BlackRock a officiellement entré en lice contre Apollo, Blackstone et Blue Owl dans le crédit privé, en apportant une plateforme de 220 milliards de dollars. Le plus grand gestionnaire d'actifs au monde a finalisé son acquisition d'HPS Investment Partners en juillet 2025, ajoutant des capacités en prêt direct, en financement levier et en obligations garanties par créances, ce qui l'a instantanément placé parmi les plus grands acteurs mondiaux du crédit privé.
La série d'acquisitions qui a construit un géant du prêt
L'expansion du crédit privé de BlackRock n'était pas un seul pari. L'entreprise a d'abord intégré Global Infrastructure Partners, puis a finalisé l'accord avec HPS Investment Partners, fusionnant les deux en une machine de dette privée gérant environ 220 milliards de dollars d'actifs.
Depuis la crise financière de 2008, les banques traditionnelles ont progressivement reculé sur de vastes segments du prêt. Les pressions réglementaires, les exigences accrues en capital et l'aversion au risque ont poussé les banques à se retirer, tandis que des gestionnaires d'actifs alternatifs sont entrés en scène pour combler ce vide. Apollo, Blackstone et Blue Owl ont construit des empires dans ce vide. BlackRock, malgré être le plus grand gestionnaire d'actifs au monde de loin, est arrivé relativement tard sur le marché.
L'entreprise a projeté d'importantes opportunités dans le financement adossé à des actifs et le crédit corporatif de haute qualité pour 2026, indiquant qu'elle prévoit de concurrencer non seulement par la taille, mais aussi sur plusieurs segments de prêt.
Les pressions de rachat révèlent les fissures
En mars 2026, BlackRock a limité les rachats de son fonds de prêts corporatifs HPS, connu sous le nom de HLEND, à 5 % par trimestre. Le déclencheur a été une vague de demandes de rachat s'élevant à 1,2 milliard de dollars, dont BlackRock n'a approuvé que 620 millions.
Pendant le T1 2026, les pressions de rachat ont touché plusieurs gestionnaires du secteur, notamment Blue Owl, Blackstone et Apollo.
Ce que cela signifie pour les marchés et les investisseurs
Apollo, Blackstone et Blue Owl ont passé des années à développer des relations avec des emprunteurs et à acquérir une expertise spécialisée en souscription. L'avantage de BlackRock réside dans sa distribution. Grâce à son vaste réseau de clients institutionnels et de particuliers, il peut potentiellement orienter des capitaux vers des produits de crédit privé à une échelle que les gestionnaires d'alternatifs purs ne peuvent pas facilement égaler.
La limitation de rachat à HLEND est un signe d'alerte précoce à surveiller. Un plafond trimestriel de 5 % signifie que les investisseurs du fonds auront besoin d'au moins cinq trimestres pour sortir entièrement, à condition que le plafond reste en place et qu'aucune pression supplémentaire ne survienne.
La présence double de BlackRock, à la fois émettrice du plus grand ETF spot bitcoin et l'une des plus grandes gestionnaires de crédit privé, en fait un indicateur clé pour comprendre où va réellement l'argent institutionnel.