Auteur : nikshep
Compilé par : Luffy, Foresight News
BTC perd de sa puissance, c’est précisément la transformation du Crypto
AI a pris la propriété spéculative de risque du Bitcoin ; les stablecoins en dollars ont remplacé le Bitcoin comme monnaie de circulation universelle sur le marché cryptographique ; le point d'ancrage qui maintenait autrefois discrètement le monde cryptographique fragmenté n'est plus le Bitcoin. Il s'agit du changement structurel le plus favorable pour l'industrie cryptographique depuis plusieurs années, mais très peu de personnes comprennent la logique sous-jacente.
Cette semaine, le bitcoin a chuté sous les 70 000 dollars, une baisse d'environ 45 % par rapport à son sommet d'octobre dernier, provoquant une vague de désespoir sur le marché. Les ETF spot subissent un retrait massif et continu de fonds, établissant la période de rachat la plus longue depuis leur lancement ; tandis que le bitcoin, surnommé « or numérique », affiche un comportement faible, l'or physique, lui, connaît une hausse constante.
Mais le marché s'égare dans son regret.
Alors que le bitcoin continue de baisser doucement, une bourse chain-on que la plupart des gens n'ont jamais entendue a dépassé Coinbase en volume de transactions l'année dernière ; une plateforme de marché prédictif a vu sa valorisation atteindre 20 milliards de dollars, avec un revenu annuel en frais de 365 millions de dollars ; les monnaies de confidentialité, précédemment considérées comme peu prometteuses par le marché, ont bondi de 70 % en une semaine, affichant une performance indépendante pendant la période de consolidation du bitcoin ; et un réseau sous-jacent longtemps sous-estimé permet des transferts privés cross-chain, permettant aux utilisateurs d'effectuer des transferts d'actifs sans avoir à acheter son jeton natif.
L'industrie de la crypto ne suit pas le déclin du bitcoin ; la crypto n'a plus besoin du bitcoin.
Cette phrase semble à première vue négative, mais c'est en réalité tout le contraire. Les cryptomonnaies évoluent vers la maturité, abandonnant la phase sauvage où toutes les devises étaient liées aux fluctuations du Bitcoin et dépendaient des spéculations de marché, pour se transformer en un écosystème économique réel évalué en dollars. Chaque projet se distingue désormais selon ses fondamentaux propres, tandis qu'une nouvelle infrastructure sous-jacente interconnectée remplace le Bitcoin pour relier l'ensemble du monde des cryptomonnaies.
Cette année, le bitcoin a perdu deux de ses fonctions fondamentales, que deux nouvelles entités ont remplacées, laissant un vide dans l'écosystème existant qui génère de nouvelles opportunités.
L'IA a attiré les fonds spéculatifs sur le risque du Bitcoin
Le bitcoin ne génère pas de flux de trésorerie, n'offre pas de bénéfices, de dividendes ni d'intérêts ; ses variations de prix dépendent presque entièrement de la quantité de capitaux spéculatifs : il connaît une forte hausse en période de liquidité abondante et un recul prononcé lors du resserrement des capitaux. En 2026, le secteur de l'IA connaît une forte montée en puissance, drainant continuellement les capitaux spéculatifs qui affluaient autrefois vers le bitcoin.
Les investissements mondiaux dans les infrastructures IA devraient s'élever entre 700 milliards et 830 milliards de dollars cette année, soit environ la moitié de la taille totale des obligations investissables du marché américain, et pourraient atteindre 7 000 milliards de dollars d'ici 2030 ; l'industrie de l'IA contribue à environ 5 % du PIB américain et stimule la croissance économique américaine plus que la consommation des ménages. Seule NVIDIA représente déjà 8 % de la pondération de l'indice S&P 500. L'IA n'est plus simplement un secteur ordinaire, mais a créé un champ d'attraction financière exceptionnel, redéfinissant entièrement la logique de tarification des capitaux sur l'ensemble du marché.
L'IA soutire continuellement du Bitcoin selon trois dimensions :
1) L'IA a capté le cœur du récit. Le principal atout du bitcoin était autrefois « parier sur des opportunités asymétriques futures », mais l'IA génère des revenus concrets, connaît une demande du marché en constante explosion et bénéficie du soutien des politiques publiques dans de nombreux pays, permettant aux investisseurs de s'y exposer via des fonds indiciels. Aujourd'hui, les institutions classent le bitcoin et les actions spéculatives sans fondamentaux dans la même catégorie d'actifs à risque. Dans ce même pool de risque, alors qu'un côté génère des bénéfices réalisés et que l'autre repose uniquement sur des attentes, les capitaux se retirent naturellement du bitcoin — c'est la source fondamentale des rachats successifs d'ETF.
