Les ratios C/B des entreprises chinoises d'IA dépassent ceux de leurs homologues américaines de plusieurs décennies

ChainCatcher rapporte, selon l'analyse de Tommy, que les entreprises chinoises open source d'IA présentent un écart considérable entre leur valorisation et leur capacité à convertir les revenus, avec un ratio cours/ventes (P/S) bien supérieur à celui de leurs homologues américains de premier plan. Les données montrent que Zhipu, développeur du modèle GLM 5.2, a une capitalisation boursière d'environ 137 milliards de dollars, mais un chiffre d'affaires estimé à 107 millions de dollars pour l'exercice fiscal 2025, ce qui donne un ratio P/S de 1 280 ; MiniMax a une capitalisation d'environ 23 milliards de dollars, avec un ratio P/S d'environ 290. En comparaison, les laboratoires d'IA américains de premier plan affichent des valorisations plus solides : OpenAI (valorisée à environ 852 milliards de dollars) et Anthropic (valorisée à environ 965 milliards de dollars) ont respectivement des ratios P/S de seulement 34 et 21. Il estime que, en raison des préoccupations des utilisateurs internationaux concernant la confidentialité des données, ceux-ci hésitent à envoyer directement leurs données en Chine, ce qui empêche les entreprises chinoises d'IA de convertir leur énorme demande en revenus réels via des API, entraînant une perte importante de profits au profit de fournisseurs tiers internationaux de service d'inférence (comme OpenRouter). Pour justifier leur valorisation élevée actuelle, les entreprises chinoises d'IA doivent impérativement démontrer leur mécanisme de non-conservation des données et conquérir le marché avec des prix bas, ou explorer des partenariats avec des plateformes d'inférence internationales basés sur un partage des revenus et des licences exclusives, afin d'élargir leur chiffre d'affaires réel.