Selon des médias étrangers, Hunter Horsley, PDG de Bitwise, a récemment publié un message sur la plateforme X affirmant que le secteur des cryptomonnaies traverse un changement de phase, et que les critères d'évaluation des projets passent de « l'histoire » à « la performance ». Il a comparé ce changement au processus de réévaluation qui a suivi l'éclatement de la bulle internet il y a plus de vingt ans.
Passer d'une approche axée sur la narration à une approche axée sur les résultats
Horsley estime que la phase où une évaluation peut être obtenue uniquement grâce à une feuille de route, une vision ou la popularité du marché est en rétraction. Les projets qui survivront à l'avenir seront moins nombreux, mais pour obtenir un financement à long terme, il faudra démontrer une adoption plus claire, de meilleures performances de revenus ou des utilisations concrètes.
Le point central de ce commentaire n'est pas de juger que le secteur va s'affaiblir, mais de considérer que le marché élève ses exigences. Avec une participation accrue des fonds institutionnels, les progrès concrets et vérifiables des projets deviennent plus importants que la simple mise en valeur conceptuelle.
Utiliser la logique de sélection après la bulle internet
Horsley compare le marché cryptographique actuel à la bulle internet des années 1990. À l'époque, de nombreuses entreprises ont obtenu des valorisations élevées uniquement sur la base de l'attente qu'elles soient « liées à Internet », mais après le ajustement du marché vers l'an 2000, les entreprises dépourvues de véritables activités ont été rapidement éliminées.
Il estime que les entreprises qui réussissent réellement après l'ajustement ne sont généralement pas celles qui étaient les plus nombreuses, mais plutôt quelques-unes ayant déjà démontré la viabilité de leur modèle. Leur cycle d'expansion ultérieur est plus long, et leur taille finale dépasse les attentes initiales du marché.
Les institutions accordent plus d'importance à l'adoption, aux revenus et à l'exécution.
Selon Horsley, la valeur de la prochaine phase de l'industrie cryptographique se concentrera probablement sur un nombre plus restreint de projets. Ces projets devront démontrer qu'ils ont créé une demande réelle, et non pas uniquement s'appuyer sur des récits futurs pour maintenir l'attention.
Pour le marché, cela signifie que le filtrage des capitaux pourrait se renforcer davantage. En particulier, dans un contexte où les investisseurs institutionnels accordent une importance croissante à l'adoption, aux revenus et à la capacité d'exécution, les projets dépourvus de mise en œuvre concrète ou de base d'utilisateurs verront leur difficulté à obtenir un soutien durable s'accentuer.
- Le nombre de projets susceptibles de triompher à long terme pourrait diminuer
- Le volume du projet gagnant ou supérieur, avec une durée plus longue
- Le focus du marché se déplace vers la performance vérifiable
L'article mentionne également que les déclarations des dirigeants de Bitwise, en tant qu'entreprise de gestion d'actifs cryptographiques, attirent l'attention car ces institutions observent depuis longtemps les flux de capitaux, la demande de produits et les évolutions des comportements d'allocation. Le jugement de Horsley reflète également une prise de conscience croissante au sein du milieu institutionnel en faveur d'une approche privilégiant la qualité.