2) L'IA a besoin de financement. L'expansion de l'IA repose largement sur le financement par emprunt, les émissions d'obligations des géants du cloud ayant déjà dépassé le total de l'année dernière, et les prêts privés destinés au secteur de l'IA ont dépassé 200 milliards de dollars. Les émissions massives d'obligations par des actifs de qualité attirent les fonds les plus élevés, ce qui retient les capitaux qui pourraient autrement atteindre des actifs à haut risque comme le Bitcoin.
3) L’IA pousse à un environnement à taux élevés. L’industrie de l’IA fait augmenter les coûts de production, tels que l’électricité, l’eau et les puces de stockage, avec des hausses de prix généralement comprises entre 5 % et des chiffres à deux chiffres, faisant ainsi ancrer l’inflation américaine à environ 3,8 %. La Réserve fédérale est contrainte de maintenir un taux directeur élevé de 3,50 % à 3,75 %, et le marché n’anticipe pratiquement aucune baisse des taux cette année. L’IA ne se contente pas de rivaliser avec le Bitcoin pour les fonds, elle verrouille également la liquidité accommodante au niveau macroéconomique.
En outre, le secteur de la puissance de calcul connaît également une révolution. Le minage de Bitcoin et la puissance de calcul pour l'IA sont tous deux des conversions d'électricité en puissance de calcul, concurrençant les mêmes ressources énergétiques, tandis que l'efficacité économique des serveurs NVIDIA par unité d'électricité est bien supérieure à celle des machines de minage. Au dernier trimestre, le coût total pour extraire un Bitcoin par les principales entreprises minières cotées s'élevait à environ 80 000 dollars, alors que le prix de marché du Bitcoin n'était que de 70 000 dollars, entraînant une perte de 19 000 dollars par Bitcoin. De nombreuses entreprises minières se tournent vers la puissance de calcul pour l'IA : l'industrie a signé plus de 70 milliards de dollars en commandes de supercalculateurs pour l'IA, et la part des revenus provenant de l'IA chez les principales entreprises minières peut atteindre jusqu'à 70 % à la fin de l'année. Core Scientific a investi 10,2 milliards de dollars pour transformer une mine de Bitcoin de 300 mégawatts en centre de données pour l'IA ; Riot a vendu ses propres Bitcoins et a loué ses terrains à AMD. Ces acteurs qui protégeaient autrefois la sécurité du réseau Bitcoin s'enfuient collectivement.
Contrairement au risque quantique que redoutent beaucoup, l'IA entraîne une transformation structurelle permanente. Même si, à l'avenir, des ordinateurs quantiques parviennent à casser l'algorithme de chiffrement de Bitcoin, l'industrie peut corriger le protocole grâce à des normes de cryptographie post-quantique et des mises à jour par soft fork ; mais la prise de contrôle de la narration, du capital et des ressources énergétiques par l'IA est irréversible, et aucune mise à jour de protocole ne peut la réparer. La première valeur fondamentale de Bitcoin est entièrement anéantie.
Les stablecoins en dollars remplacent le Bitcoin comme monnaie de base du marché cryptographique
C'est le changement clé le plus souvent ignoré. Dans l'histoire du développement des cryptomonnaies, le Bitcoin a longtemps été l'actif de réserve de l'industrie et le support de conversion pour les dépôts et retraits : les devises fiduciaires étaient d'abord échangées contre du Bitcoin, puis converties en divers altcoins ; toutes les cryptomonnaies étaient évaluées en BTC, et tout capital hors marché devait d'abord acheter du Bitcoin — c'est la raison fondamentale de la corrélation passée entre les mouvements de prix de tous les actifs.
Les stablecoins ont coupé cette chaîne. Le volume des transactions de USDC a dépassé celui de USDT pour la première fois depuis 2019, avec un volume annuel mondial de stablecoins dépassant 30 billions de dollars. Aujourd'hui, le chemin de dépôt des utilisateurs est devenu : devise fiat → USDC → divers actifs, avec le bitcoin complètement exclu de la chaîne de circulation. Polymarket a relancé sa plateforme cette année avec son propre stablecoin en dollar (ancré 1:1 sur les réserves de USDC), et Hyperliquid effectue toutes ses transactions en dollar. Comme le résume l'industrie : les stablecoins sont devenus la monnaie de réserve universelle sous-jacente aux applications, les différentes plateformes n'ajoutant que leur propre étiquette dessus.
