminué au T1 2026, bien que la chute du capital investi ait été plus marquée que la baisse du nombre d'opérations.
Les startups en phase avancée ont représenté la majorité du financement au cours du trimestre, ce groupe ayant capté environ 57 % de tout le capital investi, tandis que les entreprises en phase précoce ont reçu les 43 % restants. Toutefois, en nombre de transactions, l'activité en phase précoce est restée significative, même si la part des transactions pré-seed est tombée à 19 % et que les transactions en phase avancée ont atteint un quart des transactions finalisées.
Galaxy a déclaré que cette tendance indique la maturité croissante de l'industrie des crypto-monnaies et la présence accrue de grandes entreprises génératrices de revenus.
Par ailleurs, les montants moyens des transactions crypto ont également atteint de nouveaux records historiques au-dessus de 4,5 millions de dollars au T1 2026, malgré un léger recul des valorisations par rapport aux niveaux record atteints au T4 2025.
Parmi les secteurs suivis par Galaxy Research, la catégorie Trading/Exchange/Investing/Lending a attiré le plus de financements de risque de loin, avec environ 2,6 milliards de dollars, soit près de trois cinquièmes de tout le capital investi au cours du trimestre. Cette même catégorie a également été en tête en nombre d'opérations, avec 74 transactions.
Les startups de wallet se sont classées deuxième en capital levé, avec environ 270 millions de dollars. Galaxy a également constaté que les startups fondées en 2018 ont reçu le plus grand montant de capital au T1, soit 1,3 milliard de dollars, tandis que les startups plus récentes fondées en 2024 et 2025 dominaient le nombre total d'opérations.
Les États-Unis mènent les transactions de cryptomonnaies
Sur le plan géographique, les États-Unis ont continué de dominer l'activité de capital-risque dans la crypto, représentant plus de 70 % de tout le capital investi et 43,5 % du nombre total d'opérations réalisées au cours du trimestre. Le Bahreïn et Singapour ont suivi les États-Unis en termes de part de capital, tandis que le Royaume-Uni s'est classé deuxième en nombre d'opérations.
Du côté de la collecte de fonds, les investisseurs ont alloué près de 1,1 milliard de dollars à huit nouveaux fonds de capital-risque dédiés à la crypto, le nombre le plus faible de nouveaux fonds lancés depuis le T3 2020.
Galaxy a déclaré que les conditions de collecte de fonds restent difficiles en raison des pressions macroéconomiques, des effets persistants de la crise du marché cryptographique de 2022-2023, de l'intérêt croissant des institutions pour l'intelligence artificielle et de la concurrence des ETF crypto au comptant et des sociétés de trésorerie en actifs numériques pour le capital des investisseurs.
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