Cboe Global Markets prévoit de lister des options sur actions traditionnelles sur SpaceX à partir du mardi 16 juin, offrant aux traders leur première opportunité de prendre des positions levier sur ce qui est désormais la société la plus valorisée à avoir fait son entrée en bourse. Cette liste est soumise à des vérifications et une certification finales de la Options Clearing Corporation.
Le calendrier est agressif. SpaceX a fixé son prix d'IPO à 135 $ par action le 11 juin, levé 75 milliards de dollars au cours de ce processus, et a commencé à négocier sur Nasdaq sous le ticker SPCX le 12 juin. Quatre jours plus tard, ce sera au tour des négociateurs d'options.
De l'IPO aux options en temps record
La valorisation de SpaceX après son introduction en bourse s'élève à environ 1 770 milliards de dollars, la plaçant dans la même catégorie qu'Apple, Microsoft et Nvidia.
Les spécifications complètes des options SpaceX n’ont pas encore été publiées publiquement. Toutefois, les analystes s’attendent largement à un fort intérêt pour les contrats à court terme et hors de la monnaie, ce type de transactions similaires à des billets de loterie qui attirent généralement à la fois les spéculateurs institutionnels et les traders de détail à la recherche d’un potentiel de gain asymétrique sur un nouvel appel boursier volatil.
Le crypto y est arrivé en premier
Plusieurs plateformes ont lancé des contrats perpétuels et des produits tokenisés liés à la valorisation anticipée de SpaceX en mai, plusieurs semaines avant que les actions n’atteignent une plateforme réglementée. Coinbase a proposé un contrat perpétuel SpaceX Pre-IPO réglé en USDC. Kraken a déployé une exposition via sa gamme de produits xStocks. Le contrat perpétuel de Trade.xyz aurait atteint un prix de référence d’environ 203 $, bien au-dessus du prix initial de 135 $ lors de l’IPO.
L'écart entre le prix implicite des crypto-actifs et le prix réel de l'OPI vous indique également quelque chose sur la prime spéculative intégrée à ces produits. Les traders sur les plateformes décentralisées et semi-décentralisées étaient prêts à payer une prime d'environ 50 % au-dessus du prix de l'OPI pour un accès anticipé.
Ce que cela signifie pour les investisseurs
Le lancement des options SpaceX crée un marché à deux voies pour une exposition levée à l'entreprise. D'un côté, vous avez les options réglementées de Cboe, avec des contrats standardisés, un soutien de la chambre de compensation et toute l'infrastructure traditionnelle des dérivés. De l'autre, vous avez des perpetuals natifs crypto et des produits tokenisés qui fonctionnent 24/7, souvent avec un effet de levier plus élevé et moins de garde-fous.
Le véritable facteur imprévisible est la volatilité. SpaceX est cotée depuis moins d’une semaine. Il n’existe pas d’historique de résultats en tant qu’entreprise publique, pas de fourchette de négociation établie et aucune historique de chaîne d’options pour ancrer les attentes de volatilité implicite. Les market makers qui évaluent ces contrats le premier jour naviguent essentiellement à l’aveugle, ce qui signifie que les premiums pourraient être élevés.
Le risque pour les traders d'options est simple : une entreprise récemment cotée avec une valorisation de 1,77 billion de dollars a beaucoup d'attentes déjà intégrées dans son prix. Le fait que les marchés crypto valorisaient SpaceX à 203 $ avant son introduction en bourse, alors que les actions ont effectivement débuté à 135 $, suggère qu'au moins un segment du marché a été guidé par une simple adrénaline plutôt que par une discipline de valorisation.