Ainsi, lorsque l'aversion au risque sur le marché augmente, le graphique de la domination montre une baisse de la part du bitcoin et une hausse de la part des stablecoins. Les fonds ne sortent pas du marché cryptographique, ils se déplacent simplement au sein de l'industrie vers des actifs indexés sur le dollar. Les investisseurs qui souhaitent s'exposer au secteur cryptographique n'ont plus besoin de détenir du bitcoin ; les stablecoins en dollar en ont pris le relais. Toutes les transactions sur chaîne fonctionnent désormais en dollars, et les flux de fonds sur chaîne ne peuvent plus générer de demande pour le bitcoin. La deuxième fonction essentielle du bitcoin prend officiellement fin.
Après s'être détaché du bitcoin, l'économie cryptographique a prospéré
En dehors du bitcoin, les produits actuellement mis en œuvre ne sont plus des paris spéculatifs liés au prix des cryptomonnaies, mais des projets commerciaux générant des flux de trésorerie réels.
La présence de Hyperliquid suffit à réfuter l'idée selon laquelle les cryptomonnaies sont en train de disparaître. Ce marché de contrats spot sur chaîne offre une profondeur de liquidité et une vitesse d'exécution comparables aux principaux CEX, tout en permettant aux utilisateurs de conserver le contrôle de leurs actifs. En 2023, le volume total des transactions s'est élevé à 2,6 billions de dollars américains, dépassant les 1,4 billion de Coinbase, avec un chiffre d'affaires annuel estimé entre 8 et 13 milliards de dollars. 97 % des frais de la plateforme sont utilisés pour racheter et brûler les jetons natifs HYPE sur le marché secondaire, soit un volume annuel d'environ 1,3 milliard de dollars, représentant 7 % de la capitalisation totale du jeton — un taux de destruction 4 à 5 fois supérieur à celui d'Ethereum et 14 fois supérieur à celui de Solana. Le projet n'a reçu aucun financement par des investisseurs externes ; il réalise une boucle de valeur grâce à des airdrops communautaires et au rachat des frais, avec un volume de trading entièrement déterminé par la demande des traders, sans lien avec les mouvements du prix du Bitcoin. Même pendant un marché baissier pour le Bitcoin, la taille de la plateforme a continué d'augmenter.
L'autre acteur principal est Polymarket, leader des marchés prédictifs, évalué à 20 milliards de dollars, avec un volume annuel de 250 à 300 milliards de dollars et des frais annuels capitalisés de 365 millions de dollars ; son nombre d'utilisateurs actifs quotidiens a été multiplié par 2,5 en cinq mois ; la plateforme émet une stablecoin en dollars et son token sera bientôt disponible. Les produits de Polymarket permettent de parier sur les élections, les événements sportifs et les événements mondiaux, sans lien avec la hausse ou la baisse du prix du bitcoin.
Ces projets adoptent aujourd'hui la logique d'évaluation des entreprises traditionnelles : revenus, taille de la base d'utilisateurs, multiples d'évaluation — c'est là un signe de la maturité du secteur.
Nouveau secteur : la confidentialité devient une ressource rare
Si le registre transparent et surveillé du bitcoin était l'option par défaut du passé, la confidentialité est désormais la nouvelle option améliorée. Il s'agit d'une monnaie souveraine et non traçable, disponible uniquement sur la chaîne. Toutefois, la manière de l'acheter est radicalement différente, et c'est précisément cette différence qui est essentielle.
Confidentialité par détention autonome. Zcash (ZEC) a bondi de 70 % en une semaine, atteignant une capitalisation boursière proche de 10 milliards de dollars, soit une hausse de plus de 45 fois par rapport au creux de 2024, affichant une performance indépendante pendant la phase de consolidation du Bitcoin. Ses fondamentaux sont solides : le volume de transactions privées est passé de 11 % à 30 % depuis novembre dernier, et la plupart des actifs privés ne sont pas réintroduits sur la chaîne publique, ce qui réduit continuellement l'offre circulante tout en augmentant la demande. La pression réglementaire initialement exercée sur la confidentialité a au contraire renforcé la valeur des monnaies privées : Robinhood a lancé le spot ZEC, et Grayscale a déposé le premier ETF spot sur monnaie privée du secteur. La confidentialité évolue d'une application unique vers une logique d'investissement à long terme. Toutefois, il faut acheter séparément le jeton ZEC et basculer sur une chaîne publique pour l'utiliser.
