Les données sur la chaîne et les flux de capitaux connaissent simultanément des changements, offrant de nouvelles pistes d'analyse pour le court terme du prix du Bitcoin. Les dernières données de CryptoQuant indiquent que le ratio de bénéfice/perte réalisé du Bitcoin est tombé à son plus bas niveau en 43 mois, un niveau qui s'est souvent observé près des creux du marché. Parallèlement, les ETF spot américains sur le Bitcoin ont à nouveau enregistré des entrées nettes, ce qui reflète une amélioration du sentiment du marché par rapport aux périodes précédentes.
Le ratio bénéfice/perte réalisé est tombé à -0,35
CryptoQuant indique que le ratio de profit/perte réalisé du Bitcoin est tombé à -0,35, un niveau non atteint depuis décembre 2022. À cette époque, l'effondrement de FTX avait poussé le Bitcoin sous les 16 000 dollars.
Cet indicateur reflète les variations de la proportion de bitcoins actuellement en profit ou en perte réalisés, calculée selon l'offre en circulation. CryptoQuant estime que, historiquement, lorsque cet indicateur tombe en dessous de ce seuil, il se situe souvent à proximité d'un point de bascule important.
L'institution mentionne que cet indicateur avait également chuté en dessous de -0,35 pendant les phases baissières de 2015 et 2019, avant que le Bitcoin n'entre dans une période de rétablissement prolongée. Sur la base des échantillons passés, CryptoQuant estime que cette lecture présente une forte valeur indicative pour identifier les creux du marché.
Les ETF spot américains retrouvent des flux nets entrants
Les conditions de liquidité montrent également une amélioration marginale. Les ETF physiques de bitcoin aux États-Unis ont enregistré un flux net de 221,7 millions de dollars, mettant fin à une série de 10 jours consécutifs de sorties nettes. La précédente vague de sorties s'était élevée à près de 2,7 milliards de dollars.
Le contexte du retour des fonds est une faiblesse des données économiques américaines, ce qui a atténué les inquiétudes du marché concernant la trajectoire future des taux de la Réserve fédérale. Sous l'effet de cela, le bitcoin est d'abord remonté au-dessus de 61 000 dollars, puis a atteint temporairement environ 62 500 dollars.
Cependant, en termes de performance mensuelle, juin reste l'un des mois les plus faibles depuis le lancement des ETF spot bitcoin aux États-Unis, avec un flux net sortant total d'environ 4,5 milliards de dollars ce mois-là.
- Flux net entrant sur une journée : 221,7 millions de dollars américains
- Sorties continues précédentes : 10 jours de négociation
- Sorties nettes cumulées en juin : environ 4,5 milliards de dollars
Les analystes surveillent l'espace de rétablissement après le désendettement
Certains observateurs du marché commencent à porter leur attention sur la performance historique de juillet. L'analyste Cyclop, citant des données de CoinGlass, souligne que durant les phases baissières précédentes, le rendement du bitcoin en juillet a dépassé 20 %, mais cette tendance ne signifie pas qu'elle se répétera cette année.
Un autre analyste, Ardi, a indiqué que les précédentes cycles de marché baissier du bitcoin ont généralement nécessité environ un an pour atteindre un plancher. Compte tenu du fait que ce cycle de correction dure déjà environ neuf mois, le marché pourrait se rapprocher de la phase historiquement plus propice à la formation d'un creux de cycle, bien que le moment précis puisse encore être avancé ou retardé.
Matt Hougan, chef investisseur de Bitwise, a lié le récent réajustement au délestage. Il a indiqué que les préoccupations entourant les actions privilégiées STRC de Strategy ont poussé le marché à éliminer les positions surlevées. Précédemment, le prix de ce titre était tombé en dessous de 75 dollars, contre une valeur nominale de 100 dollars, suscitant des inquiétudes quant à la durabilité de son modèle de distribution de dividendes.
Hougan estime que cette vague de déleverage pourrait rapprocher le bitcoin du point bas de la phase. Bien qu'il soit impossible de confirmer précisément le bas pendant le déroulement du marché, les conditions actuelles suggèrent que ce correctif pourrait être entré dans sa phase finale. Il a également indiqué que, si le prochain cycle haussier débute en automne, les principaux moteurs pourraient être davantage les banques, les fonds de pension, les fonds souverains et les institutions de gestion d'actifs, plutôt que les capitaux des particuliers.