Une récente enchère d'obligations du Trésor à 30 ans, vendues à un rendement de 5,06 %, a ramené au premier plan l'augmentation des coûts d'emprunt à long terme aux États-Unis.
Plus précisément, il a ravivé les préoccupations de certains observateurs du marché concernant l’impact que des conditions monétaires plus strictes pourraient avoir sur le bitcoin (BTC) et d’autres actifs risqués, alors que les investisseurs se préparent à la prochaine réunion de politique de la Fed.
Les rendements des obligations du Trésor atteignent un sommet post-2007
Ce rendement de 5,06 % est le plus élevé pour une enchère de titres à 30 ans depuis 2007, et il reflète le coût croissant du financement de la dette croissante du gouvernement américain. En outre, le rendement des obligations du Trésor à 30 ans est également remonté au-dessus de 5 %, bien qu'il reste en dessous du pic de 5,20 % atteint le 20 mai, qui était également le niveau le plus élevé depuis juillet 2007.
Pour comparaison, les enchères pour la même échéance ont été réglées à environ 2 % au début de 2022, ce qui indiquait une offre accrue de titres du Trésor, un risque d'inflation croissant et des besoins d'emprunt croissants comme raisons pour lesquelles le gouvernement doit désormais payer davantage pour attirer des acheteurs.
Les commentateurs du marché du The Kobeissi Letter ont également signalé le boom des investissements dans l'IA comme une source supplémentaire de pression, puisque les entreprises technologiques émettant des dettes record pour financer l'infrastructure IA concourent avec le gouvernement pour le même pool de capitaux. « La crise de la dette américaine s'intensifie », a écrit le compte.
Dans le même temps, l'analyste Spot On Chain Hupzy appelé ce mouvement un obstacle structurel pour le BTC et les actifs à risque, affirmant que des taux d'actualisation plus élevés compressent les valorisations sur l'ensemble de la courbe des risques et que des rendements supérieurs à 5 % rendent plus difficile de justifier une allocation spéculative.
Hupzy a décrit la situation budgétaire comme un coup à double tranchant, car l'augmentation des coûts de la dette pourrait à terme pousser la Réserve fédérale vers un virage dovish, mais a déclaré que le signal à court terme est « risk-off alors que les marchés intègrent une détérioration du crédit souverain ». Ils ont également mentionné le pic de mai à 5,20 % comme un niveau à surveiller, car une rupture au-dessus de ce niveau ouvrirait une nouvelle période de taux longs durablement élevés.
Le bitcoin a dernièrement été négocié au-dessus de 64 000 $, en baisse de 1,3 % sur 24 heures, mais toujours en hausse de 1,7 % au cours de la semaine écoulée et de 1,2 % sur deux semaines. Le changement sur 30 jours est presque plat à 0,4 %, avec une capitalisation boursière du BTC à environ 1 284 milliards de dollars et le crypto OG négociant environ 49 % en dessous de son plus haut historique de plus de 126 000 $ atteint le 6 octobre 2025.
La réunion de la Fed prend désormais la vedette pour les marchés crypto
Les rendements des obligations ne détermineront pas seuls la direction du bitcoin, et le mouvement du marché obligataire s’est produit pendant une semaine relativement calme pour les données économiques américaines prévues, les investisseurs se concentrant sur les demandes hebdomadaires d’allocations chômage, les rapports sur les indices des directeurs d’achat et les résultats trimestriels d’Alphabet et de Tesla avant la réunion de la Réserve fédérale du 29 juillet.
De plus, les données CME FedWatch attribuent actuellement une probabilité de 86 % aux décideurs de maintenir les taux d'intérêt inchangés, et, comme CryptoPotato l'a rapporté, une augmentation inattendue des taux pourrait trigger des ventes sur l'ensemble des cryptomonnaies et des actions, car les marchés ont largement intégré une absence de changement.
Cela dit, le retour des coûts d'emprunt à long terme à 5 % est certainement un autre facteur macroéconomique que les investisseurs doivent surveiller. Et avec la décision de la Fed qui approche et les rendements des obligations à des niveaux maximaux depuis plusieurs années, toute surprise sur l'un ou l'autre marché pourrait rapidement se répercuter sur le trading crypto.
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