Résumé
Le BIS a averti que les stablecoins adossées au dollar sapent les contrôles des capitaux dans les marchés émergents en créant des canaux d'accès au dollar transfrontaliers en dehors des systèmes bancaires traditionnels, selon une étude couvrant plus de 130 économies.
Points clés
Points clés
- La recherche de la BRI couvrant plus de 130 économies a révélé que les flux de stablecoins sont largement indépendants des restrictions sur les flux de capitaux, ce qui les rend plus difficiles à contrôler pour les gouvernements que les dépôts bancaires en devise étrangère conventionnels.
- Le BIS a averti que la dollarisation induite par des stablecoins émis par des entités privées est difficile à inverser et pourrait compliquer la politique monétaire nationale et la stabilité financière dans les marchés émergents.
- Les conclusions du BRI contredisent directement la déclaration conjointe États-Unis-Royaume-Uni sur les stablecoins, qui engageait les deux gouvernements à faciliter l'utilisation transfrontalière des stablecoins, mettant en évidence une divergence entre la prudence institutionnelle et la promotion réglementaire.
- L'offre de stablecoin adossée au dollar américain a atteint environ 292,6 milliards de dollars, contre 253 milliards un an plus tôt, soulignant l'échelle à laquelle ces instruments sont déjà intégrés dans les finances transfrontalières.
L'organisme mondial des banques centrales affirme que les stablecoins adossées au dollar créent de nouveaux canaux d'accès au dollar transfrontalier, ce qui pourrait réduire l'efficacité des restrictions sur les changes.
La Banque des règlements internationaux (BRI) a averti que l'adoption croissante des stablecoins adossés au dollar pourrait affaiblir les contrôles des capitaux dans les marchés émergents, en arguant que les dollars numériques créent des canaux alternatifs pour déplacer de la valeur à travers les frontières en dehors des systèmes bancaires traditionnels.
Dans une étude publiée mardi, le BRI a examiné les activités des stablecoins dans plus de 130 économies et a constaté que les flux de stablecoins semblent « largement indépendants » des restrictions générales et ciblées sur les flux de capitaux.
Selon le rapport, comme les stablecoins circulent en partie en dehors du système financier traditionnel, les gouvernements pourraient trouver de plus en plus difficile d'appliquer des contrôles des changes traditionnellement utilisés pour gérer les entrées et sorties de capitaux.
Un nouveau canal pour la liquidité en dollars
Le BIS a déclaré que les stablecoins deviennent une source de liquidité en dollars américains de plus en plus importante, notamment sur les marchés émergents et les économies en développement où l'accès aux devises étrangères est souvent limité.
Les chercheurs ont conclu que les restrictions sur les changes et les contrôles des capitaux sont moins efficaces contre les stablecoins qu'contre les dépôts bancaires en devise étrangère conventionnels, créant de nouvelles voies pour les activités financières transfrontalières.
Le rapport a également averti que les décideurs politiques pourraient devoir réévaluer les outils monétaires existants à mesure que les dollars numériques deviendront plus largement utilisés.
« La dollarisation est difficile à inverser une fois établie », a noté le BIS, avertissant qu'une dépendance accrue aux stablecoins privés adossés au dollar pourrait compliquer la politique monétaire et la stabilité financière nationales.
Les stablecoins continuent de s'étendre malgré le débat réglementaire
Le rapport intervient alors que les régulateurs du monde entier continuent de développer des cadres dédiés aux stablecoins plutôt que de restreindre leur utilisation.
Au cours de la dernière année, des juridictions telles que les États-Unis, l'Union européenne et le Japon ont mis en place des régimes réglementaires visant à intégrer les stablecoins dans le système financier plus large tout en établissant des exigences de prudence et de protection des consommateurs.
Les résultats contrastent également avec les initiatives récentes en matière de politique, telles que la déclaration conjointe États-Unis-Royaume-Uni sur les stablecoins, dans laquelle les deux gouvernements se sont engagés à soutenir les activités transfrontalières des stablecoins et à promouvoir la coopération réglementaire pour faciliter leur utilisation dans les paiements et les marchés des capitaux.
La BIS maintient son scepticisme de longue date
La dernière étude renforce la position globale du BIS sur les stablecoins.
Dans son rapport annuel 2026, l'institution a soutenu que les stablecoins ne possèdent pas encore les caractéristiques fondamentales requises pour de l'argent, notamment l'unicité, l'élasticité, l'interopérabilité et l'intégrité.
Tout en reconnaissant la croissance rapide de l'argent numérique, le BIS a constamment maintenu que les stablecoins émis par des entités privées devraient compléter, et non remplacer, les systèmes monétaires souverains.
L'adoption continue d'accélérer
Malgré les débats politiques en cours, l'adoption des stablecoins continue de s'étendre à l'échelle mondiale.
L'offre totale des stablecoins adossées au dollar américain a atteint environ 292,6 milliards de dollars, contre 253 milliards un an plus tôt, reflétant la demande continue des institutions et des particuliers pour une infrastructure de paiement et de règlement en dollar numérique.
Alors que les stablecoins deviennent de plus en plus intégrées dans les finances transfrontalières, le débat évolue au-delà des paiements et de la réglementation pour aborder des questions plus larges sur la souveraineté monétaire, les contrôles des capitaux et le rôle futur des dollars numériques dans le système financier mondial.