CME intentera une action en justice contre la CFTC concernant l'approbation des futures perpétuels sur crypto-monnaies

CME Group prépare de poursuivre le régulateur américain des dérivés après que la CFTC a approuvé des contrats perpétuels sur crypto-monnaies, ce qui déclenche un litige juridique à hauts enjeux qui pourrait redéfinir la manière dont les dérivés crypto sont proposés et réglementés aux États-Unis. Ce qui s'est passé - L'ancien PDG de CME, Terrence Duffy, a déclaré à CNBC que la plateforme d'échange déposera une plainte contre la Commodity Futures Trading Commission après que l'agence a approuvé des produits de contrats perpétuels provenant de plateformes telles que Kalshi et Coinbase. Duffy a affirmé que cette décision a été prise après des mois de délibérations du conseil et a promis : « Je n'ai jamais évité un conflit, et je n'éviterai pas celui-ci. » - Cette initiative oppose directement CME — l'une des plus grandes plateformes de dérivés établies — au régulateur qui supervise les marchés américains de futures. Un porte-parole de la CFTC a qualifié la plainte prévue de « frivole » et a déclaré que l'agence attend avec intérêt de répondre à ces allégations. Pourquoi CME s'oppose - Duffy soutient que les contrats perpétuels (perps) ne sont pas des futures ordinaires et devraient être réglementés comme des swaps en vertu de la loi Dodd-Frank. Il affirme également que CME détient des accords exclusifs de licence de référence et que les produits liés à ces références doivent passer par CME, même s'ils adoptent une structure perpétuelle. - Duffy a critiqué la CFTC pour avoir approuvé trop rapidement ce qu'il considère comme une classe de produits complexe permettant un effet de levier élevé et des liquidations automatiques — des facteurs qu'il a précédemment décrits comme un « désastre en attente ». Qu'est-ce qu'un contrat perpétuel ? - Les contrats perpétuels, ou perps, sont des contrats dérivés sans date d'expiration. Les traders peuvent conserver leurs positions indéfiniment sans avoir à rouler vers un nouveau contrat. Ils sont largement utilisés sur les marchés crypto hors ligne et autorisent souvent un effet de levier élevé, amplifiant à la fois les gains et les pertes. Déclencheur réglementaire et réaction du marché - Le litige suit l'approbation par la CFTC du 29 mai du BTCPERP de Kalshi, le premier contrat perpétuel sur bitcoin listé sur un marché de contrats désigné aux États-Unis. L'agence a exigé que Kalshi maintienne le contrat conforme à la Commodity Exchange Act et aux règles de la CFTC, tout en notant que les structures perpétuelles ne conviennent peut-être pas à toutes les classes d'actifs. - Coinbase a également obtenu un chemin réglementé pour offrir certains contrats perpétuels aux États-Unis, via une voie liée à Deribit, la plateforme de dérivés qu'elle a acquise. - L'approbation par la CFTC des perps a troublé les investisseurs : les actions de CME, Cboe et Intercontinental Exchange ont baissé alors que les marchés évaluaient si les nouveaux contrats perpétuels pourraient drainer la liquidité des plateformes de futures établies. Appétit pour le trading et enjeux - Le volume des perps de Kalshi a fortement augmenté, dépassant 5,5 milliards de dollars peu après son lancement, soulignant une forte demande du marché qui contraste avec la résistance des acteurs établis. - Le résultat du litige de CME aura des implications larges : il pourrait déterminer comment les plateformes listent les futurs dérivés crypto, comment les licences de référence sont appliquées, et quelle marge de manœuvre les nouveaux entrants auront face aux grandes plateformes établies. Ce qui suit - Les délais et résultats du litige seront suivis de près. Cette affaire pourrait clarifier si les perps relèvent des règles relatives aux futures ou aux swaps, influencer les approbations futures de produits par la CFTC, et redéfinir la dynamique concurrentielle sur les marchés américains de dérivés crypto.