Confidentialité universelle multi-chaines. Avec NEAR, pas besoin d'acheter des actifs privés ni de transférer des actifs entre chaînes. Grâce à la technologie de signature sur chaîne, un seul compte NEAR peut directement gérer des actifs natifs de Bitcoin, Ethereum et Solana, sans jetons encapsulés ni risques de ponts interchaînes, en s'appuyant sur un réseau décentralisé de calcul sécurisé multipartite pour la gestion des clés. En combinant le protocole d'intention confidentielle, les utilisateurs peuvent effectuer des transferts privés d'actifs sur n'importe quelle chaîne publique, avec l'identité des contreparties et les informations de routage entièrement masquées, exécutés via des fragments de confidentialité. Les actifs des utilisateurs restent sur leur chaîne d'origine, tandis que la confidentialité devient un service fondamental universel et superposable.
Ce modèle est plus révolutionnaire que les monnaies privées uniques. Les utilisateurs n'ont pas besoin de détenir ZEC ni de quitter les écosystèmes natifs d'Ethereum ou de Bitcoin ; la confidentialité devient une fonction intégrée à toutes les transactions, et non plus une propriété exclusive des actifs.
Couche de coordination sous-jacente de l'ère multi-chaines, remplaçant le rôle de pivot de Bitcoin
Sur l'ensemble du paysage cryptographique : l'industrie ne tend plus vers l'unification, mais privilégie la coexistence de plusieurs chaînes et une expansion continue des écosystèmes ; les stables-coin en dollars deviennent la monnaie universelle de base, et les agents IA qui détiennent autonomement des certificats, appellent des interfaces et transfèrent des fonds deviennent de nouveaux acteurs.
Un vaste écosystème multi-chaines et d'agents nécessite une infrastructure interconnectée ; pendant dix ans, ce rôle a été assumé par Bitcoin ; aujourd'hui, cet espace est remplacé par une nouvelle couche de coordination et de confidentialité : signature transversale sur toutes les chaînes, règlement en dollars, transactions privées et exécution automatique par agents.
NEAR cible activement ce segment. Il permet aux agents IA d'effectuer des règlements privés en USDC, en s'appuyant sur des zones de sécurité matérielle pour des calculs confidentiels, et transforme le réseau de signatures en centre de gestion des clés pour l'économie d'agents, offrant aux utilisateurs et aux robots des services cross-chain et privés sans dépendance à une chaîne publique.
Un autre produit sur le même segment est Venice. Il se concentre sur les applications AI à interaction privée, attirant un grand nombre d'utilisateurs natifs Web2 ; le staking du jeton de la plateforme VVV permet de participer aux revenus d'inférence AI. Le projet a racheté et détruit plus de 40 % de la circulation des jetons, ce qui stimule la demande via l'utilisation de l'IA, et le prix du jeton est décorrélé du Bitcoin.
Le nouveau centre d'intérêt du secteur est désormais en place : il ne s'agit plus d'une seule cryptomonnaie, mais de l'infrastructure sous-jacente, sur laquelle divers projets concrets s'appuient pour créer de la valeur réelle.
Résumé
Mettons-les ensemble : le dollar est la liquidité universelle de l'industrie, les jetons de projets comme HYPE, POLY, ZEC, NEAR, VVV correspondent à des actions d'entreprises, la couche de transfert cross-chain privée constitue l'infrastructure reliant toute l'industrie, et Bitcoin n'est qu'un segment parmi d'autres dans cet écosystème. L'IA capte les positions spéculatives macroéconomiques, l'or physique absorbe la demande de couverture, et les stablecoins monopolisent la fonction de monnaie de réserve ; sous cette triple pression, Bitcoin n'est plus aussi en vue.
Au cours de la dernière décennie, l'ensemble de l'industrie a suivi de près le prix du Bitcoin, et tous les altcoins ont suivi les mouvements du Bitcoin ; cette ère est définitivement terminée. Aujourd'hui, l'évaluation de la qualité d'un projet suit les mêmes critères que ceux appliqués aux entreprises traditionnelles : génère-t-il des revenus réels ? A-t-il des utilisateurs actifs ? Le jeton permet-il de capter la croissance du projet ?
Ne jugez plus la santé de l'industrie cryptographique sur la base de la hausse ou de la baisse du Bitcoin. Concentrez-vous sur les revenus des projets, la croissance des utilisateurs et les infrastructures fondamentales interchaînes : infrastructures interchaînes permettant des transferts privés sur toute la chaîne, des règlements en dollars américains et une compatibilité homme-machine.
L'IA attire les fonds spéculatifs macroéconomiques, le dollar retire son statut de monnaie de réserve, et un tout nouveau protocole de base assume la responsabilité de l'interopérabilité de l'ensemble du secteur. La chute du prix du bitcoin en dessous de 70 000 dollars n'est pas la fin de l'industrie cryptographique, mais un tournant historique marquant la libération totale de la cryptographie de la dépendance au bitcoin.
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