CME Group fait l'objet de vives critiques de la part d'advocats de la régulation crypto, qui affirment que la plateforme d'échange utilise les tribunaux pour protéger un quasi-monopole sur les marchés dérivés américains. Jake Chervinsky, PDG du Hyperliquid Policy Center, a vigoureusement critiqué CME cette semaine après que la plateforme a poursuivi la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) américaine et son président, Michael Selig, à propos de l'approbation récente par le régulateur de contrats perpétuels crypto réglementés. Dans un message du 19 juin sur X, Chervinsky a qualifié cette poursuite de « mauvais calcul choquant » et a accusé CME de se révéler comme « un monopoliste installé mesquin, effrayé par la concurrence ». La critique de Hyperliquid — formulée dans un message du 18 juin citant des données de Better Markets — met en lumière l'ampleur de la domination de CME : environ 92 % du volume de trading des dérivés négociés sur les plateformes américaines, selon ce message. « Lorsqu'un seul acteur détient une telle part de volume, tout le monde en paie le prix. Moins de choix, des prix plus élevés », a écrit le groupe, affirmant que les années pendant lesquelles les traders américains étaient contraints d'aller à l'étranger pour accéder à des produits de type perpétuel n'ont pris fin qu'après que les régulateurs ont récemment ouvert une voie domestique conforme. Ce qui a déclenché le litige juridique La poursuite conteste la décision de la CFTC d'autoriser des contrats perpétuels crypto réglementés sur des plateformes américaines telles que Coinbase et Kalshi, une mesure qui a déjà généré plus d'un milliard de dollars de volume de trading, selon des rapports antérieurs. CME affirme que ces contrats perpétuels ont été mal classifiés par l'agence — soutenant qu'ils devraient être réglementés comme des swaps dans le cadre du Titre VII de la loi Dodd-Frank, et non comme des futures classiques. Dans ses commentaires publics et ses dépôts judiciaires, CME a déclaré que la CFTC s'était écartée du traitement établi pour des instruments similaires et avait approuvé un nouveau type de produit sans passer par une procédure formelle d'élaboration des règles. Le PDG sortant de CME, Terrence Duffy, a déclaré à CNBC cette semaine que la plateforme prévoyait une action légale après ces approbations, réitérant l'argument selon lequel il s'agit de swaps et non de futures. Pourquoi cela compte pour les marchés et les régulateurs Hyperliquid et Chervinsky présentent cette poursuite comme une réaction d'un acteur installé contre la concurrence, alors qu'un véritable nouveau produit dérivé — les contrats perpétuels — entre pour la première fois en plus d'une décennie sur les marchés américains réglementés. Le groupe a également cité la récente déclaration du président de la CFTC, Michael Selig, selon laquelle « les intérêts établis craignent toujours l'avenir », pour affirmer que les entreprises traditionnelles résistent souvent aux nouveaux entrants. Ce différend survient alors que les régulateurs eux-mêmes réexaminent les règles de classification en jeu. La CFTC et la Securities and Exchange Commission ont lancé une consultation publique conjointe demandant des commentaires sur la manière dont les swaps, les swaps basés sur des titres, les swaps mixtes et autres dérivés modernes devraient être traités dans le cadre de Dodd-Frank. Les agences affirment que cet examen pourrait lever « des ambiguïtés anciennes » ; le président de la SEC, Paul Atkins, a déclaré que cette clarification est retardée. La consultation sera ouverte aux commentaires du public pendant 60 jours après sa publication au Federal Register. En résumé : ce conflit oppose une plateforme dominante défendant son interprétation juridique de Dodd-Frank à des entreprises crypto et leurs défenseurs, qui affirment qu'ouvrir une voie réglementée aux contrats perpétuels rompt une dépendance de longue date vis-à-vis des plateformes à l'étranger — et pourrait enfin apporter davantage de concurrence et de choix aux marchés dérivés américains.
CME poursuit la CFTC concernant les dérivés perpétuels crypto, accusée de protéger un monopole de 92 % sur les dérivés
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Résumé
CME Group a poursuivi la CFTC et son président Michael Selig pour avoir approuvé des futures perpétuels sur des plateformes comme Coinbase et Kalshi. La plateforme affirme que ces contrats devraient être classés comme des swaps selon Dodd-Frank, et non comme des futures. Ces produits ont généré plus de 1 milliard de dollars de volume, affectant la liquidité et les marchés crypto. CME fait face à des critiques pour avoir supposément protégé sa part de marché de 92 % dans les dérivés. Le Hyperliquid Policy Center a qualifié cette initiative d'écusson contre les risques de CFT (lutte contre le financement du terrorisme) et de concurrence.
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